近日，理財公司陸續(xù)發(fā)布2025年下半年理財業(yè)務報告，結合上市銀行公布的2025年年報，中國證券報記者發(fā)現(xiàn)，去年多家理財公司的管理規(guī)模實現(xiàn)較大幅度增長，兩萬億俱樂部擴容至招銀理財、興銀理財、信銀理財、農(nóng)銀理財、工銀理財五家公司。復盤規(guī)模增長原因，代銷渠道拓展和產(chǎn)品布局優(yōu)化被多家理財公司提及。

面對居民定期存款再配置的機遇，理財行業(yè)發(fā)展前景良好。努力做好客戶服務，提高投資者的持有體驗和獲得感，是理財公司的必答題。

信銀理財管理規(guī)模躍居第三

中國理財網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年末理財公司存續(xù)規(guī)模30.71萬億元，同比增長16.72%。從理財公司管理規(guī)模來看，招銀理財、興銀理財、信銀理財分別位列2025年末前三名，管理資產(chǎn)規(guī)模分別為2.64萬億元、2.43萬億元、2.30萬億元。同時，農(nóng)銀理財和工銀理財?shù)墓芾硪?guī)模也突破了2萬億元，理財公司兩萬億俱樂部擴容至前述五家公司。

其中，信銀理財?shù)墓芾硪?guī)模在2025年增長較快，居第三名。與此同時，農(nóng)銀理財、工銀理財?shù)呐琶笸艘幻Ｖ行陪y行在年報中表示，2025年信銀理財全面響應投資者日益多元的理財需求，在做好固收產(chǎn)品主要供給者的基礎上，爭做含權產(chǎn)品的重要供應者，截至2025年末，含權產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模3374.61億元，較上年末增加1489.59億元，占新發(fā)產(chǎn)品比例從9.68%提升至14.70%；該公司加快提升權益資產(chǎn)投資能力，通過多資產(chǎn)、多策略組合投資，有效增厚理財收益。

2025年，多家理財公司的管理規(guī)模增長亮眼。截至2025年末，光大理財、信銀理財、中郵理財、民生理財?shù)墓芾硪?guī)模均較年初增加超3000億元；股份行理財公司中，渤銀理財、寧銀理財?shù)墓芾硪?guī)模均同比增長超40%；法巴農(nóng)銀理財和匯華理財兩家合資理財公司的管理規(guī)模增長更是均超過100%。

國信證券非銀金融行業(yè)負責人孔祥表示，從合計數(shù)據(jù)看，2025年樣本理財公司旗下的理財產(chǎn)品規(guī)模同比增長13%，合計凈利潤同比增長16%，利潤增速快于規(guī)模增速，這與理財公司普遍壓降現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，增加多資產(chǎn)產(chǎn)品比重有關，后者管理費更高且有機會獲得超額分成。隨著存款利率下降，居民定期存款到期后尋找“低波動、穩(wěn)健收益”產(chǎn)品作為替代，這促進了多資產(chǎn)理財產(chǎn)品顯著擴張。

重視產(chǎn)品優(yōu)化和代銷擴張

翻閱各家銀行2025年年報可以發(fā)現(xiàn)，代銷渠道拓展和產(chǎn)品布局優(yōu)化是理財公司規(guī)模增長的重要引擎。

以光大理財為例，截至2025年末，該公司管理資產(chǎn)總規(guī)模19459.63億元，同比增加3464.75億元。光大銀行在年報中表示，2025年光大理財深化“七彩陽光”產(chǎn)品體系建設，著力強化多資產(chǎn)、多策略投研專業(yè)化能力，通過多元配置響應市場需求。截至2025年末，光大理財存續(xù)混合類理財產(chǎn)品余額1842.40億元，占該公司理財產(chǎn)品總金額的比例為9.47%，這一比例在行業(yè)內(nèi)處于較高水平。

中郵理財管理規(guī)模的增長也很突出。郵儲銀行在年報中表示，截至2025年末，中郵理財產(chǎn)品規(guī)模13171.52億元，較上年末增長28.81%，增量、增速排名行業(yè)前列，其中郵儲銀行渠道規(guī)模增加2029.44億元，第三方代銷規(guī)模增加841.79億元。值得一提的是，中郵理財?shù)谌酱N擴面提速，累計簽約58家行外代銷渠道，大型渠道覆蓋率行業(yè)領先，機構客戶數(shù)量增長9.19%，母行代銷、行外代銷、直銷齊頭并進的機構營銷拓客服務體系持續(xù)完善。管理規(guī)模的增長也帶動了中郵理財業(yè)績的提升，2025年中郵理財實現(xiàn)營業(yè)收入19.76億元，實現(xiàn)凈利潤11.71億元，兩項指標分別較2024年增長14.55%、13.69%。

渤銀理財?shù)漠a(chǎn)品規(guī)模也大幅增長。2025年末，渤銀理財管理產(chǎn)品規(guī)模2489.32億元，較2024年末增加830.97億元，增長50.11%。渤海銀行在年報中表示，渤銀理財拓展行外代銷渠道成效顯著，截至2025年末，已與116家行外機構達成代銷合作，代銷渠道涵蓋國有大行、股份制銀行、城農(nóng)商行、民營銀行等，行外代銷理財產(chǎn)品規(guī)模748.07億元，較2024年末增加506.56億元，增長209.75%。值得注意的是，雖然管理規(guī)模大幅增長，但渤銀理財?shù)臉I(yè)績增幅較小。2025年，渤銀理財實現(xiàn)營業(yè)收入4.17億元，實現(xiàn)凈利潤2.22億元，兩項指標較2024年分別增長0.72%、0.45%。

一位業(yè)內(nèi)人士表示，發(fā)展行外代銷渠道有助于快速提升管理規(guī)模，但也需要將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)向行外代銷渠道傾斜，對行內(nèi)客戶的照顧難免不周全。

努力提高投資者獲得感

在行業(yè)整體增速較快的背景下，部分理財公司的管理規(guī)模增長停滯甚至退步。平安銀行年報顯示，截至2025年末，平安理財管理的理財產(chǎn)品余額10922.11億元，同比下降約10%。2025年，平安理財實現(xiàn)凈利潤14.76億元，較上年下降超20%。對比平安理財發(fā)布的理財業(yè)務半年度報告可以發(fā)現(xiàn)，2025年固收類產(chǎn)品規(guī)模減少1186.17億元，是導致該公司管理規(guī)模下滑的主要因素。

前述理財行業(yè)人士告訴記者，去年平安理財推行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，主要依托母行展開銷售，減少行外代銷，這或許是去年該公司管理規(guī)模下滑的重要原因。

在2025年發(fā)展不順利的還有青銀理財。2025年，青銀理財實現(xiàn)營業(yè)收入4.02億元、凈利潤1.87億元，較2024年分別下降26.91%、37.04%。

天風證券固收首席分析師譚逸鳴表示，理財行業(yè)凈值化全面落地后，不得不直面市場波動，產(chǎn)品體驗感或?qū)⒅貥嫛６唐趤砜矗诰用翊婵钤倥渲玫内厔菹拢又F(xiàn)階段理財產(chǎn)品在渠道和收益率方面仍有相對優(yōu)勢，尚可部分承接到期居民存款；站在中長期視角來看，若客戶的產(chǎn)品持有體驗感持續(xù)不佳，不排除規(guī)模流失的可能。

面對多元需求，多家理財公司著力提高投資者的持有體驗和獲得感。渤銀理財表示，該公司持續(xù)豐富產(chǎn)品貨架，努力提升產(chǎn)品業(yè)績，為廣大投資者創(chuàng)造穩(wěn)定價值。重點推出混合類、固收增強類理財產(chǎn)品，已形成“固收+紅利、多元、可轉(zhuǎn)債、黃金、打新、存款存單及行業(yè)輪動”等多策略產(chǎn)品矩陣，為客戶提供差異化產(chǎn)品供給，滿足不同理財需求。2025年到期封閉式產(chǎn)品253只，超業(yè)績比較基準下限兌付比率為99.60%，服務投資者超110萬戶，為投資者創(chuàng)造收益超48億元。

中信證券銀行業(yè)首席分析師肖斐斐認為，2026年理財行業(yè)需注重優(yōu)化資產(chǎn)配置策略、優(yōu)化產(chǎn)品設計和加強投資者教育三項工作。理財公司應樹立多元大類資產(chǎn)配置思維，實現(xiàn)固收、權益、商品等多品種的均衡配置，通過配置股票、黃金、REITs等資產(chǎn)，分散債券市場單一風險，利用衍生品等策略對沖利率風險；另外，通過培育風險投資理念、強化投資風險預期管理等方式，細化完善投資者適當性管理相關制度，加強產(chǎn)品全鏈路的信息披露和風險提醒。