2017年成立后，樂動機器人每年都有新的激光雷達產(chǎn)品或解決方案推出。2024年，這家機器人背后的公司走到幕前，量產(chǎn)了第一代割草機器人，次年第二代量產(chǎn)。近日樂動機器人赴港遞表，2022—2024年營收分別為2.34億元、2.77億元、4.67億元，相應(yīng)的凈虧損分別為7313.2萬元、6849.1萬元和5748.3萬元。

開源的同時，樂動機器人并沒有在各個環(huán)節(jié)節(jié)流，公司研發(fā)開支從2022年的9670萬元降到2024年的9485.7萬元，與總營收的占比分別是41.4%、34.7%、20.3%，銷售及營銷開支額逐年上漲，其中2024年營銷開支同比上漲323%。根據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)，以2024年收入計，樂動機器人在以視覺感知為核心的智能機器人公司，全球市場份額1.6%，排名第一，排名第二、三位的公司市場份額分別是1.5%和1.4%。樂動機器人表示，未來研發(fā)開支、銷售及營銷開支可能繼續(xù)增加，會繼續(xù)產(chǎn)生凈虧損。

機器人的“眼睛”

視覺感知是智能機器人的“眼睛”，通過傳感器獲取環(huán)境信息，結(jié)合圖像處理、模式識別及AI算法，實現(xiàn)對物體、場景、運動的檢測、定位、理解，最終指導(dǎo)機器人行為與決策，是智能機器人最重要的感知系統(tǒng)。目前主流傳感器類型包括激光雷達、攝像頭、超聲波傳感器等，其中激光雷達的精度最高。根據(jù)灼識咨詢的資料，目前激光雷達賦能了超85%的智能機器人，未來滲透率仍將持續(xù)提升。

樂動機器人的最大營收就來自于視覺感知產(chǎn)品，具體包括傳感器和算法模組。2022—2024年，視覺感知產(chǎn)品分別給樂動機器人貢獻了97.8%、99.1%和94%的營收。

2022年傳感器和算法模組的營收相差不多，分別是1.04億元和1.25億元，算法模組營收占比53.5%，較傳感器營收占比多了9.2個百分點，2023年和2024年傳感器超過算法模組，成為樂動機器人營收最高的產(chǎn)品線，分別以1.67億元和3.41億元，達到總營收的60.5%和72.9%；算法模組營收則一路下滑，從2022年的1.25億元降到2023年的1.07億元，再降至9870.6萬元。

相比之下，算法模組的毛利率始終高于傳感器，在2022—2024年分別是35.2%、37.4%和31.3%，傳感器的毛利率則基本上是傳感器的一半，分別是18.6%、18.5%和15.2%。

根據(jù)招股書，樂動機器人的傳感器的價格區(qū)間較算法模組更大，2024年傳感器價格在16—800元，算法模組在70—240元。

按銷量計算，傳感器三年間分別銷售133.89萬臺、270.25萬臺、695.83萬臺，算法模組分別售出77.15萬臺、82.11萬臺、100.45萬臺。

賣出超1.5萬臺割草機器人

割草機器人是樂動機器人的新業(yè)務(wù)。2022年成立智能割草機器人產(chǎn)品線，2023年推出第一代產(chǎn)品售出23臺，并產(chǎn)生營收6.3萬元，2024年第一代智能割草機器人銷量1.01萬臺，貢獻營收2327.2萬元。截至目前樂動機器人售出超1.5萬臺割草機器人。

招股書援引第三方報告，2024年全球智能割草機器人的銷量約38.35萬臺，市場規(guī)模61億元。在樂動機器人的計劃中，割草機器人是業(yè)務(wù)的第二增長曲線，“我們發(fā)現(xiàn)割草機器人存在巨大發(fā)展空間，尤其是在歐洲、北美及澳洲”。

從頭部客戶來看，樂動機器人在清潔類機器人領(lǐng)域的經(jīng)驗更加豐富。

根據(jù)招股書，2022年專業(yè)從事智能清潔及智能家用電器研發(fā)及生產(chǎn)的公司A，是樂動機器人的第一大客戶，貢獻了28.3%的營收，第四大客戶D也是從事智能清潔產(chǎn)品的公司，貢獻營收6.1%。2023年客戶A仍是公司第一大客戶，營收貢獻16.5%；貢獻12.1%營收的第四大客戶G，是一家提供智能家居清潔產(chǎn)品及解決方案的公司。2024年前五大客戶中，客戶G是公司第三大客戶，貢獻營收12.3%。

其實，割草機器人只是從視覺感知解決方案到機器人的一個切入口，樂動機器人的五大客戶中清潔類機器人企業(yè)始終有一席之地，且公開資料統(tǒng)計，2024年全球清潔機器人市場規(guī)模約59.8億美元，遠高于割草機器人。

樂動機器人有沒有做清潔類機器人的計劃？北京商報記者通過郵件采訪了樂動機器人，但截至發(fā)稿，對方未予回應(yīng)。

比達分析師李錦清告訴記者，“從技術(shù)層面看，樂動機器人做清潔類機器人是可行的，有現(xiàn)成的解決方案可用，銷售渠道也可以復(fù)用，但可能會存在跟客戶搶市場的問題”。

瑞達恒研究院經(jīng)理王清霖則認為，“目前眾多企業(yè)都在做清潔類機器人，并且部分品牌已有自己的用戶群，樂動機器人若盲目進軍清潔機器人市場，未必能在短期內(nèi)獲得市場認可”。

研發(fā)和營銷開支一跌一漲

和傳感器、算法模組相比，割草機器人的毛利率更高，也是三個板塊中毛利率最高的一個，2023年是49.2%，2024年是33.6%。對于這一產(chǎn)品線未來的毛利率走勢，樂動機器人在招股書中表示，“隨著經(jīng)營規(guī)模擴大，該產(chǎn)品線的毛利率逐漸穩(wěn)定”。

公司整體毛利率則逐年下滑，從2022年的27.3%降到2023年的25.7%，再降到2024年的19.5%。相反，銷售成本逐年上升，從2022年的1.7億元漲到2023年的2.05億元，再漲到2024年的3.76億元。銷售成本與總營收的占比從2022年的72.7%上升到2024年的80.5%。

與銷售成本上漲趨勢相比，經(jīng)營開支曲線相對穩(wěn)定，在2022—2024年分別是1.56億元、1.58億元、1.63億元。經(jīng)營開支包括銷售及營銷開支、行政開支、研發(fā)開支三部分。

在解讀凈虧損數(shù)據(jù)時，樂動機器人曾提到開支，“我們將繼續(xù)加大投入開發(fā)視覺感知產(chǎn)品及割草機器人等機器人產(chǎn)品。我們也計劃拓展全球布局。因此，我們的研發(fā)開支以及銷售及營銷開支可能繼續(xù)增加，且于可預(yù)見的未來可能會繼續(xù)產(chǎn)生凈虧損”。

實際上，2022—2024年樂動機器人研發(fā)開支并未增長。根據(jù)招股書，研發(fā)開支是樂動機器人經(jīng)營開支的大頭，行政開支排名第二，這兩項開支額和開支占比在2022—2024年均逐年下降。銷售及營銷開支則從2022年的1391.2萬元漲到2023年的2127.2萬元再漲到2024年的3142.7萬元。

招股書顯示，樂動機器人及營銷開支主要包括雇員福利開支、營銷開支等5項，其中營銷開支額及占比增長最明顯，從2022年的54.6萬元漲至134.6萬元再到2024年的569.3萬元，占比則從2022年的倒數(shù)第二名漲到2024年的第二位。

2024年樂動機器人的營銷團隊57人，主要向客戶進行直銷，通過展會及社交媒體進行營銷活動。“樂動機器人存在營銷開支高、企業(yè)利潤率走低的問題，這說明該公司前期可能有過度營銷，或者以低價換銷量的情況。”王清霖表示。