近期，多起通過網絡社交平臺傳播虛假信息、進而引發上市公司股價波動的事件在A股市場出現。從中際旭創到銀之杰，從再升科技到上海石化，一系列被市場稱為“小作文”的不實信息，在社交平臺快速傳播，對相關公司股價造成不同程度影響。

上海證券報記者梳理發現，這些“小作文”內容涉及訂單、重組、監管處罰等多個方面，其來源和傳播方式日趨復雜，對市場秩序和投資者權益造成不同程度損害，也暴露出當前資本市場信息傳播環境中存在的薄弱環節。

“小作文”風波也對上市公司輿情管理帶來挑戰。“在當前資本市場復雜的輿情管理環境中，上市公司應當建立全時輿情監測體系，發現謠言后第一時間澄清、固定證據，涉嫌犯罪直接報案，別等炒作起來再被動應對。”德恒律師事務所合伙人洪小龍在接受記者采訪時表示。

“小作文”擾動股市

6月5日和8日，居然智家連續兩個交易日收盤價格漲幅偏離值累計達到20%以上，構成異動。

6月9日，居然智家發布股價異動公告，就部分網絡媒體、股吧對公司與港股機器人公司優必選關聯的報道與傳聞進行澄清。居然智家稱，2025年3月，公司與優必選簽署戰略合作協議，公司擬作為代理商銷售優必選機器人產品等。“但截至公告披露日，公司與優必選尚未就該合作簽署任何具有法律約束力的實質性訂單協議，公司與優必選無業務往來，無明確的業務合作安排。”隨著澄清公告發布，公司股價應聲“跳水”，遭遇三連跌。

無獨有偶。5月28日一篇名為《中際旭創董事長2026光互聯論壇(5.28上海)演講全文》的文章在網絡流傳。文章稱，公司已大規模量產1.6T光模塊、獲得英偉達獨家認證，并給出不實的業績預期。

受此影響，中際旭創早盤一度上漲近8%，股價觸及歷史高點，午后隨著質疑聲增多快速回落，收盤下跌3.07%，全天成交額達338.92億元。5月30日，中際旭創發布聲明，表示網傳內容完全虛假，已就此文涉及的虛假信息內容和傳播線索固定證據，將依法追究相關人員的法律責任。

記者發現，類似的“小作文”圍繞幾個固定模板展開。利好消息一般為編造訂單、資產注入、蹭熱點。除中際旭創外，博云新材因網絡流傳的“商業航天大單”等虛假利好，股價經一個多月時間上漲166%。

另一類是編造對公司不利的消息，主要為捏造立案、退市、監管處罰等。6月3日，市場傳出“銀之杰被立案調查、財務造假”等傳言，導致公司股價當日下跌15.51%。再升科技則先因“SpaceX獨家供應商”傳聞股價拉升，后又因“實控人將減持，公司或被ST”等謠言自5月29日起連續3個交易日跌停，市值蒸發超過50億元。

“這類‘小作文’本質是編造傳播虛假信息、意圖操縱股價牟利的市場操縱行為，直接違反信息披露真實性原則。”洪小龍表示，“上述行為可能會帶來三個層面的危害：資本市場被扭曲定價、助長投機，消耗大量監管資源；上市公司要耗費精力澄清，股價、經營和聲譽都會受到沖擊；中小投資者是最直接的受害者，往往跟風追逐熱點買賣股票，進而被套，甚至會挫傷投資信心。”

虛假信息滋生于三大渠道

記者調查發現，從來源與傳播路徑看，當前擾亂股市的虛假信息主要通過三大渠道滋生和傳播。

一是上市公司通過官方渠道或互動平臺發布不準確或夸大的信息，涉嫌“蹭熱點”炒股價。例如，美湖股份官微未經審批發布“簽署具身智能訂單，年度合同總金額9.43億元”的喜報，事后股價劇烈波動，公司不得不致歉并自查，公司因此被監管部門約談，并受到監管警示。今年5月，巨力索具因涉嫌信息披露誤導性陳述被中國證監會立案調查。前期，巨力索具因在商業航天業務信息披露及市場傳聞澄清方面存在違規行為，深交所已對公司及董事長等高管給予通報批評的紀律處分。

二是市場虛假信息通過社交平臺多級擴散傳播。記者發現，這類信息多由網絡用戶或自媒體編造，通過微信群、股吧、雪球等平臺擴散，再經由抖音、小紅書等平臺二次傳播，形成多級放大的傳播鏈條。整個過程繞開主流媒體渠道，等到上市公司核實澄清時，股價往往已完成一輪劇烈波動。例如，2025年3月，弘信電子曾遭遇雪球用戶發帖稱“股東大會銀行授信議案未通過”，股價單日暴跌8.98%。

三是隨著AI技術發展，利用大模型批量生成虛假信息的情況頻繁出現。2026年4月亞鉀國際遭遇謠言，公司于盤后澄清，相關虛假不實信息系“造謠、利用AI編造”。2023年5月，科大訊飛因“小作文”盤中閃崩9%，事后公司表示其中一篇傳播較廣的“風險警示文”系直接由生成式AI寫作而成。

“小作文”亂象治理需多方合力

近年來，“小作文”給上市公司和投資者帶來了不少困擾。一方面，上市公司遭遇“小作文”風波，公司股價往往出現大幅異動，甚至引發監管關注；另一方面，投資者受累于“小作文”，容易盲目跟風買賣股票，最終遭遇投資損失。

記者了解到，打擊編造傳播虛假信息一直是中國證監會執法的重點。2026年以來，監管部門進一步加強對股市“小作文”、上市公司“蹭熱點”“炒概念”等信息披露違法違規行為的監管頻率和處罰力度。在北京證監局5月9日披露的一份行政處罰決定書中，兩人因編造上市公司虛假訂單、夸大性描述相關內容并傳播擴散，被合計罰沒45萬元，而兩人違法所得僅293元。

不過，記者采訪了解到，被追溯處罰的案例仍相對有限，虛假信息的違法成本與市場危害程度之間仍存在不匹配。

“這類行為違反證券法甚至刑法，輕則被高額罰款、市場禁入，重則追刑責，還要賠投資者損失。但目前追責較難，造謠者多匿名隱蔽難鎖定，利好類謠言常因短期迎合情緒查處滯后，加上損失計算無統一標準、跨平臺溯源難，不少案件查辦周期很長。”洪小龍說。

那么，面對“小作文”來襲、市場謠言攻擊，上市公司應當如何應對？

洪小龍告訴記者：“上市公司應當建立全時輿情監測體系，發現謠言后第一時間客觀澄清、固定證據，如涉嫌犯罪直接報案，別等炒作起來再被動應對。”

針對中小投資者，洪小龍建議，要提高風險防范意識，及時查閱交易所披露的上市公司公告，不輕信所謂的非官方“內幕消息”，設好止損線，受損需留好交易記錄、謠言截圖，通過合法渠道維護自身權益。

從更宏觀的視角看，治理“小作文”亂象需要多方合力。“監管端統一執法尺度，用AI技術溯源，打通行刑民追責閉環；平臺端壓實責任，對相關自媒體及個人賬號嚴審核，及時限流封禁造謠內容；市場端推廣特別代表人訴訟降低維權成本，上市公司也要更加主動、透明，真實、準確、完整地進行信息披露，壓縮謠言生存空間。”洪小龍表示。