近日，麗珠醫藥集團股份有限公司發布公告，在同一天失去了四位核心高管。

據悉，4位高管同日遞交辭呈，85后劉大平接棒總裁。該公司作為國內老牌制藥公司之一，1993年于深交所主板上市，并成為醫藥行業首家A、B股上市的公司。2014年“B轉H”，在港交所主板掛牌，股票簡稱麗珠醫藥。上世紀90年代，麗珠集團曾憑借胃藥“麗珠得樂”火遍全國，麗珠抗病毒顆粒在“非典”“甲流”及“新冠”期間曾銷量倍增。

近年來，麗珠醫藥被爆業績乏力，而高管團隊的“新老交替”能否為這家企業帶來新的生機引發業內關注。對此，和君咨詢醫藥醫療事業部分析師史天一接受《華夏時報》記者采訪時分析，“麗珠集團‘新老交替’是應對業績增長乏力的主動調整。新管理層呈年輕化、專業化特點，旨在通過引入具備生產、銷售及國際背景的‘少壯派’團隊，破解核心產品降價、研發投入下滑的困局，加速公司向創新轉型。”

高管請辭

據此次公告披露，因至法定退休年齡，徐國祥先生申請辭去公司副董事長、執行董事、副總裁職務；陶德勝先生申請辭去公司副董事長、非執行董事職務；司燕霞女士申請辭去公司副總裁、財務負責人職務。與此同時，因工作調整，唐陽剛先生申請辭去公司總裁職務，但仍保留執行董事職務，并擬補選為副董事長。

這是一場真正意義上的高管換血，徐國祥、陶德勝均是與企業深度綁定數十年的麗珠“老將”。徐國祥自1992年加入麗珠，從基層車間技術員一路成長為公司核心管理者，見證了麗珠從一家地方藥廠成長為A+H兩地上市的行業龍頭。陶德勝同樣在公司任職逾三十年，作為麗珠中藥板塊崛起的關鍵人物。司燕霞是財務負責人，亦是麗珠多年來穩健財務體系的“守門人”。

三位老將因齡辭任，雖然體面，卻帶著一絲時間流逝的殘酷。公告中那句“因至法定退休年齡”，為這段漫長的職業篇章畫上了句號。而接棒總裁一職的是，年僅38歲的劉大平。這位中國藥科大學藥物制劑專業畢業的85后，從海濱制藥的工藝員做起，歷任車間主任、生產總監，后執掌深圳太太藥業，2024年1月升任麗珠集團副總裁。與他同時獲聘的，還有45歲、豪森藥業銷售背景出身的履新副總裁陳志華，以及44歲、曾任德勤稅務經理、武田制藥北亞區稅務負責人的王勝出任財務負責人。

這是一套年輕化、專業化的新班子。但市場關注的不僅是“新帥”的履歷，更是這次“大換血”背后的真實動因——在官方的“到齡退休”與“工作調整”之外，是否隱藏著一家老牌藥企面對增長瓶頸時的無奈與求變？

業績增速放緩

任何人事劇變的背后，往往都站著業績這位沉默的導演。翻閱麗珠醫藥近年來的財報，不難發現這家公司正陷入一種“溫水煮青蛙”式的增長焦慮。

2024年全年，麗珠醫藥實現營業總收入118.12億元，同比下降4.97%；歸母凈利潤20.61億元，同比增長5.5%。營收下滑而利潤微增，這通常意味著公司在壓縮成本或調整產品結構，同時暗示主營業務的增長乏力。

進入2025年，這種疲態仍在延續。前三季度，公司實現營業收入91.16億元，同比僅微增0.38%；歸母凈利潤17.54億元，同比增長4.86%。值得注意的是，第三季度單季的歸母凈利潤同比下滑了5.73%。在醫藥行業整體承壓、集采常態化推進的背景下，麗珠雖然守住了基本盤，卻也失去了昔日的高增長彈性。

比營收數據更令人擔憂的是研發投入的持續縮水。財報顯示，2024年全年，麗珠醫藥研發費用為10.3億元，較2023年的13.3億元降幅超過20%。進入2025年，這一趨勢不僅沒有扭轉，反而加劇。前三季度，麗珠醫藥研發投入僅為6.83億元，占營收比重下滑至7.49%。

而7.49%的研發占比，在行業內究竟處于什么水平？我們將目光投向同屬創新藥概念陣營的頭部企業，差距顯而易見。恒瑞醫藥2025年前三季度的研發費用高達49.45億元，占營收比重超過20%；復星醫藥同期的研發投入也達到27.3億元。相比之下，麗珠的研發投入絕對值不足恒瑞的七分之一，甚至不及復星的四分之一。

對于一家立志于“創新突圍”的制藥企業而言，研發管線就是生命線。在創新藥領域，投入的縮水往往意味著未來3—5年后勁的不足。麗珠并非沒有意識到這一點，公司在多個場合強調其“創新藥管線布局”，也確實在輔助生殖、精神神經等領域有所建樹。

例如，其自免領域的重磅品重組抗人IL-17A/F人源化單克隆抗體注射液（萊康奇塔單抗）銀屑病適應癥已申報上市并納入優先審評，預計2026年底獲批；司美格魯肽注射液減重適應癥三期臨床也已完成入組。

而有限的研發經費必須在多個管線間進行艱難地分配。當恒瑞在ADC（抗體偶聯藥物）、GLP-1（胰高血糖素樣肽）、國際化BD（商務拓展）上全面開花，當復星醫藥在CAR-T（嵌合抗原受體T細胞療法）和核藥領域重金布局時，麗珠的選擇顯得更為謹慎，甚至有些保守。

此番高管大換血，將給麗珠醫藥帶來怎樣的影響？在史天一看來，年輕化、專業化的管理團隊上位，無疑能為企業注入創新活力和國際化視野，為長期積弱的業績撕開一個突破口。但新老班底可能也需要經歷痛苦的磨合期，在核心產品線承壓的當下，任何戰略搖擺都可能被放大。盡管這次換血被寄予了“以變破局”的厚望，但改革能否真正落地、新方向能否跑通，仍有待時間檢驗。