近期，國內人工智能（AI）領域再現“吸金”狂潮。從有業內人士爆出DeepSeek計劃融資500億元，到月之暗面（Kimi）總融資額超376億元人民幣，再到底層算力設施服務商無問芯穹斬獲7億元新融資——短短一周內，重磅資金密集砸向AI賽道。

大模型獨角獸加速奔跑

5月8日，據外媒援引知情人士消息稱，國內大模型DeepSeek正在尋求其首輪融資，或募集最多500億元人民幣（約合73.5億美元）。若交易達成，不僅將創下中國AI企業史上最大單筆融資紀錄，其整體估值更有望突破3500億元（約515億美元）。與此同時，騰訊控股、國家集成電路產業投資基金等巨頭均被傳出有投資意向。

而DeepSeek的競爭對手們近期也頻傳融資動作。以月之暗面（Kimi）為例，這家公司的融資節奏尤為密集：2025年12月公司完成5億美元C輪融資，2026年2月再完成超7億美元融資，近期該公司又完成了20億美元融資。

華峰資本5月7日表示，月之暗面總融資額超376億元人民幣，成為國內大模型創業公司中累計融資最多的企業。目前，月之暗面投后估值突破200億美元。最新一輪由美團龍珠領投，水木資本、中國移動、CPE（中信產業基金）等參投。

從商業化數據看，Kimi的估值支撐來自可落地的收入預期：受益于模型能力迭代，月之暗面ARR（年度經常性收入）在4月已超2億美元，付費訂閱與API收入加速增長。疊加智譜、MiniMax等同行已在港股上市、市值處于2000億-4000億港元區間的背景，市場對其后續成長空間仍有較高預期。

算力“賣水人”受熱捧

近日，無問芯穹宣布此前已再獲超7億元融資，持續穩居中國AI原生基礎設施公司融資規模之首。聯合領投方為杭州高新金投集團和惠遠資本，跟投方包括國興資本、秦淮數據、廣發乾和、力合清瞳、中保投資、AEFNextGen、騰瑞資本、卡萊特、中信建投資本和寬德智能學習實驗室(Will)，老股東君聯資本、上海國投孚騰和元智未來也追加投資。

據悉，本輪融資將重點投向三大方向：一是夯實無問芯穹多元異構技術的領先地位，擴大Token（詞元）經濟時代極致優化的可用算力規模；二是持續強化軟硬協同的技術優勢，加快從“電能到Token”的生產效率躍升；三是構建具備自主進化能力的AI基礎設施，依托企業級智能體服務平臺，面向不同行業場景提供解決方案，提升從“Token到生產力”的價值轉化。

無問芯穹方面同步披露了業務進展：其核心AgenticMaaS大模型服務平臺已上線160余種大模型，支持開箱即用，截至2026年4月底平臺日均Token調用量較2025年底增長超20倍，系統吞吐量較行業平均水平提升2-3倍，首字延遲控制在500ms以內，精度對齊率超99.9%。

公司還首次提出“AI生產力=智能規?！罷oken生產效率×Token價值轉化”的公式，將自己定位為Token經濟時代的核心樞紐，類比石化產業鏈中的煉化廠，把能源轉化為數字石油（Token）輸送給上層應用。

無問芯穹聯合創始人兼CEO夏立雪表示：“在Token經濟時代，AGI基礎設施扮演的角色，如同石化產業鏈中的煉化廠，它把能源轉化為數字石油 （Token），為各類AI終端應用和服務輸出基礎資源，是Token經濟的關鍵樞紐。無問芯穹提出的AI生產力公式，是我們對如何建造高效率、大規模、智能化的Agentic Infra這一命題的系統性回答?！?/p>

從投資邏輯來看，此類底層基礎設施標的受青睞，反映出資本對AI產業化落地階段的“賣水人”邏輯認可：不管上層大模型、應用誰能跑出來，底層算力調度、效率優化的需求具有確定性。

從“炒概念”到“拼確定性”

有業內人士分析，國內AI產業正從“技術探索期”進入“生產力兌現期”：前幾年資本愿意為參數規模、技術可能性買單，現在核心考量變成了三個問題：有沒有真實訂單？能不能形成持續收入？是否具備規模化落地能力？無問芯穹的Token調用量暴增、Kimi的ARR破2億美元，都是“可驗證的商業價值”的典型體現。

此外，近期AI領域大額融資中的產業資本、國資背景機構占比明顯提升，也反映出AI作為國家戰略產業的屬性增強，資本不僅看重財務回報，也關注產業鏈自主可控、生態協同等長期價值。

不過，也有投資人認為，當前頭部項目估值抬升速度較快，部分項目估值已經提前透支了未來2年-3年的成長預期，后續商業化兌現壓力不小。對整個行業而言，融資熱是產業加速的信號，但最終誰能穿越周期，還是要回到技術落地、價值創造的本質上來。

落腳到投資端，招銀國際認為，國產算力已從主題交易進入收入、交付與生態適配驗證階段，DeepSeek新版本強化低成本模型與國產芯片多平臺適配閉環，有望推動國產算力需求擴容；但真正決定放量節奏的仍是先進制程產能、設備、封裝及供應鏈穩定性。因此，國內配置仍應以確定性為先，重點關注設備、光模塊及PCB材料等環節，同時關注國產算力芯片在2026年的放量彈性。