凈利連續虧損、營收規模不斷縮窄，美克家居的財務數據反映出公司當下的經營困境。12月17日晚，美克家居祭出大動作，將目光投向跨界，欲購高速銅纜龍頭企業深圳萬德溙光電科技有限公司（以下簡稱“萬德溙”）控制權。

資本市場上，A股公司跨界并購比比皆是，但也出現不少整合效果不盡如人意的案例。另外，截至今年前三季度末，美克家居控股股東美克投資集團有限公司（以下簡稱“美克集團”）所持公司近34%的股份仍處于滿倉質押狀態。美克家居本次跨界并購能否解困并緩解實控人馮東明的壓力，還是未知數。

標的去年估值3.6億元

由于籌劃并購萬德溙控制權，美克家居股票自12月18日起開始停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。

2018年5月成立的萬德溙總部位于深圳，公司研發、生產并銷售應用于AI算力集群和數據中心的全系列高速互連線纜組件及模塊，主要產品為傳輸速率25G—800G的各種類型的銅纜產品，包括無源直連銅纜、有源直連銅纜以及環回測試模塊。美克家居則系家居巨頭，主要從事家具及配套家居產品的生產及銷售，不難看出，此次收購也構成跨界。

北京商報記者注意到，萬德溙并非首次現身資本市場。去年9月，A股公司露笑科技曾對萬德溙增資。彼時，露笑科技方面表示，公司出資6000萬元參與萬德溙增資事項，增資完成后，公司將持有萬德溙16.67%股權。彼時，據露笑科技公告，萬德溙投前估值為3億元，增資完成后估值為3.6億元。

天眼查顯示，截至目前，深圳萬德亞盛科技企業（有限合伙）、露笑科技分別系萬德溙第一及第二大股東，持股比例分別為83.33%、16.67%。

對于目前萬德溙的盈利能力，美克家居在公告中并未過多介紹。不過，此前露笑科技在公告中披露數據顯示，截至去年6月30日，萬德溙總資產額為2878.9萬元，負債總額為2338.71萬元，凈資產為540.19萬元，上半年營收1701.65萬元，凈利潤為90.87萬元，上述數據均未審計。

頗為亮眼的是，萬德溙給出的業績承諾較高。根據增資協議，萬德溙承諾2025—2027年的合并報表扣除非經常性損益前后孰低凈利潤分別為3000萬元、4000萬元、5000萬元。

對于此次收購方式，美克家居方面表示將發行股份及支付現金，并募集配套資金。另外，初步確定的交易對方為深圳萬德亞盛科技企業（有限合伙）。

年度凈利虧損加劇

跨界并購背后，近年來美克家居凈利接連虧損，并且年度凈利虧損加劇。

美克家居為一家集多品牌、多渠道于一體的國際綜合家居消費品公司，證監會行業分類為“批發與零售業—零售業”，公司于2000年登陸A股市場，系一家老牌上市企業。

從近年來美克家居的業績表現看，2019年達到業績高峰，營收站上55億元大關，凈利潤也超過4.5億元。但2020年、2021年其凈利潤開始走下坡路，2022年凈利更由盈轉虧。數據顯示，2022—2024年，美克家居凈利接連虧損，且虧損加劇，對應實現歸屬凈利潤分別約-2.89億元、-4.63億元、-8.64億元。今年前三季度，美克家居仍未扭虧，實現歸屬凈利潤約-2.2億元，同比減虧；對應實現扣非后歸屬凈利潤約為-4.5億元，同比減虧。從主營業務收入分地區看，去年美克家居國內銷售收入約17.55億元，國際銷售收入約16.01億元。

美克家居方面曾坦言，受國內消費預期走低、家居行業整體景氣度下滑影響，公司核心業務依然面臨巨大挑戰。不過，為應對市場挑戰，美克家居也實施一系列的變革措施，今年落實輕資產戰略，處置資產以提升公司流動性。

控股股東仍滿倉質押

值得一提的是，截至今年前三季度末，美克家居控股股東美克集團仍處于滿倉質押狀態。

根據美克家居今年三季報，截至最新，美克集團持有公司4.88億股股份，持股比例為33.99%，而質押股份數量也為4.88億股，所持股份處于100%質押狀態。

投融資專家許小恒對北京商報記者表示，控股股東滿倉質押風險較高，一旦公司股價大幅下挫，若不能及時補充質押物，持股股份存在平倉風險，也將導致公司控制權不穩。

不過，美克家居方面表示，美克集團資信良好，具備相應的資金償還能力。未來上述股票質押期限屆滿，美克集團將通過自籌資金、銀行授信及盤活相關資產等多元化融資渠道償還到期股權質押融資，實現質押風險在可控范圍之內，其自籌資金來源主要包括美克集團實現的經營性收入及其他收入等。

在二級市場上，近期美克家居股價迎來一波大漲，10月31日—12月15日，累計漲幅達47.12%，最高觸及3.21元/股的高點。不過，12月17日和18日，美克家居股價接連收跌，其中12月18日股價跌幅4.26%，報2.92元/股，最新總市值41.96億元。

值得一提的是，今年美克家居還卷入欠薪風波。有報道稱，美克家居存在員工欠薪問題。今年10月，美克家居方面回應稱，公司注意到欠薪相關報道，正在啟動內部核查，后續關注官方回復。

針對相關問題，北京商報記者向美克家居方面發去采訪函，但截至記者發稿對方并未回復。