被業(yè)界稱為“非洲手機之王”的傳音手機，正在努力撕掉這一標簽。

近日，傳音控股（688036.SH）公告，遞交發(fā)行H股并申請在港交所主板掛牌上市。

傳音控股在非洲國家的知名度遠高于國內(nèi)，歷來有著“非洲手機之王”的稱號，憑借對用戶需求的精準把握，從適配多卡多待、耐高溫高濕環(huán)境的硬件設(shè)計，到針對深膚色人群優(yōu)化的拍照算法，傳音手機迅速打開市場，逐步構(gòu)建起品牌壁壘。并且，傳音從非洲開始向新興國家滲透，在早期避免了與國際手機廠商的正面對抗，贏得了市場機會。

Omdia最新數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度，傳音在全球手機市場出貨量達到2860萬臺，升至全球第四，出貨量同比增長12%，在完成庫存調(diào)整后，傳音加大了市場投入力度。

然而，光鮮亮麗的背后，公司業(yè)績壓力卻逐漸顯現(xiàn)。一方面國內(nèi)手機廠商也開始盯上新興國家市場，試圖分一杯羹；另外一方面，存儲產(chǎn)品價格的上漲，讓主打性價低的傳音腹背受敵，將顯著壓降手機業(yè)務(wù)的毛利空間。

資本市場似乎也意識到了這一點，傳音控股股價從今年9月份創(chuàng)下104.9元的高點后，此后一路陰跌，截至12月3日收盤，已經(jīng)跌去30%。

好在公司正在尋求新的增長曲線，招股書中提到了儲能和電動兩輪車業(yè)務(wù)，包含這兩塊業(yè)務(wù)的物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品及其他產(chǎn)品營收達到25.68億元，占總收入8.8%，去年同期占總收入6.3%，開始對公司營收產(chǎn)生正向貢獻。“非洲手機之王”不再僅僅只能靠賣手機賺錢。

存儲上漲與市場競爭的雙重壓力

全球存儲芯片漲價風暴，是消費電子躲不開的壓力，還將持續(xù)到2026年。

數(shù)據(jù)顯示，三季度以來，存儲產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)出“上游控貨、中游惜售、下游承壓”的格局。其直接結(jié)果是，DDR4內(nèi)存條渠道價累計翻倍，DDR5及SSD因供應(yīng)困境暫停報價，成本壓力正不可逆轉(zhuǎn)地傳導至消費終端。

據(jù)Counterpoint硬件成本拆解報告，存儲芯片在中低端手機成本中占比約15%~25%，存儲的大幅漲價直接侵蝕了傳音本就有限的利潤空間。

這一數(shù)據(jù)直觀體現(xiàn)在公司的業(yè)績報表上。今年前三季度，傳音控股營收495.43億元，同比下降3.33%；歸母凈利潤與扣非凈利潤分別為21.48億元和17.31億元，同比分別下降44.97%和46.71%，近乎腰斬。

傳音控股也在財報中坦承，利潤的下跌主要是受市場競爭以及供應(yīng)鏈成本綜合影響，營業(yè)收入及毛利額減少導致。

2006年，傳音嗅到了非洲手機市場的機會，推出了定位中高端的TECNO品牌和面向中低端市場的itel品牌，此后迅速擴張。近幾年，傳音在非洲市場的份額一度在50%上下徘徊，占據(jù)絕對領(lǐng)先的地位。然而，隨著國內(nèi)及歐美手機市場增速放緩，國內(nèi)手機廠商盯上了非洲手機市場的蛋糕。

在諸多競爭對手中，小米、榮耀和OPPO三家廠商無疑最為迅猛。Omdia智能手機統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，第三季度小米在非洲的出貨量為290萬臺，市場份額13%，同比增長34%，僅次于傳音和三星；榮耀出貨量90萬臺，同比增長158%。

Omdia高級分析師Manish Pravinkumar表示，“小米正在加快其非洲長期戰(zhàn)略，計劃在未來幾個月進入15個以上的新市場，并在摩洛哥開設(shè)了首家自營品牌旗艦店。其在150美元以下機型市場持續(xù)擴張，4G和紅米15C 4G的強勁銷量占據(jù)出貨量的一半。OPPO在北非鞏固市場地位，以埃及為核心樞紐，同時保持中端機型增長勢頭；而榮耀在南非保持穩(wěn)健增長，通過榮耀200 Lite等高性價比機型提升市場份額。”

更為關(guān)鍵的是，隨著供應(yīng)端壓力加大，Omdia預計，2026年非洲智能手機市場將下降6%。“BOM成本上升、內(nèi)存供應(yīng)緊張、運費和保險費用增加，以及貨幣持續(xù)疲軟，將對低端4G市場產(chǎn)生更大影響，因為該市場集中了大部分非洲需求。這些壓力將推高平均售價，尤其是在80至150美元價位段，為消費者帶來新的支付挑戰(zhàn)。”Manish Pravinkumar表示。

新能源突圍

在全球手機市場增速放緩后，傳音控股有意識發(fā)展新的增長曲線，新能源行業(yè)成了公司瞄準的發(fā)展對象，當中便包括了儲能系統(tǒng)、逆變器和輕型兩輪電動車。

傳音儲能分為兩類，以高性價比的儲能產(chǎn)品面向大眾家庭及小型商業(yè)用戶的itel Energy，及以高端可靠儲能產(chǎn)品面向高端家庭及商業(yè)用戶的DYQUE Energy，具體產(chǎn)品涵蓋戶用儲能、工商業(yè)儲能、便攜儲能等諸多類別。

傳音官網(wǎng)顯示其儲能產(chǎn)品已覆蓋巴基斯坦、尼日利亞、伊拉克、馬里、津巴布韋、贊比亞等國家。

本次招股書也披露了這一行業(yè)類別的進展。今年上半年，傳音控股物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品及其他營收達到25.68億元，占總收入8.8%，去年同期為21.76億元，占總收入6.3%。（注：物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品及其他主要包括物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品、儲能產(chǎn)品、輕型電動車出行設(shè)備及電子元件收入）。

招股書顯示，智能手機主要由傳音自己生產(chǎn)，部分智能手機、功能手機與物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品及其他主要由ODM及OEM供應(yīng)商生產(chǎn)。換言之，傳音的新能源產(chǎn)品主要通過代工完成。

新興國家大多電力基礎(chǔ)設(shè)施不夠完善，儲能系統(tǒng)能夠很好幫助家庭和小型企業(yè)應(yīng)對不穩(wěn)定的電力供應(yīng)和高昂的電力成本。

去年，傳音控股旗下品牌DYQUE Energy發(fā)布了戶用儲能Dyque Cube，支持模塊化堆疊拓展，支持雙向充放電等功能，功能和外觀與思格新能源的產(chǎn)品有相似之處。

除了儲能系統(tǒng)外，傳音控股還悶聲發(fā)展了輕型兩輪電動車。在新興國家，兩輪車不僅是重要的交通工具，還是生產(chǎn)力工具，以往都是以燃油車為主，電動化降本明顯，存在很大的替代空間。

早在2022年，傳音便設(shè)立了出行事業(yè)部，推出了REVOO品牌，進入兩輪電動車市場，2023年該品牌兩輪車在非洲市場首先開售，隨后擴展至南亞、拉美等地區(qū)。

2024年，REVOO進入了巴基斯坦市場，開設(shè)了92家專賣店，到2025年，REVOO的目標是將門店數(shù)量翻一番。

渠道、品牌和本土化運營經(jīng)驗是傳音在新興國家推廣新能源業(yè)務(wù)最好的優(yōu)勢，傳音在非洲知名度高，售后網(wǎng)點超過1000家。

傳音控股能否復刻在手機上的成功，不再受“非洲手機之王”的名號局限，而是在儲能業(yè)務(wù)和電動車等新興業(yè)務(wù)上占據(jù)一席之地，還有待時間觀察，或許本次港股IPO，就是一次關(guān)鍵的窗口期。