隨著角膜塑形鏡(俗稱“OK鏡”)市場競爭加劇，昔日的“白馬股”歐普康視(300595)正經歷業績陣痛。3月28日，歐普康視交出了2025年的成績單，2025年歐普康視出現了增收不增利的情形。財務數據顯示，歐普康視2025年實現營業收入18.61億元，同比增長2.62%；歸屬凈利潤為4.8億元，同比下降16.2%。而這已是歐普康視連續第二年出現凈利下滑的情況。2024年，歐普康視實現營業收入約為18.14億元，同比增長4.4%；歸屬凈利潤約為5.72億元，同比下降14.16%。

資產減值拖累業績

資料顯示，歐普康視產品包括硬性接觸鏡類及其護理產品、硬鏡以外的其他視光產品、其他眼健康產品等，其中主要產品是角膜塑形鏡及其護理產品，用于視力矯正和減緩近視加深。

歐普康視在2025年年報中直言，公司銷售收入目前主要來自角膜塑形鏡及其相關產品以及眼視光服務。角膜塑形鏡使用成本較高，屬于高端消費類醫療器械。報告期內，國內高端消費繼續呈現疲軟態勢，如果這種態勢持續，會繼續影響公司的經營業績。

此外，歐普康視提到，角膜塑形鏡的注冊品牌越來越多，市場競爭加劇。同時，低濃度阿托品、軟性減離焦接觸鏡、功能性框架眼鏡、光療儀等產品也在進入青少年近視防控市場，搶奪市場份額，對公司銷售增長造成不利影響。

2025年年報顯示，2025年，占據歐普康視過半數營收的硬性接觸鏡行業銷售收入同比下降，為9.82億元，下降幅度為3.68%。

資產減值成為2025年歐普康視凈利下滑的重要原因。2025年度，歐普康視計提各類減值準備合計7498.67萬元，報告期資產減值損失同比增長34.11%。其中商譽減值占比較高，報告期內，歐普康視計提商譽減值3997.4萬元。

曾拋溢價收購

2025年7月5日，歐普康視發布公告稱，公司擬使用3.34億元收購宿遷市尚悅啟程醫院管理有限公司(以下簡稱“標的公司”)75%股權，其中擬使用募集資金2.34億元、自有資金1億元。

標的公司業務布局涵蓋眼科醫院、診所等業態，形成了層次多元的眼科視光服務網絡。在核心醫療建設方面，尚悅啟程全資子公司星程眼科旗下擁有包括星程眼科在內的2家醫院。

據可行性分析報告，截至2025年1月31日，標的公司股東全部權益價值為4.54億元，較其凈資產賬面值5214.61萬元，評估增值4.02億元，增值率771.49%。

面對如此高的溢價收購，為了保護自己的利益，歐普康視與標的賣方做了對賭。

據可行性分析報告，標的公司2025年度至2029年度的實際扣非凈利潤依次不低于3900萬元、4680萬元、5382萬元、5920萬元和5920萬元。

2024年和2025年1月，標的公司營業收入分別為1.15億元和1245.26萬元，凈利潤為3058.6萬元和409.15萬元。

這意味著，在5年時間內，標的公司的凈利潤需要幾乎翻一番。其中，第一年需要達到27.51%的增長。此后，例如第二年，在高基數上，依然要求20%的高速增長。

超8億商譽懸頂

值得注意的是，截至2025年年末，歐普康視賬上仍有8.84億元商譽懸頂。

歐普康視在2025年年報中表示，公司在部分股權投資中對標的企業的估值高于其凈資產，因此產生了一定的商譽。

“公司入股的企業大部分都是眼科和眼視光行業的企業，雖然整個行業是朝陽行業，但市場需求長期來看是上升的，仍會出現階段性消費疲軟和產品銷售瓶頸，從而導致部分入股企業的經營狀況達不到預期，造成商譽減值，對公司的當期損益、凈資產、持續經營能力等產生不利影響”，歐普康視在2025年年報中如是稱。

全聯并購公會信用管理委員會專家安光勇表示，對于賬上有高額商譽的公司，應定期評估資產，及時進行商譽減值測試，避免賬面商譽虛高，確保財務報表反映真實價值。

歐普康視在2025年年報中稱，公司投資并購的大部分標的都是已經度過風險期的眼視光服務企業，在當地已有一定的基礎，具備持續盈利能力。公司在投資并購估值時持謹慎保守態度，在投資協議中明確約定了經營發展要求、超標獎勵、未達標補償等條款，嚴格控制風險。

報告期內，歐普康視毛利率也出現下降，同比下降1%，下降至72.46%。歐普康視在年報中解釋稱，主要是毛利率較高的硬鏡收入下降，毛利率較低的其他產品收入增加，造成利潤增加幅度低于收入。

此外，2025年，歐普康視銷售費用出現增加，為5.21億元，同比增長12.86%，主要來自銷售人員和技術支持人員的增加。

針對公司相關問題，北京商報記者致電歐普康視董秘辦公室進行采訪，不過對方電話未有人接聽。