科創(chuàng)板IPO排隊超兩年，百奧賽圖（北京）醫(yī)藥科技股份有限公司（以下簡稱“百奧賽圖”）終于迎來了上會機(jī)會，上交所上市審核委員會定于9月24日召開2025年第38次上市審核委員會審議會議，審議百奧賽圖的首發(fā)事項。招股書顯示，百奧賽圖成立于2009年，是一家臨床前CRO以及生物技術(shù)企業(yè)。公司基于自主開發(fā)的基因編輯技術(shù)提供各類創(chuàng)新模式動物以及臨床前階段的醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)，并利用其自主開發(fā)的RenMice全人抗體小鼠平臺，針對人體內(nèi)近千個潛在藥物靶點進(jìn)行規(guī)模化藥物發(fā)現(xiàn)與開發(fā)（以下簡稱“千鼠萬抗”），并將有潛力的抗體分子對外轉(zhuǎn)讓、授權(quán)或合作開發(fā)。

沖刺科創(chuàng)板

早在2022年，百奧賽圖已通過18A規(guī)則在港交所上市。2023年6月20日，公司科創(chuàng)板IPO獲得受理，并于2023年7月18日進(jìn)入已問詢階段。截至上會前歷經(jīng)兩輪問詢。

在此前問詢過程中，上交所曾要求百奧賽圖說明“千鼠萬抗”計劃商業(yè)化成果是否符合預(yù)期，已發(fā)現(xiàn)的抗體分子轉(zhuǎn)讓/授權(quán)/合作開發(fā)比例較低的主要原因，世界范圍內(nèi)與“千鼠萬抗”計劃類似技術(shù)路徑或商業(yè)模式的抗體開發(fā)項目實施情況等。

百奧賽圖方面向北京商報記者表示，“千鼠萬抗”計劃自2020年啟動，已實現(xiàn)階段性成果。針對千余個靶點形成了近百萬個抗體結(jié)合表位的分子序列“貨架”。商業(yè)化模式包括抗體分子序列授權(quán)/轉(zhuǎn)讓、合作開發(fā)，以及RenMice小鼠對外授權(quán)和抗體制備服務(wù)，公司可獲取首付款、里程碑付款及銷售分成。目前，公司已與德國默克、吉利德、IDEAYA、Neurocrine、翰森制藥、華潤生物、榮昌生物、ADC Therapeutics等數(shù)十家國內(nèi)外知名藥企達(dá)成合作。這表明“千鼠萬抗”已成為公司對外合作和商業(yè)化的重要抓手，持續(xù)貢獻(xiàn)收入。

在科創(chuàng)板排隊過程中，百奧賽圖從持續(xù)虧損狀態(tài)中走出來，2024年凈利實現(xiàn)扭虧。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022—2024年，百奧賽圖實現(xiàn)的營業(yè)收入分別約為5.34億元、7.17億元、9.8億元；對應(yīng)實現(xiàn)的歸屬凈利潤分別約為-6.02億元、-3.83億元、3354.18萬元。

今年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.21億元，較去年同期增長51.27%；對應(yīng)實現(xiàn)的歸屬凈利潤約為4799.91萬元，同比扭虧。百奧賽圖表示，今年上半年，公司抗體開發(fā)業(yè)務(wù)、模式動物銷售業(yè)務(wù)以及臨床前藥理藥效評價業(yè)務(wù)較去年同期均有較大幅度的增長。同時，隨著公司大規(guī)模研發(fā)投入階段的結(jié)束，公司合理控制研發(fā)投入規(guī)模，各業(yè)務(wù)條線降本增效，公司業(yè)績從而得以實現(xiàn)增長。

“整體來看，公司已建立穩(wěn)定的核心管理和研發(fā)團(tuán)隊，核心業(yè)務(wù)保持增長，研發(fā)投入維持在合理水平，預(yù)計盈利能力將逐步增強?！卑賷W賽圖方面如是稱。

專職研發(fā)人員驟降

作為一家自稱“創(chuàng)新技術(shù)驅(qū)動”的生物技術(shù)公司，百奧賽圖的研發(fā)團(tuán)隊規(guī)模出現(xiàn)驚人下降。上交所二輪問詢也直接戳中了百奧賽圖的痛點，要求其披露“報告期公司專職和兼職研發(fā)人員數(shù)量情況”。

由于大規(guī)模研發(fā)投入階段的結(jié)束，報告期內(nèi)，百奧賽圖專職研發(fā)人員數(shù)量大幅下降。2022—2024年分別為58人、14人、5人，研發(fā)人員合計分別為627人、363人、337人。

除資金與研發(fā)“缺陷”外，公司治理層面的矛盾同樣尖銳。截至招股說明書簽署日，沈月雷直接持有百奧賽圖6.6086%股份，倪健直接持有公司7.2621%股份。沈月雷與倪健系夫妻關(guān)系，二人合計直接或間接控制公司27.0291%表決權(quán)，為百奧賽圖共同控股股東、實控人。

值得一提的是，在闖關(guān)科創(chuàng)板的過程中，百奧賽圖下調(diào)了首發(fā)募資額。公司擬募集資金11.85億元，投向藥物早期研發(fā)服務(wù)平臺建設(shè)項目、抗體藥物研發(fā)及評價項目、臨床前及臨床研發(fā)項目、補充流動資金4個項目。而百奧賽圖最初披露的招股書顯示，公司擬募資金額為18.93億元。

萬聯(lián)證券投資顧問屈放表示，對于擬上市的IPO企業(yè)而言，需要及時了解當(dāng)前的IPO審核政策，提出更切合實際的募資計劃。

百奧賽圖方面在接受北京商報記者采訪時表示，縮減募集資金規(guī)模并不會改變公司的戰(zhàn)略方向，核心募投項目仍圍繞主營業(yè)務(wù)和技術(shù)平臺展開，預(yù)計有助于進(jìn)一步提升模式動物、藥理藥效評價以及抗體開發(fā)的能力。公司已建立規(guī)范的募集資金管理制度，將確保資金合理使用，盡快實現(xiàn)募投項目的預(yù)期效益。同時，“回A”有助于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低財務(wù)風(fēng)險，為公司創(chuàng)造更加穩(wěn)健的經(jīng)營環(huán)境，提升股東回報。