2月9日，滬深北交易所宣布優(yōu)化再融資一攬子措施。再融資是資本市場(chǎng)的重要基礎(chǔ)制度，在支持上市公司做優(yōu)做強(qiáng)、促進(jìn)資源優(yōu)化配置等方面發(fā)揮著重要作用。這一輪優(yōu)化，釋放出3個(gè)信號(hào)。

信號(hào)一：扶優(yōu)、扶科的政策導(dǎo)向突出

滬深北交易所本次推出的4方面舉措中，有2項(xiàng)重點(diǎn)圍繞進(jìn)一步支持優(yōu)質(zhì)上市公司創(chuàng)新發(fā)展和更好適應(yīng)科技創(chuàng)新企業(yè)再融資需求。

在加大對(duì)優(yōu)質(zhì)上市公司再融資支持方面，滬深北交易所明確，對(duì)經(jīng)營(yíng)治理與信息披露規(guī)范，具有代表性與市場(chǎng)認(rèn)可度的優(yōu)質(zhì)上市公司，優(yōu)化再融資審核，進(jìn)一步提高再融資效率。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝認(rèn)為，對(duì)于優(yōu)質(zhì)上市公司再融資，重點(diǎn)關(guān)注募投項(xiàng)目的必要性和融資規(guī)模的合理性，有利于進(jìn)一步提高審核精準(zhǔn)性。這將快速響應(yīng)優(yōu)質(zhì)上市公司特別是科技創(chuàng)新公司再融資需求，加大政策支持力度。

業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，這將縮短優(yōu)質(zhì)上市公司再融資的時(shí)間周期，有利于企業(yè)搶抓市場(chǎng)機(jī)遇，進(jìn)一步做優(yōu)做強(qiáng)，也有利于引導(dǎo)市場(chǎng)資源加快向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域聚集。

與此同時(shí)，支持優(yōu)質(zhì)上市公司將募集資金用于與主營(yíng)業(yè)務(wù)有協(xié)同整合效應(yīng)的新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)領(lǐng)域，用于符合新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的第二增長(zhǎng)曲線業(yè)務(wù)。

為更好適應(yīng)科創(chuàng)企業(yè)再融資需求，滬深北交易所優(yōu)化再融資間隔期要求，按照未盈利標(biāo)準(zhǔn)上市且尚未盈利的科技型上市公司再融資，前次募集資金基本使用完畢或未改變募集資金投向的，融資間隔期調(diào)整為不少于6個(gè)月。存在破發(fā)情形的上市公司，可以通過定增、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等方式合理融資，募集資金需投向主營(yíng)業(yè)務(wù)。

此外，滬深交易所還同步就主板上市公司“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)公開征求意見，擬允許符合條件的上市公司將募集資金補(bǔ)流超過30%的部分，用于與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的研發(fā)投入。

“這些優(yōu)化針對(duì)科技型上市公司再融資的痛點(diǎn)發(fā)力，意味著中國(guó)資本市場(chǎng)正努力構(gòu)建更加適配科技創(chuàng)新規(guī)律的融資服務(wù)體系。”招商基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛說。

信號(hào)二：系統(tǒng)優(yōu)化再融資流程 回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切

從企業(yè)發(fā)展來講，上市并非“一錘子買賣”，隨著業(yè)務(wù)發(fā)展需要，便利的再融資制度同樣也很重要。

針對(duì)市場(chǎng)長(zhǎng)期呼吁的再融資靈活性和便利度不夠等問題，本輪優(yōu)化進(jìn)行了集中“升級(jí)”。

本輪優(yōu)化明確，上市公司披露再融資預(yù)案時(shí)，應(yīng)當(dāng)同時(shí)簡(jiǎn)要披露前次募集資金使用情況以及下一步使用進(jìn)度考慮，申報(bào)時(shí)前次募集資金使用進(jìn)度原則上應(yīng)當(dāng)達(dá)到基本使用完畢的標(biāo)準(zhǔn)。據(jù)了解，之前市場(chǎng)普遍是按70%掌握的。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這其實(shí)為優(yōu)質(zhì)上市公司面對(duì)市場(chǎng)機(jī)遇及時(shí)進(jìn)行再融資打開了更大空間。

合理簡(jiǎn)化再融資申報(bào)材料，對(duì)于已在定期報(bào)告等信披文件中披露且事實(shí)未發(fā)生變化的內(nèi)容，可以直接引用；優(yōu)化再融資簡(jiǎn)易程序負(fù)面清單……一系列“升級(jí)”都聚焦影響再融資功能發(fā)揮、各方反映集中的問題，系統(tǒng)優(yōu)化再融資全流程制度機(jī)制。

李湛指出，如何平衡再融資的審核效率和監(jiān)管質(zhì)量一直都是重要課題。滬深北交易所的本輪優(yōu)化，著力健全上市審核和日常監(jiān)管協(xié)作機(jī)制，進(jìn)一步形成監(jiān)管合力，提升審核針對(duì)性和效率。

證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人透露，未來再融資政策還將持續(xù)升級(jí)，持續(xù)提高包容性和適應(yīng)性。

信號(hào)三：加強(qiáng)再融資全過程監(jiān)管 營(yíng)造良好市場(chǎng)生態(tài)

優(yōu)化再融資一攬子措施并不意味著放松監(jiān)管。既要“放得活”，又要“管得好”。滬深北交易所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，本輪優(yōu)化把防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管擺在突出位置，加強(qiáng)全鏈條監(jiān)管，將統(tǒng)籌好一二級(jí)市場(chǎng)平衡，平穩(wěn)有序推進(jìn)一攬子舉措落地見效。

在壓嚴(yán)壓實(shí)上市公司信披第一責(zé)任人和中介機(jī)構(gòu)“看門人”職責(zé)方面，本輪優(yōu)化建立了交易所再融資預(yù)案披露工作機(jī)制，嚴(yán)防上市公司“帶病”申報(bào)再融資。

同時(shí)，本輪優(yōu)化還完善了再融資預(yù)案公告相關(guān)要求，對(duì)于以取得上市公司控制權(quán)為目的的鎖價(jià)定增，發(fā)行對(duì)象應(yīng)當(dāng)公開承諾在批文有效期內(nèi)完成發(fā)行，防止“忽悠式”再融資。加強(qiáng)募集資金監(jiān)管，嚴(yán)肅懲處違規(guī)變更募集資金用途、擅自延長(zhǎng)臨時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金期限等情形。

隨著本輪再融資一攬子措施的推出，業(yè)內(nèi)人士建議，應(yīng)引導(dǎo)企業(yè)專注主業(yè)、提升盈利能力，真正實(shí)現(xiàn)“以質(zhì)取勝”而非“以量取勝”。在滿足企業(yè)合理融資需求的同時(shí)，避免對(duì)二級(jí)市場(chǎng)造成過度沖擊，維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。