近日，恒信東方、際華集團(tuán)接連遭立案調(diào)查。強(qiáng)監(jiān)管時(shí)代下，上市公司違法違規(guī)行為無處遁形。一旦被立案調(diào)查，上市公司將面臨巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)，在罰單未落地之前，退市風(fēng)險(xiǎn)時(shí)刻存在，投資者的最佳選擇是避而遠(yuǎn)之。

股票一旦被立案調(diào)查，股價(jià)將面臨巨大沖擊。以恒信東方為例，在披露被立案調(diào)查公告后的次日，即便創(chuàng)業(yè)板指8月13日大漲3.62%，但公司股票卻逆勢(shì)大跌近19%。無獨(dú)有偶，際華集團(tuán)在8月9日披露被立案調(diào)查的公告后，近三個(gè)交易日股價(jià)累計(jì)下跌逾20%。

然而，立案調(diào)查的利空影響并不僅僅局限于對(duì)股價(jià)的短期沖擊。在被立案調(diào)查之后，上市公司會(huì)產(chǎn)生一系列的利空連鎖反應(yīng)，市場(chǎng)對(duì)上市公司的估值邏輯會(huì)徹底生變。

在被立案調(diào)查之后，上市公司會(huì)遭遇嚴(yán)重的信任危機(jī)。從被立案調(diào)查的類型來看，涉嫌信息披露違法違規(guī)的情形占據(jù)絕大多數(shù)。在遭立案調(diào)查后，投資者會(huì)對(duì)上市公司曾經(jīng)披露過的重要公告產(chǎn)生真實(shí)性質(zhì)疑，上市公司在資本市場(chǎng)的公信力大打折扣，進(jìn)而成為其估值的減分項(xiàng)。

上市公司經(jīng)營(yíng)情況快速惡化也是潛在的風(fēng)險(xiǎn)之一。立案調(diào)查可能會(huì)在一定程度上降低上市公司在行業(yè)內(nèi)的品牌影響力，對(duì)供應(yīng)商、大客戶的穩(wěn)定性也可能產(chǎn)生負(fù)面預(yù)期，從而影響上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力。此外，銀行等金融機(jī)構(gòu)可能收緊授信額度，上市公司的融資活動(dòng)可能因此受到負(fù)面影響。

而且，立案調(diào)查可能會(huì)使上市公司重大資產(chǎn)重組等關(guān)鍵資本運(yùn)作受限。根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，如果上市公司因涉嫌違法違規(guī)正被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，那么將不具備發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的必要條件。而且，如果上市公司在重大資產(chǎn)重組期間被立案調(diào)查，那么繼續(xù)進(jìn)行重大資產(chǎn)重組可能會(huì)面臨實(shí)質(zhì)性障礙，此前就有個(gè)別上市公司重大資產(chǎn)重組因被立案調(diào)查而終止。

在上市公司被立案調(diào)查之后，部分投資者會(huì)尋求避險(xiǎn)操作，選擇及時(shí)止損，集中拋售也會(huì)對(duì)上市公司股價(jià)造成較大沖擊。而如果有中長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者離場(chǎng)，上市公司的估值基礎(chǔ)會(huì)發(fā)生動(dòng)搖，通常會(huì)表現(xiàn)為向下的價(jià)值重估。

在行政處罰落地之后，上市公司還將面臨眾多符合索賠條件投資者的索賠，索賠金額對(duì)于上市公司而言也是一筆不小的額外支出，對(duì)上市公司的利潤(rùn)情況會(huì)構(gòu)成負(fù)面沖擊。

更為嚴(yán)重的是，立案調(diào)查股一旦觸及重大違法強(qiáng)制退市情形，將徹底告別A股市場(chǎng)，投資者可能面臨血本無歸的風(fēng)險(xiǎn)。前不久，*ST高鴻因財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行，將可能被強(qiáng)制退市，目前公司股票一直處于連續(xù)縮量跌停狀態(tài)。

君子不立危墻之下。投資最重要的是一個(gè)“穩(wěn)”字，立案調(diào)查股潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)巨大，毫無性價(jià)比可言。