光伏行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，不少硅片企業(yè)深陷經(jīng)營(yíng)困境。在此大背景下，深耕硅材料賽道多年的湖南華民控股集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華民股份”）走出差異化轉(zhuǎn)型路徑：一邊穩(wěn)住光伏主業(yè)控虧減損，一邊依托自身單晶拉制技術(shù)積淀切入高景氣半導(dǎo)體硅部件賽道，打造第二增長(zhǎng)曲線。

近日，華民股份首席投資官夏宇接受了《證券日?qǐng)?bào)》記者專訪，完整拆解公司雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展邏輯，詳解公司跨界半導(dǎo)體的技術(shù)、成本與市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)厘清太空光伏遠(yuǎn)期布局、中長(zhǎng)期產(chǎn)能、業(yè)績(jī)規(guī)劃等市場(chǎng)關(guān)切的問(wèn)題。

構(gòu)筑差異化競(jìng)爭(zhēng)力

2026年一季度華民股份出現(xiàn)存貨資產(chǎn)減值，主要源于一季度光伏行業(yè)傳統(tǒng)淡季，海內(nèi)外需求走弱，硅片市場(chǎng)價(jià)格下行。存貨公允價(jià)值縮水，是行業(yè)周期下的共性問(wèn)題。面對(duì)光伏主業(yè)，該公司現(xiàn)階段的策略是以降本增效、穩(wěn)步減虧為基礎(chǔ)，通過(guò)經(jīng)營(yíng)租賃替代資本開支、債轉(zhuǎn)股及存量資產(chǎn)盤活，降低整體負(fù)債規(guī)模，輕裝上陣，同時(shí)依靠異質(zhì)結(jié)薄片化技術(shù)構(gòu)筑差異化競(jìng)爭(zhēng)力。

“在硅片薄片工藝上，我公司技術(shù)實(shí)力行業(yè)領(lǐng)先，產(chǎn)品極限厚度可達(dá)40μm半片，在充分滿足現(xiàn)有地面光伏主流需求的同時(shí)，前瞻布局超薄技術(shù)儲(chǔ)備，為未來(lái)太空光伏等高端應(yīng)用場(chǎng)景奠定先發(fā)優(yōu)勢(shì)。”夏宇表示，華民股份憑借技術(shù)實(shí)力與產(chǎn)品品質(zhì)，已通過(guò)送樣或訂單的方式，向多家客戶供應(yīng)太空光伏專用硅片，但由于現(xiàn)階段太空光伏整體仍處于行業(yè)技術(shù)驗(yàn)證階段，整體體量偏小，短期內(nèi)難以形成實(shí)質(zhì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。“今年下半年，我公司將依托多批次衛(wèi)星發(fā)射契機(jī)開展產(chǎn)品可靠性驗(yàn)證，完善產(chǎn)品認(rèn)證體系，為未來(lái)規(guī)模化市場(chǎng)開拓筑牢基礎(chǔ)。”

針對(duì)太空光伏兩條重點(diǎn)技術(shù)路線，夏宇給出清晰判斷：從實(shí)驗(yàn)室效率數(shù)據(jù)來(lái)看，異質(zhì)結(jié)疊加鈣鈦礦疊層電池具備效率優(yōu)勢(shì)，但當(dāng)前太空環(huán)境下暫不具備規(guī)模化商用條件，可能會(huì)是行業(yè)長(zhǎng)期技術(shù)演進(jìn)方向，華民股份也持續(xù)在配套儲(chǔ)備相關(guān)技術(shù)。目前P型HJT（指異質(zhì)結(jié)太陽(yáng)電池技術(shù)?）?電池憑借高轉(zhuǎn)換效率、成本優(yōu)勢(shì)及超薄柔性適配特性，短期內(nèi)是行業(yè)主流方案，華民股份深耕異質(zhì)結(jié)領(lǐng)域多年，已是異質(zhì)結(jié)硅片的龍頭企業(yè)，有望率先受益于太空光伏商業(yè)化落地。

跨界布局具備優(yōu)勢(shì)

依托多年硅拉制工藝沉淀，華民股份自2024年開始開展半導(dǎo)體業(yè)務(wù)技術(shù)研發(fā)，2025年正式導(dǎo)入客戶，僅一年時(shí)間便實(shí)現(xiàn)客戶數(shù)量從1家增至4家，精準(zhǔn)抓住國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體耗材的黃金發(fā)展機(jī)遇。

2026年國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體硅部件市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)突破153億元，同比增速達(dá)19.3%；放眼全球，2025年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)20.5億美元，預(yù)計(jì)2032年攀升至36億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率8.3%，AI產(chǎn)業(yè)爆發(fā)持續(xù)拉動(dòng)硅耗材需求，賽道長(zhǎng)期景氣度充足。

夏宇作為清華大學(xué)微電子學(xué)碩士，對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、技術(shù)演進(jìn)及下游應(yīng)用需求有著深刻理解。他認(rèn)為，華民股份跨界半導(dǎo)體具備五大優(yōu)勢(shì)。“其一，技術(shù)壁壘突出，通過(guò)改造爐體、優(yōu)化熱場(chǎng)與精細(xì)工藝調(diào)控，單晶拉制速度快，自研40英寸大熱場(chǎng)設(shè)備可滿足450mm大尺寸硅棒生產(chǎn)，技術(shù)團(tuán)隊(duì)擁有三十余年半導(dǎo)體行業(yè)深耕經(jīng)驗(yàn)。其二，改造成本低、爐體改造周期短，可快速實(shí)現(xiàn)擴(kuò)產(chǎn)。其三，盈利水平大幅領(lǐng)先光伏業(yè)務(wù)，近一年試生產(chǎn)期間，實(shí)現(xiàn)了數(shù)百萬(wàn)元的收入，毛利率超過(guò)50%，完美規(guī)避光伏行業(yè)低價(jià)內(nèi)卷困局。其四，客戶黏性較強(qiáng)，半導(dǎo)體硅部件作為晶圓前道主要耗材，下游廠商供應(yīng)商驗(yàn)證周期長(zhǎng)達(dá)9個(gè)月至12個(gè)月，認(rèn)證通過(guò)后極少更換供應(yīng)商，市場(chǎng)認(rèn)可度持續(xù)提升。其五，產(chǎn)能擴(kuò)張空間充足，公司存量單晶爐體量遠(yuǎn)超專業(yè)半導(dǎo)體硅材企業(yè)，改造提速空間充足，中長(zhǎng)期不排除通過(guò)并購(gòu)打通硅部件深加工全產(chǎn)業(yè)鏈。”

同時(shí)，夏宇表示，半導(dǎo)體賽道的競(jìng)爭(zhēng)邏輯與光伏完全不同。光伏產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，基本以成本為競(jìng)爭(zhēng)要素；而半導(dǎo)體行業(yè)對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量要求嚴(yán)苛、供應(yīng)鏈穩(wěn)定性要求高，公司目前具備的技術(shù)與產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，正好適配這一競(jìng)爭(zhēng)邏輯。華民股份可依靠成熟量產(chǎn)工藝與穩(wěn)定產(chǎn)品品質(zhì)持續(xù)鞏固客戶資源，避開同質(zhì)化低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)。

多舉措對(duì)沖行業(yè)波動(dòng)

半導(dǎo)體需求旺盛，現(xiàn)有改造爐臺(tái)產(chǎn)能已無(wú)法匹配訂單增長(zhǎng)，為此，華民股份制定了清晰的階梯式擴(kuò)產(chǎn)與客戶拓展規(guī)劃。產(chǎn)能端，2026年該公司計(jì)劃完成10臺(tái)至15臺(tái)半導(dǎo)體專用單晶爐改造；2027年根據(jù)下游市場(chǎng)需求再進(jìn)一步擴(kuò)容，持續(xù)釋放高純硅棒產(chǎn)能。客戶端，當(dāng)前穩(wěn)定合作客戶共4家，后續(xù)市場(chǎng)拓展目標(biāo)鎖定10家以上，力爭(zhēng)全面覆蓋國(guó)內(nèi)外主流硅部件廠商。“不同于光伏行業(yè)的短周期浮動(dòng)訂單，半導(dǎo)體硅部件屬于生產(chǎn)耗材，下游半導(dǎo)體設(shè)備廠、晶圓廠的持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)將帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定訂單，業(yè)務(wù)增長(zhǎng)確定性較強(qiáng)。”夏宇說(shuō)。

從業(yè)績(jī)節(jié)奏來(lái)看，華民股份2026年光伏板塊仍以控虧減損為主，2027年半導(dǎo)體業(yè)務(wù)有望迎來(lái)規(guī)模化放量，高毛利業(yè)務(wù)將成為該公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)極，有效對(duì)沖光伏行業(yè)周期性波動(dòng)。

面向中長(zhǎng)期發(fā)展，華民股份確立了基于晶體生長(zhǎng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，全力向半導(dǎo)體硅材料賽道轉(zhuǎn)型，并持續(xù)拓展產(chǎn)品品類及應(yīng)用方向，逐步構(gòu)建覆蓋多品類、多場(chǎng)景的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略。短期持續(xù)落地單晶爐改造、擴(kuò)充客戶儲(chǔ)備，同步推進(jìn)HJT薄片化迭代與太空光伏可靠性驗(yàn)證；中長(zhǎng)期持續(xù)攻堅(jiān)500mm及以上大尺寸高純硅棒技術(shù)，沖擊先進(jìn)制程高端耗材供應(yīng)鏈，深度挖掘國(guó)內(nèi)頭部晶圓廠合作機(jī)會(huì)，逐步切入國(guó)際半導(dǎo)體設(shè)備廠商供應(yīng)鏈，依托光伏轉(zhuǎn)型紅利，長(zhǎng)期搶占國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體硅部件中高端市場(chǎng)份額。