Wind資訊數據顯示，目前，A股鋰電正極材料板塊的26家企業均已披露2025年年報。其中，10家企業凈利潤同比正增長，8家企業減虧，3家扭虧為盈，5家企業凈利潤下滑。整體來看，行業迎來復蘇拐點。

“A股26家鋰電正極材料企業中，合計超八成經營邊際改善，但同時仍有5家企業凈利潤同比下滑，中小廠商經營承壓。2025年鋰電正極材料行業迎來結構性復蘇拐點，強弱顯著分化。”國際智能運載科技協會秘書長、黃河科技學院客座教授張翔在接受《證券日報》記者采訪時表示。

行業迎結構性復蘇拐點

鋰電正極材料主要包括磷酸鐵鋰、三元、鈷酸鋰、錳酸鋰四大傳統品類，其中，磷酸鐵鋰、三元是行業兩大主流路線。“本輪行業復蘇呈現分層、分賽道、分階段結構性修復特征。前期行業持續去庫存、落后產能加速出清，疊加下游動力電池與儲能高景氣，多家企業核心經營指標穩步改善，為行業結構性復蘇夯實基本面根基。”薩摩耶云科技集團首席經濟學家鄭磊在接受《證券日報》記者采訪時表示。

需求端高增成為本輪行業復蘇的核心驅動力，動力電池與儲能電池形成雙輪增長格局。賽迪顧問數據顯示，2025年，中國動力電池累計裝機量達769.7GWh，同比增長40.4%，其中，磷酸鐵鋰電池裝車625.3GWh，同比增長52.9%；三元電池裝車量144.1GWh，同比增長3.7%。儲能電池領域，研究機構EVTank聯合伊維經濟研究院發布的報告顯示，2025年全球儲能電池中磷酸鐵鋰電池占比高達95.4%；2025年中國正極材料總體出貨量達到498.7萬噸，同比增長51.5%。

“2025年正極材料價格走勢呈現‘上半年筑底、下半年穩步回升’的特征，且磷酸鐵鋰價格回暖力度顯著強于三元材料。”北京智帆海岸營銷顧問有限責任公司首席顧問梁振鵬在接受《證券日報》記者采訪時表示。

同花順數據顯示，動力型磷酸鐵鋰平均價從2025年6月份低點約30300元/噸，上漲至12月31日均價約45100元/噸；三元材料價格同步企穩回升，5系單晶型平均價從2025年年內低點約11.3萬元/噸，漲至2025年末的16.9萬元/噸；上游原材料價格回穩形成支撐，電池級碳酸鋰平均價從2025年6月份低點約6萬元/噸，震蕩回升至年末約12.15萬元/噸。

福建華策品牌定位咨詢創始人詹軍豪在接受《證券日報》記者采訪時表示，2025年鋰電正極材料行業復蘇呈現季度分化、錯位修復的特點。上游碳酸鋰率先止跌回暖，為中游企業盈利修復提供支撐，帶動行業在四季度迎來量價齊升、業績改善。

“值得注意的是，技術迭代持續拉大細分賽道差距，進一步鞏固行業結構性分化格局。”上海杉達學院數字商法研究中心研究助理武于蒙在接受《證券日報》記者采訪時表示，“2025年高性能磷酸鐵鋰產業化提速，三元材料向高鎳、單晶化升級，鈷酸鋰在高電壓領域實現突破；磷酸錳鐵鋰等新型正極材料落地節奏加快，多元路線并行發展，持續拓寬行業長期成長空間。”

張翔認為，展望2026年鋰電正極材料行業，隨著低效產能持續出清，疊加下游高端需求回暖、海外出口放量以及行業技術迭代提速，整體行業景氣度有望上行，但賽道間、企業間的結構性分化格局還將持續深化。

頭部企業優勢顯現

在行業結構性復蘇的大背景下，鋰電正極材料上市企業分化進一步加劇，頭部企業憑借技術、產能、客戶及成本優勢，業績修復表現尤為突出。

具體來看，多家龍頭企業2025年凈利潤實現大幅增長。例如，湖南裕能新能源電池材料股份有限公司2025年全年歸母凈利潤12.77億元，同比增長115.17%；浙江華友鈷業股份有限公司2025年歸母凈利潤61.10億元，同比增長47.07%；北京當升材料科技股份有限公司（以下簡稱“當升科技”）2025年歸母凈利潤6.32億元，同比增長34.02%。

除業績領跑外，多家頭部企業還通過鎖定長期大額訂單穩固市場話語權。例如，2025年3月10日晚，當升科技發布公告稱，公司及子公司與LG Energy Solution，Ltd.（簡稱LGES）在韓國首爾簽訂了長期供貨協議。LGES預計在2025年至2027年向當升科技采購11萬噸高鎳及中鎳等多型號鋰電正極材料。按照當前市場價格估算，協議總金額預計140億元。

湖北萬潤新能源科技股份有限公司（以下簡稱“萬潤新能”）與寧德時代新能源科技股份有限公司（以下簡稱“寧德時代”）簽訂日常經營重大合同，由萬潤新能按照協議約定供應量向寧德時代提供符合要求的磷酸鐵鋰產品，2025年5月份至2030年預計總供貨量約132.31萬噸。

全聯并購公會信用管理委員會專家安光勇在接受《證券日報》記者采訪時表示，未來鋰電正極材料行業將全面進入優勝劣汰的高質量發展新階段，分化態勢或將進一步加劇。具備成本、技術、產能優勢及優質客戶資源的頭部上市企業，將持續搶占市場份額、分享行業復蘇紅利，行業整體集中度有望持續抬升。