近期，某人身險(xiǎn)公司推出預(yù)定利率為1.25%的分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品（以下簡(jiǎn)稱“分紅險(xiǎn)”），在市場(chǎng)上引起極大關(guān)注。這是因?yàn)椋撛O(shè)計(jì)低于行業(yè)通行的“頂格”標(biāo)準(zhǔn)。

根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，分紅險(xiǎn)預(yù)定利率上限為1.75%，行業(yè)主流產(chǎn)品大多“頂格設(shè)計(jì)”。記者從業(yè)內(nèi)了解到，目前，已有多家險(xiǎn)企儲(chǔ)備了預(yù)定利率為1.25%的分紅險(xiǎn)，預(yù)計(jì)后續(xù)將有更多同類產(chǎn)品上市。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，保險(xiǎn)公司主動(dòng)下調(diào)分紅險(xiǎn)預(yù)定利率，是宏觀利率環(huán)境、監(jiān)管制度、行業(yè)經(jīng)營(yíng)邏輯等因素共同影響的結(jié)果。

北京大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后、教授朱俊生在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，從宏觀環(huán)境看，當(dāng)前我國(guó)正處于長(zhǎng)期利率中樞持續(xù)下行的階段，保險(xiǎn)公司下調(diào)分紅險(xiǎn)預(yù)定利率，本質(zhì)上是保險(xiǎn)產(chǎn)品的保證收益水平與市場(chǎng)利率環(huán)境重新匹配的結(jié)果。從制度層面看，我國(guó)已建立起保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率不再單一錨定行政規(guī)定的上限，而是逐漸形成與市場(chǎng)利率聯(lián)動(dòng)的動(dòng)態(tài)調(diào)整體系。

“從保險(xiǎn)行業(yè)經(jīng)營(yíng)邏輯看，適度下調(diào)分紅險(xiǎn)預(yù)定利率有助于降低負(fù)債成本，增強(qiáng)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健性，也是防范利差損風(fēng)險(xiǎn)的重要舉措。”朱俊生說(shuō)。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)精算科技實(shí)驗(yàn)室主任陳輝認(rèn)為，近年來(lái)消費(fèi)者對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品的消費(fèi)更理性，其關(guān)注焦點(diǎn)逐漸從保證利率轉(zhuǎn)向分紅實(shí)現(xiàn)率、歷史業(yè)績(jī)等反映保險(xiǎn)公司長(zhǎng)期投資能力的指標(biāo)。同時(shí)，險(xiǎn)企下調(diào)預(yù)定利率可以減輕剛性成本負(fù)擔(dān)，為投資端布局留下更大空間，采取更加靈活的投資策略。

分紅險(xiǎn)預(yù)定利率下調(diào)，對(duì)消費(fèi)者、險(xiǎn)企和人身險(xiǎn)行業(yè)都將產(chǎn)生直接影響，也將重塑人身險(xiǎn)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)邏輯，加快推動(dòng)行業(yè)深化轉(zhuǎn)型。

陳輝表示，分紅險(xiǎn)預(yù)定利率下降使得保險(xiǎn)公司當(dāng)期業(yè)務(wù)負(fù)債成本下降。從保險(xiǎn)公司歷史投資業(yè)績(jī)來(lái)看，大多數(shù)年份險(xiǎn)企的投資收益均高于預(yù)定利率，因此，對(duì)消費(fèi)者而言，下調(diào)預(yù)定利率對(duì)他們實(shí)際獲得的長(zhǎng)期綜合收益影響較小。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，分紅險(xiǎn)的分紅率及分紅實(shí)現(xiàn)率會(huì)直接影響新單銷(xiāo)售難易程度和消費(fèi)者的退保率，這對(duì)保險(xiǎn)公司投資能力提出了更高的要求。

對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)管理研究中心副主任龍格對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，預(yù)定利率的下調(diào)意味著分紅險(xiǎn)正在從“高保證+浮動(dòng)分紅”轉(zhuǎn)向“低保證+浮動(dòng)分紅”，中長(zhǎng)期來(lái)看，后一模式將成為分紅險(xiǎn)主流形態(tài)，預(yù)定利率可能隨市場(chǎng)利率進(jìn)一步下調(diào)。這種結(jié)構(gòu)變化意味著消費(fèi)者獲得的合同保證收益下降，長(zhǎng)期綜合收益更依賴浮動(dòng)分紅，這對(duì)保險(xiǎn)公司的長(zhǎng)期投資和主動(dòng)管理能力提出了更高要求，獲取穩(wěn)定超額收益成為關(guān)鍵。同時(shí)，歷史分紅實(shí)現(xiàn)率的穩(wěn)定性和透明度將取代演示利率，成為產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力與客戶信任基礎(chǔ)。

對(duì)人身險(xiǎn)行業(yè)而言，朱俊生認(rèn)為，預(yù)定利率下調(diào)意味著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)邏輯正在發(fā)生變化。過(guò)去，人身險(xiǎn)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)較大程度依賴于利率水平，而未來(lái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將更多轉(zhuǎn)向綜合能力比拼，包括保險(xiǎn)公司的長(zhǎng)期投資能力、資產(chǎn)配置能力、產(chǎn)品服務(wù)能力以及品牌與穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)水平等。換言之，人身險(xiǎn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)模式正在逐步從“利率驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“資產(chǎn)管理能力驅(qū)動(dòng)”。

總體來(lái)看，受訪業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，險(xiǎn)企下調(diào)分紅險(xiǎn)預(yù)定利率使保險(xiǎn)負(fù)債成本更加貼近市場(chǎng)利率水平，有助于防范利差損風(fēng)險(xiǎn)，也倒逼保險(xiǎn)公司不斷提升長(zhǎng)期投資與資產(chǎn)管理能力。從行業(yè)發(fā)展角度看，這一變化并非短期營(yíng)銷(xiāo)策略調(diào)整，而是人身險(xiǎn)行業(yè)經(jīng)營(yíng)模式深化轉(zhuǎn)型的重要信號(hào)。