6月4日，A股市場(chǎng)整體偏震蕩，科技成長(zhǎng)股相對(duì)活躍。截至收盤(pán)，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指均小幅下跌，科創(chuàng)綜指則逆勢(shì)飄紅。滬深北三市全天成交27791億元。從盤(pán)面來(lái)看，資金配置重心雖持續(xù)向AI硬件、半導(dǎo)體芯片兩大科技主線(xiàn)聚攏，但個(gè)股分化有所加大。煤炭、電力等能源股依然成為避險(xiǎn)資金的青睞方向。

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈走強(qiáng)

昨日，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈逆勢(shì)上漲，半導(dǎo)體材料、半導(dǎo)體硅片等多個(gè)方向表現(xiàn)活躍。截至收盤(pán)，宏達(dá)電子、中船特氣以20%幅度漲停，華特氣體、普冉股份、滬硅產(chǎn)業(yè)漲逾10%，太極實(shí)業(yè)、大為股份、盈方微等多只個(gè)股漲停。

消息面上，世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)組織最新預(yù)測(cè)，2026年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模較2025年增長(zhǎng)近90%，達(dá)到1.51萬(wàn)億美元，約合10.2萬(wàn)億元人民幣。

此外，TrendForce集邦咨詢(xún)近期大幅上調(diào)全球存儲(chǔ)器產(chǎn)值預(yù)估，將2026年產(chǎn)值從前一版的5516億美元提高至8893億美元，2027年則預(yù)計(jì)由8427億美元上修至逾1.28萬(wàn)億美元，年增長(zhǎng)率約44%。

招商證券研報(bào)認(rèn)為，在AI高速發(fā)展與海外技術(shù)限制的雙重背景下，半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)正同時(shí)受益于AI資本開(kāi)支擴(kuò)張與國(guó)內(nèi)各項(xiàng)政策持續(xù)支持。以存儲(chǔ)、國(guó)產(chǎn)算力芯片、設(shè)備材料及零部件三大方向?yàn)榇恚a(chǎn)業(yè)鏈景氣度持續(xù)提升，行業(yè)收入與利潤(rùn)正逐步進(jìn)入兌現(xiàn)階段。半導(dǎo)體芯片行業(yè)的景氣驅(qū)動(dòng)力正由傳統(tǒng)消費(fèi)電子周期逐步轉(zhuǎn)向AI資本開(kāi)支。

煤炭板塊反復(fù)活躍

近期全國(guó)氣溫升高導(dǎo)致用電需求增加，疊加煤炭供給偏緊，煤炭板塊迎來(lái)一波上漲行情。截至昨日收盤(pán)，大有能源晉級(jí)4連板，安泰集團(tuán)、平煤股份等漲停。

消息面上，據(jù)中電聯(lián)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，5月22日至28日，電廠(chǎng)發(fā)電量和耗煤量環(huán)比小幅增加。電廠(chǎng)持續(xù)穩(wěn)步做好迎峰度夏前的補(bǔ)庫(kù)工作，加大長(zhǎng)協(xié)拉運(yùn)力度，電廠(chǎng)入廠(chǎng)煤量創(chuàng)近年同期最高水平。

國(guó)泰海通證券報(bào)告顯示，當(dāng)前六大電廠(chǎng)庫(kù)存可用天數(shù)僅16天至17天，較去年同期偏低，迎峰度夏前的主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)需求迫在眉睫。當(dāng)前秦港Q5500動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)約為854元/噸，在多重因素催化下，夏季煤價(jià)高點(diǎn)有望達(dá)到甚至突破1000元/噸。

開(kāi)源證券煤炭公用團(tuán)隊(duì)發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，當(dāng)前煤炭板塊核心受四大因素驅(qū)動(dòng)：海外中東方面，高油價(jià)延續(xù)，能源安全背景下的煤炭?jī)r(jià)值重估；海外印尼方面，RKAB煤炭產(chǎn)能縮減，且持續(xù)醞釀新財(cái)政稅收政策，驅(qū)動(dòng)全球海運(yùn)煤價(jià)格上行；國(guó)內(nèi)政策方面，節(jié)能降碳、雙碳考核、“反內(nèi)卷”政策聯(lián)合發(fā)力，明確煤炭產(chǎn)能收縮、價(jià)格上行大方向；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，供給偏緊、庫(kù)存偏低，旺季煤炭?jī)r(jià)格有望強(qiáng)勢(shì)上行。該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，當(dāng)前煤炭板塊存在強(qiáng)力上行驅(qū)動(dòng)，建議積極布局。

機(jī)構(gòu)：預(yù)計(jì)6月風(fēng)格先價(jià)值后成長(zhǎng)

關(guān)于近期市場(chǎng)是否存在風(fēng)格切換的爭(zhēng)議，東吳證券策略首席分析師陳剛發(fā)布觀(guān)點(diǎn)稱(chēng)，當(dāng)前市場(chǎng)或處于風(fēng)格切換的早期階段，科技板塊單邊上行的順暢行情難以延續(xù)。在流動(dòng)性邊際收緊的背景下，板塊整體波動(dòng)率放大，行情輪動(dòng)加快，市場(chǎng)獲取超額收益的難度大幅提升。但需要明確的是，AI高景氣產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)并未終結(jié)，后續(xù)科技賽道仍是主線(xiàn)。

中銀證券首席策略分析師王君認(rèn)為，未來(lái)一個(gè)月，市場(chǎng)或迎來(lái)階段性風(fēng)格均衡化表現(xiàn)，大市值、低盈利、低估值或?qū)⒊蔀槭袌?chǎng)占優(yōu)風(fēng)格方向。4月至5月市場(chǎng)充分計(jì)價(jià)了高盈利、高估值因子，6月或迎來(lái)階段性均衡化，可重點(diǎn)關(guān)注低估值因子。但短期風(fēng)格均衡化并非意味著優(yōu)勢(shì)風(fēng)格的切換，年內(nèi)高盈利高估值的主線(xiàn)方向不改。

招商證券首席策略分析師張夏發(fā)布觀(guān)點(diǎn)稱(chēng)，預(yù)計(jì)6月風(fēng)格先價(jià)值后成長(zhǎng)，成長(zhǎng)、價(jià)值階段性均衡。從長(zhǎng)周期維度來(lái)看，當(dāng)前并不具備成長(zhǎng)價(jià)值風(fēng)格大切換的條件。當(dāng)前A股震蕩上行，6月市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化的格局預(yù)計(jì)仍將持續(xù)。配置上建議聚焦科技主線(xiàn)、出口高景氣、產(chǎn)能出清拐點(diǎn)修復(fù)三條線(xiàn)索：一是科技領(lǐng)域景氣度高位延續(xù)，細(xì)分領(lǐng)域輪動(dòng)擴(kuò)散，重點(diǎn)關(guān)注存儲(chǔ)芯片、光通信、半導(dǎo)體設(shè)備及材料、先進(jìn)封裝、商業(yè)航天等環(huán)節(jié)；二是出口領(lǐng)域，高端制造業(yè)貢獻(xiàn)主要增量，韌性超預(yù)期，重點(diǎn)關(guān)注光通信與電子元器件、機(jī)床設(shè)備、光伏儲(chǔ)能、航空制造等領(lǐng)域；三是產(chǎn)能出清拐點(diǎn)方向，具備“低估值，高彈性，強(qiáng)反轉(zhuǎn)”特征，是平衡科技高波動(dòng)的重要配置方向，重點(diǎn)關(guān)注基礎(chǔ)化工、工業(yè)金屬、光伏設(shè)備、電池、航海裝備等。