近日，成都新天府文化旅游發(fā)展股份有限公司（簡(jiǎn)稱“天府文旅”，000558.SZ）披露2025年報(bào)及2026年一季報(bào)。近年來，公司持續(xù)推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，影視業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，但成本剛性導(dǎo)致利潤(rùn)端萎縮。2025年報(bào)顯示，公司凈利潤(rùn)連續(xù)兩年虧損。今年一季度，其盈利能力進(jìn)一步減弱。

影視業(yè)務(wù)占比明顯提升

近年來，天府文旅以“泛文旅體”融合發(fā)展為戰(zhàn)略定位，同步探索“旅游+”多元業(yè)務(wù)模式。主營(yíng)業(yè)務(wù)包括文化旅游、影視、會(huì)務(wù)會(huì)展、體育及存量寫字樓與商鋪?zhàn)赓U業(yè)務(wù)。

2025年，天府文旅整體業(yè)績(jī)呈現(xiàn)出“增收不增利”的情形。期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)總營(yíng)業(yè)收入5.35億元，同比增長(zhǎng)29.68%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-0.21億元。

分業(yè)務(wù)類型看，文化旅游業(yè)務(wù)方面，天府文旅通過下屬控股子公司，以西嶺雪山景區(qū)為核心載體，開展索道、滑雪（滑草）、酒店經(jīng)營(yíng)、娛樂等文旅相關(guān)業(yè)務(wù)。2025年，該景區(qū)共接待游客76.62萬人次，同比增長(zhǎng)1.49%。

影視業(yè)務(wù)方面，2025年，天府文旅聚焦重點(diǎn)題材與IP創(chuàng)作。期內(nèi)，公司影視業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營(yíng)收3.28億元，同比增長(zhǎng)51.27%，占營(yíng)收比重由上年度的52.51%增長(zhǎng)至61.26%，成為核心增長(zhǎng)引擎。

會(huì)務(wù)會(huì)展業(yè)務(wù)方面，報(bào)告期內(nèi)，天府文旅通過控股子公司立足品牌會(huì)展、城市營(yíng)銷、數(shù)智科技、招商運(yùn)營(yíng)四大核心業(yè)務(wù)板塊，策劃執(zhí)行了多項(xiàng)重大活動(dòng)。期內(nèi)，該業(yè)務(wù)營(yíng)收金額也實(shí)現(xiàn)120.71%的增幅。

存量寫字樓與商鋪?zhàn)赓U業(yè)務(wù)方面，天府文旅存量商鋪、寫字樓等主要集中在江浙滬等地。2025年，公司結(jié)合市場(chǎng)行情變化，通過挖掘項(xiàng)目潛在價(jià)值和優(yōu)化招租策略，實(shí)現(xiàn)整體出租率約80%。同時(shí)，創(chuàng)新轉(zhuǎn)型發(fā)展思路，全力推進(jìn)存量項(xiàng)目去化。

盈利能力仍待修復(fù)

結(jié)合近兩年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，天府文旅歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)兩年為負(fù)。2025年，公司扣非歸母凈利潤(rùn)為-0.28億元，主業(yè)造血能力仍待修復(fù)。

同時(shí)，由于影視制作成本高企、項(xiàng)目周期長(zhǎng)導(dǎo)致天府文旅綜合毛利率承壓。期內(nèi)，占營(yíng)收比重最高的影視業(yè)務(wù)毛利率為10.12%，遠(yuǎn)低于文化旅游（35.52%）、存量資產(chǎn)租賃（33.59%），會(huì)務(wù)會(huì)展（22.02%）。

不僅如此，2025年，天府文旅經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較上年下降66.90%。公司解釋稱，主要系本期影視項(xiàng)目制作費(fèi)支出較大，導(dǎo)致本年購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金金額增長(zhǎng)較大。

針對(duì)2026年發(fā)展戰(zhàn)略，天府文旅表示，將繼續(xù)按照“泛文旅體”產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展思路，堅(jiān)持聚焦旅游、影視兩大核心產(chǎn)業(yè)，以冰雪旅游及影旅融合為業(yè)務(wù)發(fā)展主要方向，塑造差異化核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，全力爭(zhēng)創(chuàng)“資本市場(chǎng)西南冰雪第一股”。

不過，天府文旅2026年一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)并沒有明顯起色。由于西嶺雪山景區(qū)收入同比顯著下降等因素，其主要財(cái)務(wù)指標(biāo)普遍承壓。期內(nèi)，公司錄得營(yíng)業(yè)收入1.15億元，同比下滑35.66%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)411.38萬元，同比大幅下降85.20%。扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)為407.90萬元，降幅達(dá)85.35%，主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力承壓。

天府文旅財(cái)報(bào)顯示，公司利潤(rùn)端下滑與成本剛性、財(cái)務(wù)費(fèi)用上升密切相關(guān)。今年一季度，公司營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)等指標(biāo)同比下滑，主要系西嶺雪山景區(qū)收入較上年同期下降所致。與此同時(shí)，由于期內(nèi)影視業(yè)務(wù)新增項(xiàng)目投入，致使公司貨幣資金同比減少35.27%。此外，期內(nèi)貸款規(guī)模擴(kuò)大推高利息支出，導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加73.31%。