2025財年(截至2024年8月31日)，優衣庫母公司迅銷集團業績表現亮眼，收入增長10%，營業利潤增長13%，創下歷史新高，優衣庫海外業務的強勁增長成為關鍵原因。在全球市場，優衣庫具備一定的性價比優勢，這也讓其可觀的銷量和業績增長不難理解。但在大中華區，隨著競爭對手的加緊布局及“優衣庫平替”生意的擠壓，優衣庫的性價比優勢被逐漸稀釋，其全球“一張牌”的策略恐怕行不通。

整體業績超預期

2025財年，迅銷集團收入約3.4萬億日元，同比增長近10%；營業利潤達5642.7億日元，同比增長約13%，連續四年創歷史新高。

從各地區業績來看，迅銷集團在日本本土市場收入1.026萬億日元，同比增長10.1%；海外市場收入同比增長11.6%至1.91萬億日元，營業利潤增長10.6%。其中，北美和歐洲地區成為亮點，北美市場收入增長超過24%，后者亦實現雙位數增長。

對于整體業績的增長，迅銷集團方面在財報中表示：“主要受益于海外優衣庫業務強勁增長及品牌全球化策略深化。”

縱觀迅銷集團近兩年的發展，整體有著不錯的發展。2024財年(2023年9月1日—2024年8月31日)，迅銷集團收入3.103萬億日元，同比增長12.2%；營業利潤5009億日元，同比增長31.4%。2023財年(2022年9月1日—2023年8月31日)，迅銷集團收入為27665億日元，同比增長20.2%；經營利潤3810.9億日元，同比增長28.2%。

基于過去一財年亮眼的業績，迅銷集團預計2026財年凈利潤為4350億日元，超出市場預期的4253.9億日元。此外，其預計2026財年凈銷售額為3.75萬億日元，高于市場預期的3.66萬億日元。

在要客研究院院長周婷看來，優衣庫母公司在全球獲得增長，更多得益于該品牌在全球市場擁有極高的性價比，在當下消費環境中，優衣庫的高性價比優勢促進了整體業績的增長。但在大中華區市場，這種性價比優勢并不明顯。

就業績發展相關問題，北京商報記者對優衣庫進行采訪，但截至發稿未收到回復。

中國市場下滑

在迅銷集團亮眼的整體業績中，大中華區是個意外。2025財年，迅銷集團大中華區出現下滑，優衣庫及GU收入和利潤均下降，收入減少4%，核心利潤則下滑10%。

值得注意的是，從2024財年起，迅銷集團在大中華區市場的增速就開始放緩。2024財年，該集團大中華區銷售收入為6770.63億日元，同比增長9.2%，占總收入的21.8%；營業利潤1048億日元，同比增長0.5%。與2023財年的雙位數增速相比有所放緩。

時尚產業獨立分析師、上海良棲品牌管理有限公司創始人程偉雄認為，優衣庫在中國市場下滑，與中國本土市場的“特殊性”有重要關系。“當下中國市場線上線下全渠道模式對國際品牌有著一定的挑戰，特別是在下沉市場、線上市場、奧萊市場等存在價格博弈情況，這讓優衣庫等國際品牌難有明顯優勢。”在程偉雄看來，當下市場價格內卷不僅會對優衣庫品牌產生影響，對市場大多快時尚大眾化品牌包括本土休閑品牌都有一定的沖擊，而這是一個階段性問題。

周婷則坦言，在當下的消費環境中，優衣庫的價格在中國市場并不占優勢。

單從價格來看，優衣庫門店單件外套的價格基本約200元，冬天的厚外套、質感不錯的外套售價則基本約300—400元。在各大電商平臺，性價比極高的“優衣庫平替”成為一門頗受歡迎的生意。如在淘寶、拼多多等平臺，有不少“優衣庫平替”在銷售，價格基本在百元左右。而在小紅書平臺，更是有不少求“優衣庫平替”的帖子。有消費者調侃：“不是優衣庫249元買不起，而是工廠平替89元更有性價比。”

除更具性價比的平替生意外，優衣庫還面臨不少競爭對手的挑戰，如不斷加緊大中華區市場布局的H&M、Zara等時尚品牌以及近年來崛起的本土快時尚品牌UR。根據公開數據，在2022年，UR銷售額就已經超過60億元，并在2024年傳出將赴港上市的消息。

值得注意的是，近兩年，優衣庫悄悄漲價的消息被不斷傳出。相關漲價詞條曾登上微博熱搜，引發消費者討論。

品牌高端化+高性價比

2023財年，迅銷集團20%以上的收入來自大中華區，大中華區成為除日本本土市場以外的第二大消費市場。如今，面對業績增長放緩的情況，迅銷集團需要正視問題，并推動更多精細化運營策略落地以恢復業績增長。

在2025財年財報中，迅銷集團方面表示，未來將繼續通過新品創新、門店升級與營銷優化來恢復增長動能。未來若能在品牌定位與市場細分上取得突破，大中華區仍將是集團長期增長的重要支柱。

周婷告訴北京商報記者，優衣庫已經非常融入中國市場，不僅很多產業鏈在中國，其設計和款型也比歐美品牌更適合中國人。優衣庫本身就是走性價比路線的，這也是其獲得成功的主要原因。“在中國，優衣庫并不具備向下和具有極致性價比的白牌和無牌產品競爭的能力，對于現在的優衣庫來說，在中國走‘品牌高端化+高性價比’是最好的策略。”周婷給出自己的觀點。

從2024財年開始，優衣庫在中國市場便采取更為精細化的區域運營策略。如在產品開發層面，優衣庫將中國消費者對功能性與設計感的雙重關注融入產品開發和設計中。以防曬衣為例，品牌根據中國消費者對防曬的高度關注以及對防曬衣穿著體驗的需求，推出專為中國內地市場定制的短款、收腰線條、防風帽檐等細節優化設計，使得該系列在實用功能之外更具時尚屬性與身體契合度，適合通勤、運動等多種生活場景。本土化也體現在優衣庫持續推動城市在地文化與服飾產品的深度聯動。

在渠道層面，優衣庫通過翻新和關閉低效門店的策略，以及優化選址和提升單店效率。優衣庫將關注重點從數量轉向單店盈利能力，迅銷集團CFO岡崎健表示，要在中國內地的各主要城市開設區域旗艦店。更長遠的目標是將大中華區的每家店銷售收入提高到與日本相同的水平。目前，優衣庫在中國市場擁有900多家門店，覆蓋200多座城市，未來將聚焦華南、華北、華中、西南等區域的差異化需求，通過開設高品質旗艦店強化輻射效應。