隨著2025年年報審計工作的塵埃落定，A股市場的常態化退市機制在2026年展現出前所未有的震懾力。

截至6月3日，今年以來A股已完成退市或鎖定退市的公司數量為21家。這一數字背后，折射出新“國九條”及新版上市規則落地后，資本市場“有進有出、優勝劣汰”的良性生態正加速成形。

年內21家公司揮別A股

德邦股份主動退市

據貝殼財經記者不完全統計，截至6月3日，今年以來A股已完成退市或鎖定退市的公司數量為21家。

其中，8家已經退市的公司為廣道退（920680.BJ）、東通退（300379.SZ）、*ST奧維（002231.SZ）、德邦股份（603056.SH）、長藥退（300391.SZ）、立方退（300344.SZ）、*ST精倫（600355.SH）、*ST萬方（000638.SZ）。

就退市原因來看，4家退市原因為重大違法行為、3家退市原因為“市值退市”、德邦股份則是主動申請退市。

另有8家公司已經收到來自交易所的股票終止上市決定，分別為*ST創興（600193.SH）、*ST觀典（688287.SH）、*ST華嶸（600421.SH）、*ST巖石（600696.SH）、*ST熊貓（600599.SH）、*ST國化（600636.SH）、*ST滬科（600608.SH）、*ST太和（605081.SH）。其中，*ST華嶸、*ST巖石、*ST熊貓、*ST國化這4家公司的股票已于6月1日起正式進入15個交易日的退市整理期，*ST創興、*ST滬科、*ST太和這3家公司的股票將于6月8日起正式進入15個交易日的退市整理期。

此外，*ST國華（000004.SZ）、*ST云創（920305.BJ）、*ST天龍（300029.SZ）、*ST賽隆（002898.SZ）、*ST恒久（002808.SZ）這5家公司已經收到來自交易所的股票終止上市事先告知書。

作為今年首家在A股主動申請退市并且已經走完退市流程的公司，德邦股份于2026年2月26日向上交所提交了終止上市申請，并于2026年3月4日收到上交所的受理通知書。

2025年，德邦股份業績預虧，預計歸屬于母公司所有者的凈利潤為-53896.46萬元到-43896.46萬元。

德邦股份將業績預虧原因歸為外部環境及內部經營策略調整兩個方面。

外部環境方面，上游制造業、商貿企業等客戶對物流成本控制訴求增強，行業整體面臨較大的價格下行壓力。

內部經營方面，為保障春節期間客戶的發貨體驗，公司在2025年一季度加大了一線人員留崗和資源配置。2025年三季度以來，公司還在運力、人力等方面增加了戰略性資源投入。

對于主動申請退市，德邦股份表示，主要是為了更好地順應物流行業的發展趨勢，更為高效、有力地統籌協調與整合京東物流股份有限公司體系內的物流資源，也是為了積極踐行公司間接控股股東宿遷京東卓風企業管理有限公司于收購德邦股份時作出的關于同業競爭的承諾。

2026年3月31日，德邦股份終止上市暨摘牌，正式揮別A股。在A股退市后，德邦股份申請股票進入全國中小企業股份轉讓系統退市板塊繼續交易。

“轉板第一股”“煙花第一股”隕落

*ST巖石市值從170億蒸發至不足3億

縱觀這21家已經完成退市或鎖定退市的公司，其中不乏一些昔日明星企業。

*ST觀典作為“轉板第一股”，是一家成功從北交所轉至上交所科創板的公司，公司的主營業務為飛行服務與數據處理、無人飛行系統及智能防務裝備的研發、生產與銷售。

*ST觀典的飛行服務與數據處理業務在禁毒領域具有明顯的競爭優勢。公司作為國內領先的無人機禁毒服務供應商，是行業內首家提出以無人機航測為技術手段開展禁毒工作理念的企業，并將人工智能技術成功應用于該領域，形成了明顯的先發優勢。

最終，*ST觀典因為財務問題走向退市——因2024年度經審計凈利潤為負值且扣除后營業收入低于1億元，公司于2025年4月30日起被實施退市風險警示。2026年4月29日，公司披露了2025年年度報告，顯示公司2025年度財務會計報告被出具保留意見審計報告、2025年度財務報告內部控制被出具否定意見審計報告。

三十三年A股路，數次更名換姓，主業從房地產橫跳到金融服務，再蹭上白酒風口——*ST巖石像極了一只嗅覺敏銳卻無根基的資本候鳥，被市場戲稱為“A股不死鳥”。

5月22日晚間，這只“不死鳥”神話破滅：公司公告收到上交所終止上市決定，2025年營收不足4000萬元、歸母凈利潤虧損約2.66億元，財務報告被出具保留意見的審計報告，內部控制被出具否定意見的審計報告。三重紅線疊加，徹底堵死了保殼的最后一絲縫隙。至此，蹭遍時代風口的“殼資源”后，*ST巖石以一種極具諷刺意味的方式被載入史冊——A股首只退市的白酒股。公司總市值從巔峰時期的超過170億元，到如今已經不足3億元。

*ST熊貓曾身披A股“煙花第一股”的光環。公司主營業務為各類煙花爆竹產品的出口貿易，經營模式涵蓋貼牌與自營品牌出口兩大類型，核心市場聚焦美國，同時業務輻射歐洲、南美洲、東南亞及中亞等區域。

2025年，*ST熊貓實現煙花爆竹出口營業收入約2.44億元，同比下降約21.46%。營業收入同比下滑，主要受中美貿易摩擦導致相關關稅成本上升以及美元兌人民幣匯率貶值的影響。但公司煙花爆竹出口業務實現利潤逆勢增長，主要系公司年內重新聚焦核心出口業務，通過優化人員配置、嚴控運營成本等降本增效舉措，有效提升了整體盈利水平。

2026年4月29日，公司發布的2025年年度報告、2025年審計報告等顯示，公司2025年度財務報告被出具無法表示意見、內部控制被出具否定意見的審計報告。由此，*ST熊貓的股票被終止上市。

退市不免責

五礦證券已設立“廣道數字事件先行賠付專項基金”

A股退市制度的核心意義在于構建“有進有出、優勝劣汰”的健康市場生態。

2026年3月6日，中國證監會主席吳清對外表示：近年來，面對內外風險交織、新舊矛盾疊加的復雜嚴峻形勢，我們認真落實新“國九條”部署，堅定不移地防風險、強監管，取得了一些成效。我們聚焦投資者保護這個根本，聚焦上市公司質量這個基石，加快構建全鏈條監管體系，推動形成優勝劣汰、進退有序的市場生態，新“國九條”頒布這兩年來上市公司累計分紅回購5.23萬億元，創歷史新高，同時也有88家公司平穩退市。

同時，中國證監會堅持“退市不免責”。據其今年4月披露的數據，2025年，中國證監會查處43家退市公司違法違規行為，對31家公司合計罰款15億元；16家上市公司因嚴重造假而退市。對已退市公司元成股份的財務造假等違法行為，罰款7900余萬元。

記者在國融證券和浙商證券的官網上均找到關于廣道數字（廣道退）事件先行賠付適格投資者意愿申報工作的提示性公告。

公告顯示，廣道數字因信息披露違法違規已于1月5日在北京證券交易所終止上市并摘牌，為切實保護因廣道數字事件而遭受損失的投資者（簡稱：適格投資者）的合法權益，在中國證監會統籌指導下，五礦證券有限公司作為廣道數字的保薦機構和主承銷商，出資設立“廣道數字事件先行賠付專項基金”，就賠償事宜與適格投資者達成和解協議，予以先行賠付。

中國資本市場學會理事田利輝指出，對A股市場生態而言，三重重塑正在發生：殼資源價值加速歸零，炒殼文化的根基被釜底抽薪；上市不再是終身制，退市讓上市平臺回歸工具本源；優質公司開始真正獲得資源傾斜，優勝劣汰的市場機制從紙面走進現實。