隨著上市銀行2025年年報(bào)的披露，各家銀行理財(cái)子公司的成績(jī)單也正式揭曉。銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告(2025年)》顯示，截至2025年末，銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模達(dá)33.29萬(wàn)億元。結(jié)合年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，股份行理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模穩(wěn)健發(fā)展，與國(guó)有大行理財(cái)子公司共同構(gòu)成了資管行業(yè)的重要力量。

理財(cái)業(yè)務(wù)是銀行財(cái)富管理的主要業(yè)務(wù)之一。中金公司研報(bào)在分析上市銀行2025年理財(cái)業(yè)務(wù)時(shí)表示，股份行、區(qū)域行理財(cái)機(jī)構(gòu)延續(xù)規(guī)模高增長(zhǎng)，全年實(shí)現(xiàn)14.7%、27.8%的增速，分別占據(jù)46%、13%的市場(chǎng)份額。股份行理財(cái)子公司的增長(zhǎng)動(dòng)能主要源自總行財(cái)富管理戰(zhàn)略定位帶來(lái)的資源傾斜，以及相對(duì)市場(chǎng)化的激勵(lì)與投研機(jī)制；區(qū)域行理財(cái)子公司則受益于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)，以及總行領(lǐng)先的區(qū)域市場(chǎng)份額。

“作為連接居民儲(chǔ)蓄與經(jīng)濟(jì)循環(huán)的紐帶，財(cái)富管理業(yè)務(wù)對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，大有可為、大有作為。”中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行副行長(zhǎng)林立在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，財(cái)富管理是現(xiàn)代金融體系的重要組成部分，做大做強(qiáng)財(cái)富管理市場(chǎng)能夠助力培育耐心資本、增加直接融資，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展質(zhì)效。同時(shí)，財(cái)富管理服務(wù)可拓寬居民增收渠道，踐行金融服務(wù)普惠性，引導(dǎo)廣大客戶共享經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果。此外，財(cái)富管理具備輕資本、穩(wěn)收益、可持續(xù)的核心特征，是銀行從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向價(jià)值深耕的重要路徑。

然而，當(dāng)前銀行理財(cái)行業(yè)仍面臨凈值波動(dòng)與投資者信心不足、收益率下行壓力持續(xù)、資產(chǎn)端配置壓力凸顯等多重挑戰(zhàn)。普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入2026年，銀行理財(cái)規(guī)模整體仍維持在30萬(wàn)億元以上的高位，但一季度，受債股兩市階段性波動(dòng)、季末存款沖量及投資者情緒短期謹(jǐn)慎等因素影響，市場(chǎng)規(guī)模出現(xiàn)環(huán)比回落。普益標(biāo)準(zhǔn)研究員羅唯尹認(rèn)為，行業(yè)中長(zhǎng)期增長(zhǎng)的基本邏輯并未改變，一方面，存款利率下行預(yù)期將推動(dòng)居民資產(chǎn)配置持續(xù)向理財(cái)、基金等產(chǎn)品分流；另一方面，理財(cái)監(jiān)管評(píng)級(jí)新規(guī)引導(dǎo)行業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向價(jià)值創(chuàng)造，為行業(yè)健康發(fā)展提供長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)力。

為尋找新增長(zhǎng)極，近年來(lái)，多家理財(cái)公司加速布局權(quán)益市場(chǎng)。但理財(cái)公司在權(quán)益投資領(lǐng)域的投研積累相對(duì)較短，且理財(cái)資金對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)較為敏感，這些都成為理財(cái)公司進(jìn)軍權(quán)益市場(chǎng)路上的阻礙。“從大類資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)看，理財(cái)投資仍高度集中于固定收益與貨幣市場(chǎng)工具，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)偏好整體并未明顯上移。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明分析，2024年以來(lái)，固定收益類與貨幣市場(chǎng)類資產(chǎn)始終占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位，說(shuō)明當(dāng)前理財(cái)?shù)牡讉}(cāng)仍圍繞低波動(dòng)、高流動(dòng)性的固收資產(chǎn)構(gòu)建。與此同時(shí)，基金及其他標(biāo)準(zhǔn)化工具占比邊際抬升，表明理財(cái)機(jī)構(gòu)正在由傳統(tǒng)個(gè)券配置逐步轉(zhuǎn)向借助標(biāo)準(zhǔn)化工具進(jìn)行組合管理；不過(guò)現(xiàn)階段其主要作用仍在于流動(dòng)性調(diào)節(jié)、風(fēng)格暴露補(bǔ)充和策略增強(qiáng)，整體上尚未取代固定收益資產(chǎn)的底倉(cāng)地位。

面對(duì)當(dāng)前的新形勢(shì)，理財(cái)公司如何推動(dòng)理財(cái)業(yè)務(wù)從做大規(guī)模向做優(yōu)質(zhì)量轉(zhuǎn)型，從而真正實(shí)現(xiàn)理財(cái)服務(wù)的長(zhǎng)期價(jià)值？在羅唯尹看來(lái)，可以持續(xù)深化產(chǎn)品創(chuàng)新，探索主題理財(cái)、多元策略、含權(quán)產(chǎn)品等方向，構(gòu)建差異化競(jìng)爭(zhēng)力，滿足不同客群的多元需求。同時(shí)，加強(qiáng)投顧能力與服務(wù)升級(jí)，通過(guò)提升投研水平、優(yōu)化客戶陪伴體系，增強(qiáng)投資者信心，推動(dòng)行業(yè)從產(chǎn)品銷售向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型。

“展望未來(lái)，銀行理財(cái)收益的破局關(guān)鍵不再是簡(jiǎn)單提升權(quán)益?zhèn)}位，而是在于圍繞客戶需求、工具體系和資產(chǎn)邊界進(jìn)行系統(tǒng)性重構(gòu)。”明明認(rèn)為，一方面，策略端需要進(jìn)一步下沉，更加貼合理財(cái)客群對(duì)低波動(dòng)、低回撤的核心訴求，通過(guò)紅利、低波等風(fēng)格化權(quán)益策略平滑凈值波動(dòng)，使“固收+”真正適配回撤敏感型客戶；另一方面，工具端需要持續(xù)創(chuàng)新，借助量化對(duì)沖、期權(quán)套利及其他中性增強(qiáng)手段，逐步擺脫對(duì)單一方向性行情的依賴，降低組合凈值波動(dòng)。