2025年被視為中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)折之年，科創(chuàng)板創(chuàng)新藥企集體迎來業(yè)績高光時(shí)刻，商業(yè)化提速與出海突破雙線告捷。

5月14日，“對(duì)話成長·年報(bào)里的中國科創(chuàng)”創(chuàng)新藥專場業(yè)績說明會(huì)召開。榮昌生物、諾誠健華、美迪西、迪哲醫(yī)藥等4家創(chuàng)新藥企聚焦業(yè)績兌現(xiàn)、管線研發(fā)、出海布局等方面，解讀產(chǎn)業(yè)成長邏輯與全球競爭格局，傳遞前沿的行業(yè)洞察。

創(chuàng)新藥企盈利拐點(diǎn)顯現(xiàn)

在歷經(jīng)多年的多管線、重資金布局后，醫(yī)藥行業(yè)正加速從研發(fā)投入期邁向盈利兌現(xiàn)期。在業(yè)績說明會(huì)上，上述4家科創(chuàng)板創(chuàng)新藥企亮出了成績單。

諾誠健華交出了上市以來首份盈利答卷。2025年，公司歸母凈利潤達(dá)6.4億元，主要得益于核心產(chǎn)品商業(yè)化持續(xù)放量以及BD(商務(wù)拓展)帶來的大額收入。公司核心產(chǎn)品奧布替尼憑借4個(gè)獲批適應(yīng)癥，年銷售額突破14億元。

“2026年將是諾誠健華多重價(jià)值集中釋放的一年，我們有十幾個(gè)三期臨床、注冊(cè)項(xiàng)目在推進(jìn)，管線數(shù)據(jù)讀出會(huì)非常密集，也會(huì)有產(chǎn)品提交上市。我們對(duì)未來幾年的盈利非常有信心。”諾誠健華聯(lián)合創(chuàng)始人、董事長、首席執(zhí)行官崔霽松透露。

一張年報(bào)成績單，印證了榮昌生物的自身持續(xù)造血能力。2025年，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.1億元，成功擺脫連續(xù)虧損態(tài)勢(shì)。榮昌生物聯(lián)合創(chuàng)始人、董事長王威東將業(yè)績?cè)鲩L歸因于“國內(nèi)賣藥+海外授權(quán)”的閉環(huán)驅(qū)動(dòng)。

“2025年起，公司進(jìn)入了長期、快速、高質(zhì)量、可持續(xù)的發(fā)展周期。已上市的泰它西普、維迪西妥這兩大核心產(chǎn)品適應(yīng)癥覆蓋廣泛，長期來看有望達(dá)成百億級(jí)銷售額。同時(shí)，公司通過與艾伯維、輝瑞等公司的合作，獲得逾百億美元合同金額。”王威東表示。

迪哲醫(yī)藥2025年歸母凈利潤虧損收窄至7.64億元。2025年是公司兩款商業(yè)化產(chǎn)品舒沃哲、高瑞哲納入國家醫(yī)保藥品目錄的首個(gè)完整年度，公司銷售收入達(dá)8.01億元，同比增長123%。

對(duì)于外界關(guān)于“何時(shí)盈利”的追問，迪哲醫(yī)藥創(chuàng)始人、董事長張小林回應(yīng)稱：“研發(fā)投入是保證中長期發(fā)展的基石。如果研發(fā)上稍微降一點(diǎn)投入，公司去年就可以盈利，但我們不愿意這樣做。公司追求的是全球首創(chuàng)和突破性療法。”

隨著創(chuàng)新藥市場全面回暖，作為醫(yī)藥研發(fā)“賣水人”的CRO行業(yè)開始觸底反彈。美迪西在2026年一季度結(jié)束了連續(xù)虧損狀態(tài)，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1561.54萬元。

美迪西創(chuàng)始人、董事長陳春麟表示，前兩年受投融資環(huán)境影響利潤承壓。自2025年下半年起，公司訂單穩(wěn)步增長，海外業(yè)務(wù)增速顯著。公司正在著力搭建一個(gè)集“AI驅(qū)動(dòng)+類器官+干濕融合”三位一體的NAMs服務(wù)平臺(tái)，用技術(shù)平臺(tái)去承接中國創(chuàng)新藥下一波的效率紅利。

出海從“選修”變“必修”

國內(nèi)市場穩(wěn)步放量的同時(shí)，出海也變成創(chuàng)新藥企的“必選項(xiàng)”。在多元化的出海模式下，中國原研藥全球認(rèn)可度持續(xù)提升。

從2021年破紀(jì)錄的全球授權(quán)，到2025年綁定股權(quán)的NewCo模式，再到聚焦區(qū)域的合作，截至2026年一季度，榮昌生物累計(jì)授權(quán)合同總額超130億美元，產(chǎn)品覆蓋自身免疫、腫瘤等領(lǐng)域。

“大規(guī)模出海并非易事，須平衡臨床開發(fā)能力、品牌影響力和資源儲(chǔ)備。公司現(xiàn)階段以經(jīng)典的BD模式為主，待產(chǎn)品具備足夠的全球競爭力、企業(yè)能力儲(chǔ)備到位后，再逐步推進(jìn)自主臨床與商業(yè)化。”王威東表示。

諾誠健華的出海策略則更為多元。崔霽松認(rèn)為：“借船出海、共同搭船、自主造船等出海方式存在并行選項(xiàng)，公司對(duì)于不同產(chǎn)品和市場會(huì)采取最適合的發(fā)展路徑。我們希望在整體盈利的情況下加強(qiáng)對(duì)出海的探索。得一步一步往外走，不能一腳踏空。”

在張小林看來，出海不是選擇，是公司創(chuàng)新藥從立項(xiàng)第一天起就面對(duì)的要求，迪哲醫(yī)藥不會(huì)只為國內(nèi)市場去專門立項(xiàng)。研發(fā)管線所擁有的全球創(chuàng)新性，是實(shí)現(xiàn)商業(yè)化價(jià)值最大化的基礎(chǔ)和底氣。

CRO在全球創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移中扮演著不可替代的角色。陳春麟透露，美迪西已在美國投入使用約2000平方米的研發(fā)辦公場地，服務(wù)范圍涵蓋化學(xué)、生物、動(dòng)物實(shí)驗(yàn)，目前已投入使用并實(shí)現(xiàn)創(chuàng)收。2025年，公司境外客戶收入占比提升至47.15%，境外新簽訂單金額同比增長59.96%。