A+H上市之后，可孚醫療的短期股價表現并不如意。自公司股票H股上市后，A股和H股雙雙開啟持續下跌。在此背景下，公司及控股股東擬出手“護盤”，打出回購加增持的組合拳。可孚醫療是一家專業從事醫療器械研發、生產、銷售和服務的全生命周期個人健康管理企業，產品覆蓋健康監測、康復輔具、呼吸支持、醫療護理及中醫理療五大領域，目前，公司構建了包含“可孚”“背背佳”“健耳聽力”“吉芮醫療”“氧立得”在內的多元化品牌矩陣。可孚醫療于2021年10月在深交所創業板上市，后于2026年5月6日登陸港交所主板，實現A+H兩地上市。

股價雙雙下跌

交易行情顯示，5月6日至6月26日，可孚醫療后復權形式下A股股價累計跌幅達15.9%，同期大盤漲幅為4.47%，6月26日，公司A股股價收跌2.18%，報43.36元/股，總市值102.5億元；同期，可孚醫療H股股價累計跌幅達32.37%，并于6月22日觸及25.88港元/股的年內最低點，6月26日，公司H股股價收跌3.34%，報26.6港元/股，總市值62.75億港元。

在A股和H股股價雙雙下跌的背景下，6月26日，可孚醫療披露公告稱，公司擬通過集中競價交易方式回購A股股份，回購金額為1億元至2億元，回購價格上限為69.66元/股，回購的股份將全部注銷并減少公司注冊資本。

另外，同日披露的公告顯示，可孚醫療控股股東長沙械字號醫療投資有限公司計劃增持H股股份，擬增持金額為5000萬元至1億元。而這也是可孚醫療今年以來第二次推出A股股份回購方案。今年4月，公司首輪回購約1.81億元股份。截至6月25日，上次回購方案已實施完畢。

奧優國際董事長張玥表示，公司此次A+H聯動護盤是針對性的托底組合動作，A股回購注銷可直接增厚每股收益，控股股東H股增持同步穩定港股流動性與估值預期，雙市場協同釋放的信心信號強于單一市場操作。從今年4月首輪回購的市場表現看，股價中長期修復最終仍要回歸基本面兌現。

業績層面，2025年，可孚醫療實現營業收入約33.87億元，同比增長13.56%；對應實現的歸屬凈利潤約3.72億元，同比增長19.2%。分產品來看，康復輔具類產品、醫療護理類產品、健康監測類產品、呼吸支持類產品、中醫理療類及其他類產品、其他業務收入分別占公司營收的36.71%、26.91%、17.33%、7.83%、7.21%、4.01%。2026年，可孚醫療業績保持增長態勢，一季度實現營業收入約10.12億元，同比增長37.22%；對應實現的歸屬凈利潤約1.07億元，同比增長17.08%。

研發費用逐年走低

可孚醫療成立于2007年，是中國最大的家用醫療器械企業之一。公開資料顯示，可孚醫療深耕家用醫療器械行業近20年，是國內第二大家用醫療器械企業。業務覆蓋健康監測、康復輔具、呼吸支持、醫療護理、中醫理療五大領域，擁有超200個產品類別、上萬個產品品規，手握“可孚”“背背佳”等知名品牌。線下渠道覆蓋全國20多萬家藥店，線上主流電商細分品類銷量領先；產品遠銷全球60多個國家和地區，累計服務全球5000萬個家庭。據弗若斯特沙利文數據，按2024年國內收入統計，公司家用醫療器械市場份額2.1%，排名行業第二。其中康復輔具品類、背背佳矯姿帶產品均穩居國內市場首位。

2009年，可孚醫療前身湖南可孚醫療科技發展有限公司成立，2019年12月改制為股份公司并更名為可孚醫療。2021年，可孚醫療在深圳證券交易所創業板上市及交易。2026年5月6日，公司正式于港交所上市。

值得一提的是，近年來可孚醫療出現研發費用率走低以及研發人員小幅減少的情況。2023年至2025年，可孚醫療銷售費用從7.41億元飆升至11.58億元，銷售費用率由26%攀升至34.2%；與之形成反差的是，同期研發費用反而逐年走低。2023—2025年，公司的研發投入為1.14億元、1.07億元、9867.15萬元，研發投入占營業收入比例分別為4.01%、3.58%、2.91%；同期公司的研發人員數量分別為374人、371人、361人。

對此，張玥指出，醫械行業的長期競爭力高度依賴技術迭代與新品儲備，短期來看，研發投入收縮可能是公司優化項目結構、將資源向渠道與成熟品類傾斜的結果。

在可孚醫療于4月29日接受調研時，公司持續推出爆款新品的原因、新產品上市時間預期、大單品具體規劃、研發和銷售投入的重點方向等問題得到了機構投資者的重點關注。其中，在回答研發投入的重點方向時，可孚醫療表示，“在研發投入方面，公司將持續聚焦核心品類，堅定推進大單品的迭代升級，重點圍繞‘智能化’與‘高端化’方向，打造差異化產品競爭力”。

針對相關問題，記者向可孚醫療發去采訪函，但截至發稿未收到回復。