近日，支付機構移動發布2025年三季度報。至此，支付機構三季報基本披露完畢。

多家支付機構財報數據顯示，盡管部分企業憑借多元布局實現營收增長，但同時也面臨著收單業務交易量收縮帶來的壓力。拉卡拉、仁東控股等機構均在業績說明中直指營收下滑系銀行卡收單交易量下降的影響。這背后是259號文（《中國人民銀行關于加強支付受理終端及相關業務管理的通知》）政策效應持續釋放。

疊加國內市場飽和、費率競爭加劇等因素，傳統銀行收單業務的盈利空間持續收窄。在此背景下，跨境支付業務成為行業突圍的重要增長極。受益于中國企業出海浪潮與全球支付數字化需求，拉卡拉、合利寶、隨行付等機構的跨境業務交易額均實現較大幅度的增長，海外牌照布局與本土化服務能力建設加速推進。一邊是傳統收單業務的調整陣痛，一邊是跨境賽道的高速增長，支付機構正經歷從依賴國內收單到布局全球市場的戰略重塑。

銀行卡收單業務承壓

從三季度業績表現來看，各家公司業績表現態勢呈現分化狀態。2025年前三季度，海科融通母公司翠微股份（603123,SZ）實現營業收入17.1億元，同比增長0.86%；但其在報告期內歸母凈利潤虧損3.11億元。

同樣實現營收增長的還有國通星驛母公司新大陸（000997,SZ）。2025年前三季度，該公司實現營業收入62.44億元，同比增長12.04%；扣非歸母凈利潤9.37億元，同比增長14.03%，系第三季度實現較好增長。公司單季度實現營業收入22.24億元，同比增長14.86%；扣非歸母凈利潤達3.38億元，同比增長29.77%。

相比之下，更多支付機構業績仍面臨壓力。2025年前三季度，嘉聯支付母公司新國都（300130,SZ）、合利寶母公司仁東控股（002647,SZ）營收出現不同程度下降，但凈利潤表現有所不同。

其中，合利寶母公司仁東控股前三季度營業總收入6.00億元，同比下降35.68%。對此，仁東控股在財報中表示，主要由于報告期內第三方支付的銀行卡收單業務交易量同比下降所致。但是，其前三季度歸母凈利潤為0.42億元，同比增長135.62%。

嘉聯支付母公司新國都前三季度營業收入為23.43億元，同比下降4.15%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.08億元，同比增長37.10%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為3.64億元，同比下滑32.97%。新國都表示，凈利潤變化主要系上年同期涉稅事項調整所致。

不過，上述公司三季度報均為單獨披露旗下支付機構的業績情況。2025年前三季度，拉卡拉（300773,SZ）實現營業收入40.68億元，同比下降7.32%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.39億元，同比下降33.90%。對此，拉卡拉表示，主要受銀行卡支付整體承壓的影響，公司數字支付收入同比減少7.63%所致。

數據顯示，2025年前三季度，拉卡拉境內綜合收單及跨境支付交易總額達2.99萬億元，境內銀行卡收單與掃碼支付的交易規模繼續保持行業領先水平。其中，掃碼交易金額為1.04萬億元，同比增長3.50%，連續兩個季度同比和環比均實現增長銀行卡交易金額為1.88萬億元，同比下降13.72%，降幅低于行業總體。

第三季度單季，拉卡拉實現營業收入14.17億元，同比增長0.72%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.10億元，單季同比增長17.46%%,主要系天財商龍并表推動科技業務收入與毛利增長以及投資收益增長所致。

值得關注的是，上述公司分析業績下滑原因均提到了銀行卡收單交易量下降。有資深行業人士坦言，大概率是受259號文影響。據了解，央行于2021年發布《中國人民銀行關于加強支付受理終端及相關業務管理的通知》（業內稱之為“259號文”），要求1臺銀行卡受理終端只能對應1個受理終端序列號，1臺銀行卡受理終端只能對應1個特約商戶，過渡期為2023年12月。這一規定整治了“跳碼”“跳商戶”的違規操作，尤其是信用卡套現，反映在機構財報上為銀行卡收單交易量收縮。

跨境業務貢獻度提升

相比于收縮的銀行收單業務，跨境支付業務成為多數支付機構亮眼的業績增長引擎，業務增速和營業收入貢獻度持續提升。

以拉卡拉為例，公司前三季度跨境支付金額達602億元，跨境支付商戶規模和交易金額同比分別增長了71.91%和77.56%，保持快速增長態勢。報告期內，國通星驛母公司新大陸海外支付設備收入增長超26%，還通過在香港及美國設立子公司成功獲批MSB牌照，同時籌備MSO牌照申請，并表示將加速推進跨境支付及海外收單業務布局，

嘉聯支付母公司新國都財報中披露，正在籌劃發行H股股票并在香港聯交所上市，明確表示此舉旨在深化公司全球化戰略布局，加速海外業務拓展，構筑國際化資本運作平臺。其中國內地之外的營收占比逐年提升，從2022年到2024年占比分別為21.1%、26.0%、29.0%。

伴隨著中國企業出海加速，海外地區本土化的支付結算解決方案及跨境支付需求迅速增長。根據WorldPay發布的《2024年全球支付報告》，2023年全球線下支付總規模超27.9萬億美元，預計至2027年將超42.6萬億美元。其中數字錢包支付滲透率為30%，預計至2027年將提升到46%，隨著現金使用率持續下降，境外支付服務市場空間進一步釋放。

2025年上半年，合利寶跨境支付業務交易量約825億元，同比增長約159%，跨境支付業務發展取得積極成效。仁東控股曾在半年報中表示，合利寶作為公司第三方支付業務的經營主體，具有跨境人民幣支付業務備案許可，其下屬香港子公司合利付服務有限公司作為持牌主體已獲得香港MSO牌照。近年來，合利寶一直在跨境支付領域持續發力且成效顯著，服務客戶數量和交易規模高速增長，構建了更具競爭力的現代化跨境支付服務體系。

隨行付母公司高陽科技在三季度報中表示，跨境業務持續加大海外服務能力的建設步伐，為日益增長的出海企業在全球開展業務提供全球資金服務，交易額同比增長超過150%。期內繼續建設南美、中東、東南亞等海外區域的差異化服務能力，同時加大在服務貿易上的投入，取得了四倍以上的增長。

2025年三季度，移卡海外業務的交易量保持高速增長。數據顯示，移卡三季度海外支付交易量(GPV)已接近人民幣13億元，超越去年全年海外GPV約人民幣11億元，比今年第二季度的人民幣8億元上升約50%。

2025年1至9月，義支付跨境支付業務交易額突破270億元人民幣，同比增長超過35%。在小商品城（600415,SH）三季度業績發布會上，其高管答投資者問時表示，義支付業務覆蓋全球超170個國家和地區，累計為2萬多家商戶開通跨境賬戶，支持26個主流幣種互換。經營業績穩健增長，義支付積極布局香港MSO、TCSP等金融牌照申請。