進入年中時點，各大券商機構對于A股下半年行情走勢的研判陸續出爐，相關內容成為投資者提前布局、捕捉市場機遇的重要參考。就在近期，國泰海通、中信證券、中金公司、華泰證券、中信建投等多家頭部券商陸續發布2026年A股中期策略報告，受到市場各方重視。

在前述券商看來，當前推動本輪市場上行、中國資產重估的核心驅動力并未發生根本性動搖，市場整體估值合理，但部分高估值板塊需警惕出現波動風險；對于AI主線，當前全球AI革命處于景氣度持續擴散而非全面泡沫化的階段。就后市布局而言，新興科技、優勢制造以及具備估值修復潛力的部分傳統行業是值得把握的主線，通信設備、高端裝備、電力設備與新能源、工程機械、創新藥等品種受到青睞。

市場風格未必發生切換

5月中旬以來，A股三大股指走勢分化，呈現出明顯的結構性行情：截至6月4日收盤，上證指數震蕩調整至4100點關口下方，深證成指呈現區間震蕩態勢，創業板指則震蕩走高。從行業板塊看，推動創業板指走強的通信、電子等成長板塊近期漲勢放緩，煤炭、公用事業等周期板塊接力上漲，市場板塊輪動態勢持續。

如何看待A股下半年行情走勢？多家頭部券商研判，支撐A股行情延續的核心條件并未改變，基本面方面看好A股整體盈利水平改善，市場風格未必發生切換但或將更加均衡。

中金公司國內首席策略分析師李求索認為，國際秩序重構與我國產業創新趨勢共振是推動本輪市場上行、中國資產重估的核心驅動力，這兩大條件未發生根本性動搖，當下市場較以往更加具備長期穩步上行的條件。從估值水平看，目前市場整體估值合理，但局部板塊估值偏高，下半年需警惕部分領域行情的脆弱性與波動風險。

國泰海通首席策略分析師方奕上修2026年全A非金融盈利增速至13.6%，認為本輪行情中市場基本面強勁：“當前中國經濟結構轉型正從‘要素驅動’向‘創新驅動’躍遷，包括中美在內的全球主要經濟體AI相關資本支出并未減速；同時，中國制造業全球化布局持續深化，工程師紅利與規模效應引領中國產品從成本競爭轉向價值競爭；傳統行業歷經多年調整后，盈利下行壓力有所緩解，對市場的邊際負面影響也有所減輕。”

近期，以創業板指為代表的部分成長風格指數表現突出。展望后市市場風格變化，華泰證券研究所策略首席分析師何康認為，從市場主要指數估值水平看，當前滬深300非金融相對全A非金融的PE估值已處于2010年以來的最低位區間，折價較為充分，融資余額持續增長、私募基金備案數量高位運行仍為小盤風格提供資金支持，因此年內小盤風格或仍相對占優；與此同時，剩余流動性回落、人民幣升值帶動外資回流、長線資金入市與公募考核新規落地等因素將共同推動市場風格實現再均衡。

AI景氣度擴散但非全面泡沫化

無論是基于產業發展視角，還是A股二級市場表現，AI都是今年投資布局不可忽視的關鍵線索之一。進入2026年下半年，AI敘事邏輯將如何變化、相關板塊是否存在交易過熱現象、哪些細分領域值得關注，成為券商中期策略報告中重點關注的方向。

中信證券首席A股策略師裘翔認為，今年A股結構性行情的核心線索可以歸納為兩種類型的供需缺口，其中之一便是今年2月以來Agentic AI爆發導致算力、存儲、器件甚至是上游材料的全面供應短缺。從配置角度出發，AI契合了進取型資金對高成長性和新范式的追求，后續建議密切關注國產AI進展，其中在硬件側，量的增長邏輯爆發仍然是目前AI鏈條上預期差較大的方向，而國產模型的進步有望推動云服務量價齊升，看好國產算力鏈、云平臺等方向。

結合對2005年以來四輪上漲行情主線切換情況的復盤，中信建投證券策略分析師夏凡捷認為，當前AI算力主線遠未到全面泡沫化階段，行情不會因估值過熱就簡單地被迫撤離科技板塊，而是將在產業趨勢持續得到驗證的背景下，沿產業鏈向上下游環節按照缺貨漲價、新需求挖掘和產能擠占的三重邏輯進行景氣擴散。對投資者而言，建議重點關注光模塊、PCB、電子布、先進封裝、CPU、存儲芯片、液冷散熱、數據中心供電、算力租賃及云服務等細分方向。

李求索也認為，當前全球AI革命處于景氣度持續擴散而非全面泡沫化的階段，AI應用尚處于發展的初級階段。在AI產業鏈商業化取得重要突破后，板塊成長空間已隨著基本面預期上修，結合估值、供需關系緊張程度，配置上首選光通信、電子元件等基礎設施環節；算力等部分領域前期估值提升速度高于基本面，未來需更注重業績與預期匹配情況。

關注新興科技、優勢制造等方向

對于下半年A股市場配置，李求索認為，從中觀層面看，市場高景氣度機會仍然較為豐富，除AI產業鏈外，還建議關注能源瓶頸與轉型和周期反轉兩大主線：AI基建和部分國家再工業化進程將加劇全球電力短缺趨勢，高油價也在催化能源轉型，新能源領域建議關注儲能電池、電網設備以及上游的能源金屬、電池材料等受益方向，傳統能源領域建議關注煤化工、電解鋁等板塊；結合產能周期位置和需求回升狀況，建議關注供需關系接近改善拐點的板塊，如工程機械、部分化工品、光學光電子、部分創新藥等。

方奕認為，目前市場尚不具備風格切換的基礎，建議投資者在三季度繼續側重布局成長型公司與傳統轉型公司的機會，關注三條主線：一是新興科技方向，科技行情未來仍有上行空間，推薦關注通信設備、高端裝備、集成電路等板塊；二是優勢制造方向，AI投入與能源轉型為有競爭優勢的龍頭公司提供了新的歷史性增長機遇，推薦關注電力設備與新能源、工程機械、汽車與零部件、創新藥等板塊；三是傳統行業估值修復機會，看好微觀結構出清、估值優勢凸顯的銀行、券商板塊，并建議在四季度增配穩定類板塊與高分紅資產。

何康建議投資者下半年布局關注五大線索：一是電力周期，關注電力鏈與電氣化投資機會；二是技術周期，AI產業上游的設備材料與基礎設施、國產芯片，以及下游的部分應用環節仍存在預期差；三是氣候周期，中等偏強厄爾尼諾情景下，化肥農產品、能源電力、水利基建、有色金屬、家電等板塊有望受益；四是盈利周期，關注A股上市公司2026年一季度供需同步改善品種；五是通脹周期，關注化工、煤炭、電力設備、小金屬與能源金屬等板塊。