在已披露2025年年報的20余家A股上市銀行中，有一個耐人尋味的現(xiàn)象：個人金融資產(chǎn)管理規(guī)模(零售AUM)普遍實現(xiàn)較快增長，國有大行、股份行及部分城商行均呈現(xiàn)擴張態(tài)勢。然而，超半數(shù)銀行的零售業(yè)務利潤出現(xiàn)下滑，個別股份行甚至陷入虧損。一邊是居民資產(chǎn)再配置、銀行加碼財富管理驅動下的“規(guī)模盛宴”，另一邊則是息差收窄、風險成本上升帶來的“盈利寒流”。銀行將AUM量增轉化為利潤質(zhì)升的難題仍然待解。

零售AUM普遍增長

中國證券報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在已披露零售銀行業(yè)務(個人金融業(yè)務)相關數(shù)據(jù)的上市銀行中，零售AUM增長呈普遍之勢。

國有大行穩(wěn)居第一梯隊，零售AUM與增速均處行業(yè)領先地位，基礎客群與網(wǎng)點渠道優(yōu)勢進一步凸顯。截至2025年末，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設銀行零售AUM均突破20萬億元，居行業(yè)前三位，郵儲銀行、中國銀行分別以18.3萬億元、17.58萬億元緊隨其后。

股份制銀行零售AUM差距較大，但整體增長潛力較為亮眼。招商銀行在全國性股份制銀行中坐穩(wěn)“零售之王”寶座，2025年末零售AUM17.08萬億元，同比增長14.44%，延續(xù)其在零售業(yè)務中的核心競爭力，其余全國性股份制銀行零售AUM多集中在3萬億元至6萬億元，且增速較快，在已披露相關數(shù)據(jù)的9家銀行中有7家銀行增速超10%。

各家上市城商行、農(nóng)商行披露的零售AUM口徑略有不同。例如，截至2025年末，青島銀行零售客戶在該行保有資產(chǎn)規(guī)模3791.95億元，較上年末增加332.73億元，增長9.62%；瑞豐銀行財富管理存續(xù)規(guī)模281.87億元，較上年末增長28.85%。

對于零售AUM的普遍增長，不少業(yè)內(nèi)人士認為，在低利率環(huán)境下，居民資產(chǎn)再配置與銀行戰(zhàn)略轉型是推動零售AUM增長的核心邏輯。

“近幾年居民財富管理需求發(fā)生變化，越來越多投資者不再拘泥于單一儲蓄存款，部分低風險偏好的投資者開始接受多元配置資產(chǎn)。”某國有大行個人金融部相關負責人向記者分析稱，“這一方面是存款利率不斷下行，助推居民主動尋求收益更高、品類豐富的金融產(chǎn)品來實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值的目標；另一方面是居民財富管理意識不斷增強，對理財、基金、保險等多元化產(chǎn)品的接受度顯著提高。”

“在凈息差持續(xù)收窄、傳統(tǒng)信貸業(yè)務盈利空間壓縮的行業(yè)背景下，大財富管理是我們零售業(yè)務轉型的核心方向，打破對傳統(tǒng)利息收入的依賴，調(diào)整收入結構，是零售AUM普遍增長的重要推動因素。”某股份行北京分行零售業(yè)務相關負責人說。

這一變化也體現(xiàn)在銀行基層考核導向的調(diào)整中。“今年我行調(diào)整了零售考核指標，比較明顯的變化是，拉存款的指標權重和任務量下降了，理財、基金、保險、信托等產(chǎn)品的銷售任務增加了，私行客戶的拉新和零售AUM提升任務量加大。”某國有大行北京地區(qū)一家支行零售業(yè)務負責人告訴記者。

零售利潤承壓

銀行零售AUM增長帶來非息收入增加，但未能在整體零售業(yè)務利潤中激起浪花。在已披露零售業(yè)務盈利數(shù)據(jù)的銀行中，過半數(shù)銀行出現(xiàn)零售利潤承壓，部分銀行甚至出現(xiàn)虧損，整體呈現(xiàn)“少數(shù)高增、多數(shù)下滑、部分虧損”的分化格局。

在國有大行中，2025年，除工商銀行、中國銀行外，農(nóng)業(yè)銀行、建設銀行、郵儲銀行、交通銀行零售業(yè)務利潤較上年均有所下滑。具體來看，工商銀行個人金融業(yè)務實現(xiàn)計提資產(chǎn)減值準備后利潤1417.64億元，同比增長43.62%；中國銀行個人金融業(yè)務利潤總額808.23億元，同比微增0.08%；農(nóng)業(yè)銀行、建設銀行、郵儲銀行、交通銀行個人金融業(yè)務利潤總額分別為1607.54億元、1546.12億元、190.61億元、129.11億元，分別同比下降7.6%、10.88%、47.35%、35.76%。

股份制銀行中，2025年零售業(yè)務利潤分化更為明顯。例如，招商銀行、中信銀行、平安銀行、民生銀行等均實現(xiàn)盈利，且部分銀行同比增長較大，光大銀行、浙商銀行分別虧損28.6億元、51.86億元，較上年分別下降1117.8%、94.7%。

“零售AUM增加拉動了手續(xù)費及傭金收入不同程度上漲，但由于非利息收入通常在銀行營收中占比較小，疊加部分利息收入下滑明顯且風險計提增加，導致零售業(yè)務利潤承壓。”上述國有大行個人金融部相關負責人表示。

“從收入端來看，生息資產(chǎn)收益率下滑、利息凈收入減少是拖累零售業(yè)務收入增加的主要因素；從支出端來看，部分銀行因零售貸款資產(chǎn)質(zhì)量承壓，不得不大幅增加信用減值損失計提，一增一減導致零售利潤下降。”上述股份行北京分行零售業(yè)務相關負責人稱。

光大銀行表示，該行2025年實現(xiàn)利息收入2111.58億元，同比減少228.49億元，下降9.76%，主要是貸款和墊款利息收入下降。其中，零售貸款業(yè)務利息收入較2024年減少114.17億元，零售貸款平均收益率同比下降0.73個百分點。

浙商銀行2025年零售業(yè)務手續(xù)費傭金收入同比增加2.88億元，但該行利息凈收入同比減少24.95億元，信用減值損失增加8.26億元，導致零售利潤虧損擴大。年報顯示，截至2025年末，該行個人不良貸款余額113.78億元，比上年末增加28.80億元；不良貸款率2.45%，比上年末上升0.67個百分點。

做深財富管理業(yè)務

“銀行業(yè)以利息收入為主的傳統(tǒng)營收格局在短時間內(nèi)難以打破，盡管目前財富管理規(guī)模增長所帶來的利好未能在利潤端顯現(xiàn)，但是財富管理仍是未來最大的增量賽道，銀行需做深做強財富管理業(yè)務，逐步提高非息收入在營收中占比。零售信貸面臨結構性重構，住房按揭貸款增速放緩已成定局，消費貸、普惠金融將成為信貸投放的重點方向，銀行需強化風險定價與管控能力。”上述股份行北京分行零售業(yè)務相關負責人說。

上海金融與發(fā)展實驗室首席專家曾剛認為，在息差持續(xù)承壓背景下，銀行加速業(yè)務結構轉型，發(fā)力財富管理、支付結算、托管、投行等中間業(yè)務，既是破解傳統(tǒng)信貸盈利模式瓶頸的必然選擇，也是契合居民財富管理需求升級的長期趨勢。

農(nóng)業(yè)銀行行長王志恒在業(yè)績發(fā)布會上表示，下一步，該行將著重做好三方面工作：一是推動鞏固利息凈收入增速轉正，二是積極拓展非息收入增長空間，三是管控好風險和成本。

具體來看，該行將把握提振消費政策、資本市場改革發(fā)展的良好機遇，加大財富管理等產(chǎn)品服務供給，有效滿足客戶多元化需求，不斷提升中間業(yè)務價值貢獻；進一步加強綜合化經(jīng)營，前瞻做好市場走勢研判，動態(tài)優(yōu)化投資交易策略和大類資產(chǎn)配置，力爭保持較好的其他非息收入水平。

在控制資產(chǎn)質(zhì)量方面，王志恒表示，農(nóng)業(yè)銀行將更好統(tǒng)籌發(fā)展與安全，持續(xù)抓好重點領域的金融風險防控，嚴控逾期和新發(fā)生不良，著力穩(wěn)住資產(chǎn)質(zhì)量，努力減少風險成本消耗。

建設銀行副行長李建江也在業(yè)績發(fā)布會上表示，從當前運行態(tài)勢來看，零售領域風險防控仍會是建行工作的重點之一。隨著該行各項管理機制、管控措施進一步落實、落細，資產(chǎn)質(zhì)量總體有望保持穩(wěn)定。