據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，截至5月13日發(fā)稿，已有72家人身險(xiǎn)公司發(fā)布今年一季度的償付能力報(bào)告。整體來看，在償付能力過渡期政策已經(jīng)結(jié)束的情況下，大部分人身險(xiǎn)公司整體償付能力守住了“達(dá)標(biāo)線”，但同時(shí)超八成人身險(xiǎn)公司償付能力充足率環(huán)比下滑，部分公司償付能力面臨較大壓力。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來人身險(xiǎn)行業(yè)整體的資本補(bǔ)充需求仍然較大，要用好發(fā)債、增資擴(kuò)股等外源性增資手段。同時(shí)，要從調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、增加投資收益等方面優(yōu)化公司經(jīng)營，增強(qiáng)內(nèi)源性資本補(bǔ)充能力，保證償付能力達(dá)標(biāo)，確保公司穩(wěn)健經(jīng)營。

多數(shù)公司在“達(dá)標(biāo)線”之上

償付能力是衡量保險(xiǎn)公司償還債務(wù)能力的核心指標(biāo)。根據(jù)《保險(xiǎn)公司償付能力管理規(guī)定》，償付能力達(dá)標(biāo)的險(xiǎn)企須同時(shí)滿足三個(gè)條件：核心償付能力充足率不低于50%；綜合償付能力充足率不低于100%；風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)在B類及以上。

保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則(Ⅱ)(業(yè)界稱“‘償二代’二期”)自2022年開始實(shí)施，較此前的監(jiān)管規(guī)則更加嚴(yán)格。不過，保險(xiǎn)公司可以根據(jù)自身需要向監(jiān)管部門申請(qǐng)，對(duì)受影響較大的風(fēng)險(xiǎn)因子申請(qǐng)暫緩執(zhí)行“償二代”二期規(guī)則。這一過渡期已于2025年末正式結(jié)束，因此，保險(xiǎn)公司今年一季度的償付能力情況備受行業(yè)關(guān)注。

根據(jù)償付能力報(bào)告，從定量指標(biāo)來看，截至一季度末，上述72家人身險(xiǎn)公司中，僅1家公司的綜合償付能力充足率和核心償付能力充足率不達(dá)標(biāo)；從定性指標(biāo)來看，僅1家公司的風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)為C類，屬于不達(dá)標(biāo)公司，還有1家公司未披露該項(xiàng)指標(biāo)。

整體來看，在“償二代”二期過渡期結(jié)束之后，人身險(xiǎn)公司仍保持償付能力充足，72家公司中有69家屬于償付能力達(dá)標(biāo)險(xiǎn)企(不包括未披露風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)的險(xiǎn)企)。對(duì)此，中國精算師協(xié)會(huì)創(chuàng)始會(huì)員徐昱琛對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，一是近年來監(jiān)管機(jī)構(gòu)持續(xù)完善償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)因子，下調(diào)部分投資產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)因子，減少對(duì)資本的占用；二是監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)新規(guī)執(zhí)行總共設(shè)置了4年過渡期，保險(xiǎn)公司對(duì)此已有較為充分的準(zhǔn)備，通過發(fā)債增資等渠道補(bǔ)充資本；三是近兩年險(xiǎn)企經(jīng)營向好、資本市場表現(xiàn)出色，保險(xiǎn)公司利潤持續(xù)增長，增強(qiáng)了資本補(bǔ)充的內(nèi)源性力量。

資本補(bǔ)充需求仍然較強(qiáng)

盡管一季度大部分人身險(xiǎn)公司守住了償付能力“達(dá)標(biāo)線”，但不可否認(rèn)的是，72家人身險(xiǎn)公司中，八成以上的公司償付能力充足率指標(biāo)環(huán)比有所下滑。此外，還有部分險(xiǎn)企尚未按時(shí)發(fā)布一季度償付能力報(bào)告。整體來看，人身險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充的需求仍然比較強(qiáng)烈。

根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，核心償付能力充足率低于60%或綜合償付能力充足率低于120%的保險(xiǎn)公司為重點(diǎn)核查對(duì)象。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，72家已披露一季度償付能力報(bào)告的人身險(xiǎn)公司中，69家公司的綜合償付能力充足率高于120%，其中61家公司的該指標(biāo)高于130%。有2家公司盡管處在“達(dá)標(biāo)線”之上，但低于120%，屬于監(jiān)管重點(diǎn)核查對(duì)象，1家公司綜合償付能力充足率不足100%，屬于不達(dá)標(biāo)公司。

從核心償付能力充足率指標(biāo)來看，僅1家人身險(xiǎn)公司低于50%，其余險(xiǎn)企都在“達(dá)標(biāo)線”之上，不過，有兩家公司的核心償付能力充足率非常接近60%的重點(diǎn)核查線。

天職國際金融業(yè)咨詢合伙人周瑾對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，盡管2025年的十年期國債利率有一定回調(diào)，股票市場的亮眼表現(xiàn)帶來投資盈利，但750日移動(dòng)平均國債收益率曲線仍延續(xù)了前幾年的下行勢頭。因此險(xiǎn)企需要計(jì)提更多的準(zhǔn)備金，也在一定程度上使得險(xiǎn)企償付能力充足率環(huán)比下降。

同時(shí)，徐昱琛表示，“償二代”二期過渡期的結(jié)束對(duì)部分險(xiǎn)企的償付能力充足率產(chǎn)生了較大影響，也使得償付能力充足率環(huán)比下降的公司數(shù)量占比較大。

在三峽人壽一季度償付能力報(bào)告顯示，今年一季度末，公司綜合償付能力充足率為273.46%，償付能力充足，但因最低資本增加，較上季度末下降64.64個(gè)百分點(diǎn)。其中，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)最低資本較上季度末增長20.33%。該公司表示，這主要是“一司一策”過渡期政策到期，上調(diào)疾病發(fā)生趨勢因子，導(dǎo)致壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)最低資本增加較多。此外，光大永明人壽、中意人壽、民生保險(xiǎn)、北京人壽、信美相互人壽等保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在分析償付能力充足率變化時(shí)，也提到了“償二代”二期過渡期政策結(jié)束這一因素。

展望未來，周瑾認(rèn)為，預(yù)計(jì)市場利率中樞會(huì)在雙邊波動(dòng)中繼續(xù)下行，人身險(xiǎn)公司的凈資產(chǎn)仍面臨較大壓力，同時(shí)分紅產(chǎn)品轉(zhuǎn)型和數(shù)智化能力建設(shè)都需要資本和資源的投入。因此，其資本補(bǔ)充需求仍將處于高位，險(xiǎn)企通過多種渠道補(bǔ)充資本仍會(huì)保持活躍狀態(tài)。