11月9日晚間，科創板上市公司天宜新材(688033.SH)發布公告，披露公司已于11月7日收到北京市第一中級人民法院出具的《決定書》，因債權人天津晟宇汽車零部件有限公司申請，法院正式決定對其啟動預重整程序。這一消息意味著這家國內高鐵閘片領域的龍頭企業，正試圖通過司法重整途徑化解當前的債務危機。

公告顯示，申請人天津晟宇以天宜新材"不能清償到期債務，資產不足以清償全部債務且明顯缺乏清償能力"為由，向北京一中院提出預重整申請，而天宜新材已明確同意該申請并自愿承擔預重整期間義務。法院指出，啟動預重整旨在有效識別公司重整價值及可行性，為后續可能的正式重整奠定基礎。

天津晟宇經營范圍涵蓋高鐵設備及汽車零部件制造，與天宜新材存在業務關聯性，但公告明確雙方及相關方無關聯關系或一致行動關系。

作為2019年7月登陸科創板的高新技術企業，天宜新材曾憑借高鐵動車組粉末冶金閘片的核心技術優勢占據市場領先地位，后逐步拓展至光伏碳碳復合材料、新能源汽車碳陶復合材料等領域。然而多重行業周期疊加的沖擊，讓公司經營陷入困境。

光伏產業的深度調整成為壓垮公司的重要因素。

2024年以來，全球光伏行業陷入供需錯配的周期性低谷，核心部件價格跌至峰值的三分之一，行業利潤大幅收縮。天宜新材布局的光伏碳碳復材及石英坩堝業務處于產業鏈上游，直接承受價格下行壓力，同時碳-碳復合材料行業出現產能過剩，石英坩堝價格隨光伏產品"量增價減"趨勢明顯回撤，行業內低價競爭進一步擠壓了公司毛利率空間。

傳統優勢的軌道交通業務也面臨增長瓶頸，盡管我國高鐵里程持續增長帶動閘片需求穩定，但近十家具備CRCC認證的供應商形成充分競爭，疊加國鐵集團集采低價中標政策影響，天宜新材即便維持高份額供貨，收入規模與毛利率也難以重現往日高點。

天宜新材2024年年報顯示，公司營業收入為7.63億元，同比下降63.85%；歸母凈利潤為-14.95億元，上年同期為1.44億元，這也是天宜新材上市以來首次出現年度虧損。

10月30日，天宜新材發布2025年三季報。報告顯示，公司前三季度營業收入為5.64億元，同比下降11.69%；歸母凈利潤為-3.71億元，扣非歸母凈利潤為-3.49億元，虧損同比均有所收窄。

三季報中還稱，公司軌道交通業務板塊受國鐵集團集采低價中標政策及行業競爭加劇影響，產品銷售價格未有明顯改善，盡管公司加大市場中標力度，努力維護該業務市場地位，但由于銷售單價始終在低位徘徊，該業務收入規模未有明顯起色；光伏板塊業務受周期性去庫存、行業持續低迷影響，光伏業務處于持續虧損狀態，且目前未看到回暖趨勢，光伏業務已陷入經營困境，對公司整體業務產生較為嚴重拖累，虧損面持續在擴大。

業績承壓已轉化為具體的流動性危機。今年8月至9月，天宜新材及全資子公司多次卷入訴訟，多數銀行賬戶被凍結，受限金額達1.34億元，占2025年半年末貨幣資金的74.52%，部分募集資金專戶資金還被司法劃扣。財務數據顯示，58.37億元總資產中，30.34億元為固定資產，6.90億元為應收款項，短期償債能力不足的問題突出。

天宜新材在11月7日的公告稱，因公司及其全資子公司江油天啟光峰新材料技術有限公司、公司董事長吳佩芳女士與平安國際融資租賃(天津)有限公司融資租賃合同糾紛一案，近日公司募集資金專戶部分資金被司法劃扣，劃扣金額502.36萬元。

公告稱，目前公司負債規模較大，償債能力有限，資金短缺已成為當前階段的主要矛盾，公司及子公司因欠款問題面臨多家金融機構及供應商提起的法律訴訟，部分銀行賬戶已被法院查封凍結。此外，公司仍有部分訴訟案件尚未審結，最終判決結果存在不確定性。若公司未能按期足額償還相關債務，公司及子公司資產可能面臨法院強制執行甚至被拍賣的風險，企業流動性風險也將進一步上升。

在此背景下，預重整成為天宜新材的重要自救選擇。業內人士指出，與破產清算不同，預重整通過提前開展債權申報、資產調查及投資人溝通等工作，能顯著提高后續重整成功率。

有研報對此分析認為，從公司基本面看，其重整價值不容忽視：軌道交通業務客戶關系穩定，技術優勢明顯；光伏業務雖處低谷，但行業拐點可期；航空航天等新興領域的布局更具備長期發展潛力。

不過風險仍需警惕，公司明確提示，預重整不代表法院將最終受理重整申請，若后續進入重整程序，股票將被實施退市風險警示；若重整失敗，公司可能被宣告破產并終止上市。

目前公司表示將在配合預重整工作的同時，維持日常經營穩定。

從廣東榕泰到步步高，A股市場諸多案例顯示，優質實體企業通過重整化解債務后往往能重獲生機。對于天宜新材而言，此次預重整既是化解當前危機的"救命稻草"，也是梳理業務結構、重回發展軌道的重要契機，其后續進展值得投資者持續關注。