又有A股藥企擬進(jìn)行再融資。12月4日，國(guó)際醫(yī)學(xué)(000516)公告稱，公司擬定增募資不超10.08億元；就在前一天，佐力藥業(yè)公告稱，擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資不超15.56億元。經(jīng)北京商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年下半年以來(lái)，披露再融資預(yù)案的醫(yī)藥企業(yè)已達(dá)10家。值得注意的是，多家企業(yè)募投項(xiàng)目涉及創(chuàng)新藥。此外，擬籌劃再融資的醫(yī)藥股中，截至三季度末，部分個(gè)股貨幣資金吃緊，且與上年同期相比出現(xiàn)下降。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，再融資是醫(yī)藥企業(yè)在研發(fā)高投入、盈利周期長(zhǎng)背景下的必然選擇，成功募資可加速創(chuàng)新與商業(yè)化，而聚焦創(chuàng)新藥是政策、市場(chǎng)、資本共同作用的結(jié)果。

下半年10家藥企籌劃再融資

經(jīng)北京商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年下半年以來(lái)，已有舒泰神、翰宇藥業(yè)、昂利康等10家A股藥企籌劃再融資事項(xiàng)。

國(guó)際醫(yī)學(xué)系最新披露再融資計(jì)劃的醫(yī)藥股。12月4日，國(guó)際醫(yī)學(xué)發(fā)布2025年度向特定對(duì)象發(fā)行股票預(yù)案顯示，公司本次向特定對(duì)象發(fā)行股票擬募集資金總額不超過(guò)10.08億元，投向智慧康養(yǎng)項(xiàng)目、質(zhì)子治療中心二期項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

國(guó)際醫(yī)學(xué)表示，公司本次募集資金將重點(diǎn)投向智慧康養(yǎng)項(xiàng)目，該項(xiàng)目將使用公司旗下閑置場(chǎng)地開(kāi)展，盤(pán)活存量資產(chǎn)。此外，國(guó)際醫(yī)學(xué)本次擬將部分募集資金投入質(zhì)子治療中心二期項(xiàng)目，旨在打造、完善西北地區(qū)第一家投用的質(zhì)子治療項(xiàng)目，緊抓市場(chǎng)機(jī)遇，帶動(dòng)中西部地區(qū)腫瘤治療水平提升。

就在12月3日，也有醫(yī)藥股發(fā)布再融資計(jì)劃，佐力藥業(yè)公告稱，公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金總額不超過(guò)15.56億元，投向智能化中藥大健康工廠(一期)、“烏靈+X”產(chǎn)品研發(fā)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

從再融資的方式上看，大部分醫(yī)藥股選擇定增募資的方式。除佐力藥業(yè)外，三鑫醫(yī)療也選擇了發(fā)行可轉(zhuǎn)債進(jìn)行募資。

蘇商銀行特約研究員武澤偉在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，從資本市場(chǎng)角度看，成功的再融資通常被視為公司發(fā)展前景向好的積極信號(hào)，有助于提振投資者信心與公司估值。然而，也需注意潛在的稀釋效應(yīng)，即新發(fā)股份可能攤薄現(xiàn)有股東的每股收益。此外，若資金未能被高效配置于優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，也可能導(dǎo)致投資回報(bào)不及預(yù)期，增加經(jīng)營(yíng)壓力。

值得一提的是，部分個(gè)股的再融資項(xiàng)目與控制權(quán)變更事項(xiàng)聯(lián)系緊密，包括亞太藥業(yè)、盟科藥業(yè)等，其中盟科藥業(yè)再融資事項(xiàng)由于受到大股東反對(duì)，已經(jīng)終止。亞太藥業(yè)控制權(quán)變更事項(xiàng)正在進(jìn)行中，定增募資的對(duì)象為公司新控股股東星浩控股。

多股募投涉及創(chuàng)新藥領(lǐng)域

北京商報(bào)記者注意到，上述10股中，多股募投項(xiàng)目涉及創(chuàng)新藥領(lǐng)域。

諸如，舒泰神擬定增募資不超12.53億元，在扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額將全部用于創(chuàng)新藥物研發(fā)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金，其中擬將8.83億元募資額投向創(chuàng)新藥物研發(fā)項(xiàng)目，具體包括BDB-001注射液(ANCA相關(guān)性血管炎和中重度化膿性汗腺炎適應(yīng)癥)、STSA-1002注射液(急性呼吸窘迫綜合征適應(yīng)癥)、STSP-0902注射液(用于治療少弱精子癥)和STSP-0902滴眼液(用于治療神經(jīng)營(yíng)養(yǎng)性角膜炎)的產(chǎn)品管線研發(fā)。

舒泰神表示，通過(guò)本次募投項(xiàng)目的實(shí)施，公司將推進(jìn)創(chuàng)新藥進(jìn)入臨床關(guān)鍵階段，拓展自身在研產(chǎn)品布局的深度和廣度，為實(shí)現(xiàn)更多產(chǎn)品的商業(yè)化奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

昂利康、亞太藥業(yè)的募投項(xiàng)目均僅涉及創(chuàng)新藥相關(guān)項(xiàng)目。昂利康預(yù)案顯示，公司擬定增募資不超11.6億元，投向創(chuàng)新藥研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目；亞太藥業(yè)擬定增募資不超7億元，將全部用于新藥研發(fā)項(xiàng)目。此外，羅欣藥業(yè)、翰宇藥業(yè)等個(gè)股募投項(xiàng)目也包括新藥研發(fā)相關(guān)項(xiàng)目。

中國(guó)城市專家智庫(kù)委員會(huì)常務(wù)副秘書(shū)長(zhǎng)、浙大城市學(xué)院副教授林先平向北京商報(bào)記者表示，創(chuàng)新藥溢價(jià)能力強(qiáng)，倒逼企業(yè)從仿制向創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。管線價(jià)值成為核心估值依據(jù)，創(chuàng)新藥是獲取高回報(bào)的關(guān)鍵。

在武澤偉看來(lái)，募資普遍投向創(chuàng)新藥領(lǐng)域，深刻反映了行業(yè)發(fā)展的內(nèi)在邏輯與外部環(huán)境的共同驅(qū)動(dòng)。從內(nèi)部看，隨著仿制藥利潤(rùn)空間受到政策擠壓，創(chuàng)新藥成為企業(yè)尋求長(zhǎng)期增長(zhǎng)與高盈利回報(bào)的必然戰(zhàn)略選擇。外部環(huán)境上，國(guó)家層面的審評(píng)審批改革、醫(yī)保支付向創(chuàng)新傾斜等政策，明確鼓勵(lì)與引導(dǎo)資源向研發(fā)創(chuàng)新集聚。同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)解決未滿足臨床需求的創(chuàng)新療法存在迫切期待，這構(gòu)成了強(qiáng)大的需求拉力。

部分個(gè)股貨幣資金下降

擬進(jìn)行再融資的個(gè)股中，募投項(xiàng)目大多包含補(bǔ)充流動(dòng)資金，從截至三季度末公司貨幣資金余額來(lái)看，部分個(gè)股存在一定的資金壓力。如能募資成功，有利于改善公司財(cái)務(wù)狀況。

以衛(wèi)光生物為例。2024年三季度末，衛(wèi)光生物貨幣資金余額為2.56億元，而今年三季度末，公司貨幣資金余額下降至0.8億元，出現(xiàn)大幅下降。

此外，衛(wèi)光生物業(yè)績(jī)也出現(xiàn)承壓，今年前三季度，衛(wèi)光生物營(yíng)收、凈利雙降。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，衛(wèi)光生物前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為7.91億元，同比下降7.4%；歸屬凈利潤(rùn)約為1.58億元，同比下降13.6%。

根據(jù)衛(wèi)光生物募集說(shuō)明書(shū)修訂稿，公司擬募集資金不超15億元，分別投向衛(wèi)光生物智能產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金，擬分別投入募資額12億元、3億元。

衛(wèi)光生物表示，2022—2024年以及2025年前三季度，公司資金壓力逐步增加，財(cái)務(wù)費(fèi)用呈逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)，分別為-147.31萬(wàn)元、1249.21萬(wàn)元、2033.7萬(wàn)元及1458.23萬(wàn)元。公司本次擬使用3億元募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金，一方面是用于償還銀行貸款，降低公司財(cái)務(wù)費(fèi)用，減少對(duì)銀行貸款的依賴；另一方面有助于滿足公司日常經(jīng)營(yíng)資金需求，緩解資金壓力，進(jìn)一步提升公司后續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

針對(duì)公司相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者向衛(wèi)光生物方面發(fā)去采訪函，不過(guò)截至記者發(fā)稿，未收到公司回復(fù)。

此外，羅欣藥業(yè)、亞太藥業(yè)、國(guó)際醫(yī)學(xué)等截至三季度末貨幣資金較上年同期出現(xiàn)明顯下降。翰宇藥業(yè)、三鑫醫(yī)療、舒泰神截至報(bào)告期末貨幣資金均不足2億元。

降低資產(chǎn)負(fù)債率也是部分企業(yè)再融資的需求。截至三季度末，翰宇藥業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)78.99%。翰宇藥業(yè)表示，本次募集資金部分用于補(bǔ)充流動(dòng)資金能夠降低公司的資產(chǎn)負(fù)債率，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，改善公司流動(dòng)性指標(biāo)，降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，有利于公司在充滿變化的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力和持續(xù)發(fā)展能力，進(jìn)而維護(hù)公司全體股東的利益。

武澤偉向北京商報(bào)記者表示，醫(yī)藥企業(yè)進(jìn)行再融資，能有效緩解研發(fā)階段的現(xiàn)金流壓力，確保項(xiàng)目順利推進(jìn)。再者，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)也是重要?jiǎng)右颍ㄟ^(guò)股權(quán)融資降低負(fù)債率，可以改善財(cái)務(wù)狀況，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力和融資靈活性。