“穩健”貫穿了今年資本市場節奏。3月26日，最穩港股醫藥龍頭中國生物制藥（01177.HK）發布2025年全年業績報告，全年實現營收318.3億元，同比增長10.3%；經調整Non-HKFRS歸母凈利潤45.4億元，同比增長31.4%，營收與凈利潤雙雙創下歷史新高。值得關注的是，中國生物制藥已經連續四個報告期實現營收、凈利潤雙位數增長，在港股龍頭藥企中獨樹一幟，再度向市場夯實了自身 “龍頭穩健” 的硬核底色。

盈利質量持續優化 全鏈條效率持續提升

這份“穩”，首先體現在業績增長的持續性與確定性上。作為國內創新轉型標桿藥企，中國生物制藥的業績增長早已擺脫單一產品依賴，形成了創新產品驅動、多領域協同發力的增長格局，實現了穿越行業周期的穩健增長。

從增長軌跡來看，公司業績增長的韌性持續凸顯。2023-2025年，公司創新產品收入從98.9億元增長至152.2億元，年復合增長率超24%，2025年同比增速更是達到26.2%，創新業務已成為支撐中生業績持續增長的“壓艙石”。在創新產品的持續放量帶動下，公司營收增速連續四個報告期保持雙位數，凈利潤增速更是在2025年達到31.9%，遠超營收增速，展現出盈利質量的持續優化。

同時，公司的盈利能力持續穩步提升，盈利結構不斷優化。2025年，公司整體毛利率達到82.1%，較上年再提升0.6個百分點，連續三年保持穩步上行，穩居行業第一梯隊。毛利率的持續提升，既得益于高毛利創新產品收入占比的不斷提高，也來自于公司生產端的效率升級——依托10000L生物藥生產線帶來的產能大幅提升，以及全劑型生產能力疊加全周期智能管理，公司實現了生產成本、生產效率、產品質量的三重領先，為盈利水平的持續提升筑牢了根基。

其次，體現在公司精細化的費用管控能力與全鏈條運營效率的持續提升上。2025年，公司在持續加大研發投入的同時，實現了銷售與管理費用的精準管控，全年銷售管理費用率進一步下降0.8個百分點至41.3%。費用率的持續優化，展現出極強的運營管控能力。

效率的提升，背后是AI技術對公司全產業鏈的深度賦能。目前，AI技術已從研發、生產、銷售到職能管理，實現了對公司運營的全鏈條覆蓋。比如研發端，AI賦能平臺將PCC發現時間提升超50%，臨床篩選周期縮短約30%，實現了研發效率與投入產出比的雙重提升；營銷端，依托“AI營銷大腦”搭建的精準營銷體系，推動營銷人員人均單產持續加速提升，運營效率持續優化。在規模持續擴大的同時，實現了運營效率的同步提升，這正是龍頭企業精細化管理能力的核心體現。

資金儲備高達330億 連續多年穩定派息

截至2025年末，公司資金儲備高達330億元，凈現金達到169億元，充裕的現金儲備不僅為公司研發投入、BD并購與全球化布局提供了充足的資金支持，也讓公司具備了極強的抗風險能力，能夠從容應對行業周期波動與外部環境變化。同時，公司持續優化融資結構，降低融資成本。2025年，公司長期融資占比從2024年的21%提升至48%，融資結構進一步優化。

值得關注的是，除了穩健的財務基本面，中生很重視持續穩定的股東回報。財報顯示，2025年中生合計派息超16億元，連續多年保持超過30%的穩定派息率，為投資者帶來了持續、穩定的現金分紅回報，成為頭部藥企中的“獨一份”。

從穿越周期的業績持續增長，到不斷優化的盈利質量與運營效率，再到充裕的資金儲備與持續穩定的股東回報，中國生物制藥用實打實的業績，展現了國內醫藥龍頭的穩健底色。在醫藥行業高質量發展的新階段，這份“穩”，不僅是公司穿越行業周期的核心底氣，更是其持續推進創新轉型、全球化布局的堅實基礎。

公司在業績會上表示，過去三年，集團累計獲批創新產品16款，其中國家1類創新藥7款，創新成果轉化效率領跑行業。未來三年，創新管線將迎來新一輪爆發式增長，約20款創新藥或新適應癥有望獲批上市，預計至2028年底，公司創新產品總數將突破40款。