2026年以來，我國國民經濟運行總體平穩，發展韌性持續彰顯。作為拉動經濟增長的關鍵引擎之一，投資呈現出結構升級、“向新”集聚的特征。

國家統計局6月16日發布的最新數據顯示，從投資領域看，高端裝備、智能制造、綠色能源等新興領域持續投資布局，今年前5個月，電子電路制造業、鋰離子電池制造業、飛機制造業投資同比分別增長50.9%、24.9%和19.7%。

投資常被稱為“快變量”，其變化備受市場關注。今年前5個月的投資數據，是觀察新舊發展動能轉換、投資由總量擴張向質量提升轉變的重要窗口。

從“規模擴張”到“結構升級”

觀察投資變化不僅要看總量、規模的變化，更要注重投資結構、質量和效益。今年前5個月的投資數據，最鮮明的特征就是資金在向“新”集聚，投資的“真金白銀”流向了最具未來增長潛力的創新鏈條與行業。

先看制造業。今年前5個月，雖然制造業投資同比下降0.4%，但高技術產業投資同比增長4.5%，拉動全部投資增長0.4個百分點。

具體來看，今年前5個月，高技術制造業投資同比增長3.4%。其中，電子電路制造業投資增長50.9%，鋰離子電池制造業投資增長24.9%，飛機制造業投資增長19.7%，集成電路制造業投資增長11.0%，電子專用材料制造業投資增長10.5%。

“資金繼續流向AI、算力、電子、航空航天、新能源等高景氣方向。”粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恒在接受《證券日報》記者采訪時表示，這體現出制造業投資正在由“規模擴張”轉向“結構升級”。

從數據看，前5個月固定資產投資中，建筑安裝工程同比下降6.6%，其他費用同比下降6.4%，但設備工器具購置同比增長9.3%，知識產權產品投資同比增長9.3%。

“這說明企業從過去的建廠房、上產線、擴大產能，轉向設備更新、自動化改造、軟件數據庫、研發和知識產權投入。”羅志恒說。

基礎設施投資也呈現出相似的特征。今年前5個月，基礎設施投資保持小幅增長，同比增長0.6%。具體來看，算力網和新一代通信設施等新基建有序推進，信息傳輸業投資增長高達30.4%。同時，交通運輸、倉儲和郵政業投資增長7.1%，其中，水上運輸業、航空運輸業投資分別增長23.3%和21.7%，體現綜合立體交通體系加快建設，交通物流網絡持續完善。

“未來，隨著政策成效顯現以及‘六張網’項目加快布局，基建投資有望繼續發揮引領作用，呈現溫和回升態勢。”財信金控首席經濟學家伍超明對《證券日報》記者表示，未來重點發力方向是傳統基建數智化改造、算力網絡等新型基建。

政策“工具箱”儲備充足

風物長宜放眼量。新舊發展動能轉換帶來數據的短期波動，但從長遠看，投資的后勁仍然充足。

“展望下階段，我國投資空間依然廣闊，新型城鎮化建設、推進鄉村振興、新質生產力發展、公共服務提升等都需要投資的支持，從而為實現高質量發展打下堅實基礎。”國家統計局新聞發言人、總經濟師、國民經濟綜合統計司司長付凌暉在6月16日國務院新聞辦公室舉行的新聞發布會上表示。

政策“工具箱”儲備充足。在“兩新”政策持續發力顯效、“兩重”項目建設加快的背景下，前5個月設備購置投資較快增長、重點領域基礎設施投資穩步推進，已顯示出存量政策在持續發力。

中國首席經濟學家論壇理事長、國際金融研究院院長連平建議，下半年針對固定資產投資出臺更精準有力的財政政策和貨幣政策支持措施，包括加快財政支出進度，加大財政資源向增強新動能和擴大內需領域傾斜力度，創設居民消費提振再貸款、民間投資再貸款等結構化工具。

值得一提的是，重點領域建設有望成為今年擴大有效投資的重要發力點，其中“六張網”的規劃建設尤其值得關注。

中共中央政治局4月28日召開的會議指出，“加強水網、新型電網、算力網、新一代通信網、城市地下管網、物流網等規劃建設”。事實上，除了“六張網”，綜合立體交通設施、低空基礎設施等領域的基礎設施建設也有較大投資空間，有很強的牽引性和撬動性。

從當前看，這些重大基礎設施網絡的規劃建設可以有效擴投資、穩增長，是深入挖掘內需潛力的有力抓手；從長遠看，重大基礎設施網絡規劃建設也是推動供需協同、聯動升級的重要突破口，可以有力支撐產業發展、服務百姓生活、強化安全保障。

下半年投資表現預計如何？伍超明預計，財政發力節奏有望加快。在“十五五”重大項目加快落地、新動能形成引領以及基數走低的共同支撐下，下半年投資增速有望企穩回升。結構上，基建投資在財政發力與“六張網”項目支撐下有望溫和回升；制造業投資結構有望持續優化。

“投資政策要更加注重‘有效投資’和‘民間資本信心’。”羅志恒認為，傳統依靠土地和大規模基建拉動投資的空間有限，后續投資應更多流向新型基礎設施、城市更新、公共服務補短板、設備更新、科技創新和新質生產力相關領域。