2026年6月以來，北向資金連續五個交易日凈流入，累計凈買入規模超過150億元，外資機構對A股的配置正從此前的低配狀態轉向主動增配。

隨著高盛、瑞銀、摩根士丹利等國際投行密集上調中國GDP增速預期，外資2026年下半年的A股布局路線圖逐漸清晰：一端錨定科技成長與新質生產力，一端守住高股息優質資產，“杠鈴策略”成為主流配置框架。

外資回流態勢明顯

從“觀望”轉向“實質布局”

進入2026年，外資對A股的態度發生了顯著轉變。國際社會對中國市場的關注度持續提升，外資機構投資者開始重新評估并配置中國資產。

資金流向的數據印證了這一趨勢。choice數據顯示，截至6月5日，6月份北向資金已連續五個交易日實現凈流入，累計凈買入超過150億元，其中超60%資金流向AI算力相關個股，北向資金正從防御性板塊向成長賽道切換。

與此同時，合格境外機構投資者（QFII）的持倉規模也在穩步擴大。東方財富網數據顯示，截至2026年一季度末，QFII持倉總市值從2025年四季度的1846.6億元增長至2212億元，環比增幅接近20%；持股總數量從109.1億股增加至138.6億股，增幅達27%。

外資機構調研A股的積極性同樣明顯升溫。

choice數據顯示，截至6月5日，年內已有超過500家外資機構調研A股上市公司，主要聚焦醫藥生物、電子、機械設備等板塊，摩根士丹利、貝萊德、高盛、花旗等頭部外資頻繁現身。

從交易所披露的境外投資者持股信息來看，外資對A股的配置正呈現結構性分化。上海證券交易所數據顯示，截至6月初，境外投資者對宏發股份等優質制造企業的持股比例持續處于高位。

瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊指出，不同于南向資金各行業近乎一邊倒的凈流入，北向資金分行業凈流入出現了顯著分化，由于國產大語言模型與人形機器人引發廣泛關注，信息技術與工業板塊在一二季度均受到北向資金的廣泛關注，與此同時，擁有高股息特點的金融板塊持續得到海外投資者的青睞。

“杠鈴策略”成主流

科技成長與高股息雙輪驅動

面對2026年下半年全球市場的不確定性，外資機構普遍采用“杠鈴策略”進行A股配置，一端布局高科技成長板塊以捕捉結構性機遇，另一端配置高股息優質價值股以對沖波動風險。

匯豐私人銀行及財富管理中國首席投資總監匡正指出，中國的人工智能發展主線清晰，電子、計算機和半導體等行業一季度盈利同比增速達到54%至123%，業績的兌現支撐了資金在這些行業的高度集中。

他認為，人工智能并非泡沫，而是結構性驅動力，其機遇正從科技行業外溢至工業、材料、公用事業和金融等領域，機會遍布AI全生態。在配置策略上，匯豐明確采取“杠鈴策略”，一端側重布局高科技成長板塊，緊扣“十五五”規劃中科技自立自強的政策導向，爭取把握包括AI在內的科技浪潮帶來的基本面增長機遇；另一端同步配置高股息優質價值股，利用其穩健屬性對沖來自海外市場的潛在波動風險。

摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅在2026年策略展望中同樣強調維持“杠鈴策略”。她表示，可超配高質量互聯網和科技龍頭，同時低配受宏觀拖累的行業，并保持對部分高股息標的的選擇性配置，以獲取穩定現金回報。

從具體板塊來看，科技成長方向成為外資共識。高盛在5月策略報告中將A股2026年盈利增速預測上調至20%，維持對中國股市的“超配”評級，并將滬深300指數未來12個月目標位上調至5300點。高盛認為，人工智能仍然是“顛覆性技術”，而中國在全球人工智能領域占據著舉足輕重的地位，其人工智能相關市值和收入分別占全球的10%和16%。

瑞銀則將A股2026年盈利增幅預測上調至11%，看好AI產業鏈、企業出海、清潔能源等方向的投資機遇。

下半年結構性行情延續

聚焦三大主線

展望2026年下半年，外資機構普遍認為A股結構性行情將持續，科技主線堅實，但盈利分化明顯。

在全球資金重新尋找確定性資產的背景下，外資布局A股主要聚焦三大方向：人工智能與先進制造、能源安全與材料、以及股東回報改善帶來的高股息機遇。

在人工智能與先進制造領域，外資看好從“建造AI”到“適應AI”的技術演進。

摩根士丹利亞洲及新興市場股票策略師丹尼爾·布萊克近日在全球宏觀論壇上提出中期展望，預計2026年MSCI新興市場指數每股收益將增長40%，當前環境因全球能源沖擊、AI資本開支與顛覆效應的疊加而極具不確定性。

該機構表示，看好北亞及中國A股市場，并強調資本支出優于消費，關注清單繼續圍繞核心研究主題，偏向于“商品”優于“服務”，集中在能源、原材料、工業以及半導體與存儲領域。

能源安全與材料方向同樣獲得外資青睞。匯豐在近期發布的《2026年第三季度全球投資展望》中維持對能源行業的偏高觀點。其指出，在高油價背景下，能源股的估值、現金流和股息均具有吸引力，同時可對沖油價波動風險。中國憑借多元化的能源結構和戰略儲備，所受沖擊相對有限。同時，順周期的上游資源品近期調整提供了布局機會，地緣政治帶來的供給沖擊，疊加AI需求帶動的半導體價格上行趨勢，對能源和材料行業保持積極態度。

在股東回報方面，亞洲市場的公司治理改革正推動股息支付和股票回購的增加。匯豐指出，亞洲的凈資產收益率預計將從2025年的約11%上升至2027年的約15%。

總體而言，隨著外資從低配轉向主動增配，2026年下半年A股市場有望迎來持續的資金流入。

外資機構普遍認為，中國資本市場并不缺乏潛在流動性，隨著居民財富向資本市場轉移、外資持續流入等趨勢延續，市場資金供給具備充足支撐。在“杠鈴策略”的指引下，科技成長與高股息防御的雙輪驅動格局，將成為外資布局2026下半年A股的核心邏輯。