在上海證券報獨家報道《關鍵人物出事 山科智能易主陡生變數》刊發3日后，山科智能疑竇叢生的易主交易宣告終止。

今年7月，山科智能公告，公司實控人團隊擬將控股權轉讓給成立僅月余的湖北長江航天科創產業投資有限公司(下稱“長江航天”)。若交易完成，武漢新洲區國資將成為公司新實控人。

山科智能最新公告披露終止理由為：交易一直未取得有權國資監管機構的批準，協議的生效條件仍未得到滿足，導致實控人變更事項終止。

但這樣的“官方解釋”真的是易主終止的真實原因嗎？

11月5日，上證報獨家報道山科智能此次易主的背后關鍵人物李亞軍已于1個月前被留置。截至目前，山科智能仍未就該事項進行任何信息披露或澄清。

如今，交易雖已終止，但其背后對信息披露違規的質疑、停牌前夕的股價異動，以及資本運作的諸多疑竇，依然有待監管部門進一步核查。

控制權變更“戛然而止”

山科智能11月7日深夜公告，終止協議轉讓暨終止控制權變更事項。

公告稱，因受讓方長江航天就此次交易一直未取得國資監管機構的批準，股份轉讓協議的生效條件仍未得到滿足，股東錢炳炯、岑騰云、季永聰、王雪洲、胡紹水、晟捷投資、李郁豐、晟盈投資與長江航天于11月7日簽署完成《〈關于杭州山科智能科技股份有限公司之股份轉讓協議〉的解除協議》(下稱“解除協議”)，同意終止籌劃本次控制權變更事項。

查閱此前股份轉讓協議的約定，協議在以下條件獲得滿足之日起生效：上市公司股東大會審議通過關于豁免上市公司控股股東、實際控制人和員工持股平臺自愿性股份鎖定承諾的議案；受讓方已就本次交易取得相關國資監管機構的批準。

同時，各方還約定：“本協議生效條件如在2025年8月24日前(含當日)未能獲得全部滿足的，各方均有權解除本協議?！?/p>

8月24日，山科智能“掐點”收到《關于同意湖北長江航天科創產業投資有限公司取得杭州山科智能科技股份有限公司控制權的批復》，并進行了關于交易進展的風險提示：已取得武漢市新洲區國有資產監督管理局的批復，尚需通過深圳證券交易所合規性審查，并在中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司辦理股份協議轉讓過戶登記。

該公告意味著，當地國資監管機構已經批準，后續完成交易只需通過深交所合規性審查，并在中登公司深圳分公司過戶即可。

山科智能在最新公告中卻提及：根據《上市公司國有股權監督管理辦法36號令》要求，尚需進一步取得上級國資監管機構的批準。此后，該交易一直未取得國資監管機構的批準，協議的生效條件仍未得到滿足。

“到底要不要取得上級國資機構批準？上市公司的兩份公告前后有披露不一致的地方。”一位長期跟蹤此次易主交易的投行人士對上海證券報記者分析稱，“即便需要，相關方案7月已經正式公告，至今拖了近4個月，還沒獲得當地上級部門批準，這是非常罕見的。而且按照他們的協議，一直批不下來也早就可以商量解除了，為何到今天突然終止并披露？”

關鍵人物“出事”仍未公告

11月5日，上證報刊發《關鍵人物出事 山科智能易主陡生變數》一文，引發市場及監管部門高度關注。隨即，11月7日晚，公司公告此次控制權變更事項終止。

此前記者從多方獲悉，臨芯投資董事長李亞軍已于1個月前被留置。9月24日，李亞軍任職的另一家上市公司重慶路橋公告，因個人原因李亞軍已暫時無法履行重慶路橋總經理職責。

李亞軍在山科智能此次易主交易中扮演重要角色。

山科智能公告顯示，在長江航天董事會中，李亞軍擔任董事職位。同時，李亞軍在長江航天的兩大股東中均有布局。

值得注意的是，在本次易主方案出臺前，李亞軍控制的臨芯投資旗下嘉興臨昌已于2025年3月從山科智能原股東劉弢處受讓了公司5%的股份，成為上市公司重要股東。

記者發現，8月16日，李亞軍在臨芯投資舉辦的“穿透·共振”一二級聯動私董會上，以山科智能為例，介紹資本放大器的共振效應。

“易主”依然疑問重重

歷時近半年，從籌劃到終止，山科智能“易主”依然疑問重重。

11月10日，受到控制權變更事項終止的消息影響，山科智能股價一度跌幅高達6%，收盤跌幅為1.08%，收報24.83元。

但在停牌前，山科智能股價曾出現明顯異動，備受投資者質疑。

在停牌前的13個交易日(6月23日至7月9日)，山科智能股價累計大漲38%，盤中最高漲幅達49%。7月7日，山科智能放量漲停，單日漲幅為20%，此時距離停牌僅差2個交易日。

搶籌者是誰？

公司之后發布的半年報揭曉了部分答案：翁美麗、陳海華、丁遂、駱國青、葛育杰等5名自然人新進成為公司前十大流通股股東，合計持股341萬股。這些股東均是在6月30日前完成建倉，其買入時點與股價啟動高度吻合。

山科智能三季報顯示，這5名自然人已經消失在前十大流通股股東名單中。