10月10日，北交所官網顯示，湖南五新隧道智能裝備股份有限公司并購重組審核狀態變更為“提交注冊”，標志著北交所首單以“股份+現金”混合支付方式進行的并購案例取得關鍵進展。業內人士表示，北交所并購重組市場正迎來高度活躍期，政策紅利釋放與監管包容度提升，為創新型中小企業通過并購做大做強提供肥沃土壤。

為市場提供可行范本

根據五新隧裝公告，公司擬通過發行股份及支付現金方式，購買湖南中鐵五新重工有限公司100%股權和懷化市興中科技股份有限公司99.9057%股權，交易價格合計約26.5億元，并募集配套資金不超過1億元。

資料顯示，兩家標的公司均是國家級專精特新“小巨人”企業，與五新隧裝存在顯著協同效應。五新重工專注于港口物流智能設備研發制造，此次整合將助力五新隧裝切入智能物流裝備賽道，打造新的利潤增長點。興中科技深耕交通基建專用設備領域，其產品線涵蓋鐵路、公路施工專用裝備，與五新隧裝現有隧道工程裝備業務形成互補，將增強上市公司在基建工程領域的綜合服務能力。

業內人士表示，五新隧裝發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯交易事項獲得北京證券交易所并購重組委員會審核通過，成為北交所首單，為市場提供了“發行股份+支付現金”的可行范本。同時，交易規模也高達26.5億元，顯示出北交所公司并購能力的顯著提升。

創遠信科的收購案例同樣引人關注。創遠信科9月22日晚披露重大資產重組預案，擬向上市公司控股股東上海創遠電子設備有限公司等14名交易對方發行股份并支付現金，購買其合計持有的標的公司上海微宇天導技術有限公司100%股權，整體估值預計不超過9億元。微宇天導成立于2015年，是國內領先的PNT(衛星定位、導航、授時)測試技術和系統解決方案供應商。

并購生態出現新趨勢

2025年以來，北交所并購重組市場持續活躍，呈現加速態勢。

據不完全統計，截至2025年10月8日，北交所共發生37家次重要投資并購事件。其中，2024年9月24日以后，北交所公司共發生重要投資、并購、重組事件12起；2025年6月以后，發生10起。并購重組正在加速。

值得一提的是，從北交所上市公司并購案例看，多數公司現金流較為充沛，基本上以現金方式收購資產為主，青矩技術、易實精密、鐵大科技等多家北交所公司均采用這一方式拓展業務領域。

同時，并購方向緊緊圍繞產業協同，大部分公司收購都與核心業務展開協同、拓展海外市場以及產業鏈整合相關。開源證券表示，對于處于成長期的北交所公司來說，并購可以幫助快速實現業務的多元化和優化，通過收購具有互補性的業務，企業能夠增強自身的核心競爭力。

政策紅利催化并購活力

北交所并購重組市場的活躍，與政策面的持續優化密不可分。

2024年9月24日證監會發布《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》，有針對性地提出六條措施：支持上市公司向新質生產力方向轉型升級、鼓勵上市公司加強產業整合、進一步提高監管包容度等。

2025年5月，北交所修訂重組相關規則，引入“小額快速”審核機制和重組簡易審核程序，并對股份對價分期支付機制進行細化明確。

開源證券表示，隨著監管包容度的提升，并購重組在支付方式、融資渠道和定價機制等方面變得更加靈活，交易設計方面的創新層出不窮，“首單”“首創”案例不斷涌現，為并購重組的多元化路徑探索提供了豐富的實踐樣本。

華源證券認為，北交所公司對外收購重點關注“垂直化擴張+業務升級+市場拓展”三大趨勢。東和新材等加強原料端和產業鏈一體化保障供應安全；鐵大科技、科達自控等圍繞智能制造與新能源領域，拓展高成長賽道、深化業務布局；阿為特等通過海外標的收購或增資迅速切入國際市場。此外，2024年發起并購的五新隧裝、大地電氣等設備制造企業則通過發行股份和增資方式橫向整合上下游優質資產，構建第二增長曲線。

業內人士認為，北交所并購重組市場的活力持續釋放，五新隧裝方案“提交注冊”是一個良好的開端。隨著“并購六條”政策紅利持續釋放，資本市場對創新型中小企業的培育功能將進一步增強。