摯達科技、金葉國際集團10月10日上市首日股價大漲、紫金黃金國際悉數行使超額配股權、陽光電源正式向港交所遞交上市申請……港股IPO市場近期熱潮涌動。

這一系列亮眼表現的背后，是“新經濟”與“A+H”模式形成的雙輪驅動、長線資金的加速入場以及制度優化的協同發力。在市場熱度與政策紅利共振下，港股正重塑其作為全球企業首選上市地的競爭力與吸引力，有望吸引更多企業關注港股市場融資。

“新經濟”與“A+H”構筑雙引擎

港股市場正以亮眼數據彰顯其獨特吸引力。

Wind數據顯示，截至10月10日，今年以來港股市場IPO已有71起，較2024年同期增加23起。從行業分布看，醫療保健、信息技術及可選消費等“新經濟”領域企業成為上市主力。

德勤中國資本市場服務部香港上市業務全國主管合伙人及上市業務華東區主管合伙人謝明輝表示，大量海外資金持續流入港股，大幅推動港股成交，讓估值繼續回升，加上政策鼓勵內地龍頭企業來港上市、簡化A股上市公司的申請上市程序，促使超大型和大型新股項目再次云集香港新股市場，是讓香港在第三季度能夠繼續穩守全球新股融資排名冠軍寶座的原因。

“A+H”上市模式已逐漸成為港股市場募資的重要部分。Wind數據顯示，截至10月10日，今年以來已有11家A股公司在港股上市。9月以來，包括新諾威、科興制藥、科泰電源等在內的眾多A股上市公司公告籌劃赴港上市。

瑞銀證券全球投資銀行部聯席主管諶戈認為，“A+H”股的價差不斷收窄，將進一步提升港股IPO對內地企業，特別是已在A股上市公司的吸引力。“港股在上市條件和包容度方面具備更強的吸引力，同時后續融資的監管規則更加靈活，僅在事后向中國證監會備案即可，公司可充分利用國際和國內兩個資本市場的優勢。”諶戈說。

長線資金參與度明顯增加

近期，多路長線資金正借道港股IPO的基石投資渠道，持續購入中國資產。

以紫金礦業旗下紫金黃金國際在港上市為例，其配售結果顯示，此次招股共引入數十家基石投資者，其中既有泰康人壽、中國太保等險資機構，也有貝萊德、施羅德等多家外資機構的身影。

險資近期頻繁現身港股IPO項目。除紫金黃金國際外，泰康人壽還出現在峰岹科技、三花智控、寧德時代等公司的基石投資者名單中。中國太保也參與了寧德時代的港股新股配售。

海外投資者參與新股認購的熱情明顯上漲。香港交易所行政總裁陳翊庭近期表示，不少國際長線資金積極參與科創公司的新股認購，顯示出國際投資者對我國科技創新的濃厚興趣。申萬宏源證券數據顯示，外資基石投資者的投資金額和投資占比連續上升。截至6月30日，2025年，在中國香港市場IPO上市的公司中，基石投資者占45.2%，2023年、2024年該數字分別為33.2%和31.0%。從資金來源結構看，當前港股基石投資者中的外資主要來自英國、美國和新加坡的國際資產管理機構，也包括中東主權基金和東南亞家族辦公室等。

確保上市制度與時俱進

企業赴港上市熱潮再起，背后是香港資本市場一系列深度優化、旨在提升全球競爭力的制度變革。一系列更深層次的改革將陸續落地，持續增強中國資產對全球資本的吸引力。

港交所近期宣布優化IPO市場定價及公開市場相關規定，將為港股IPO市場注入強勁動力。

瑞銀全球投資銀行部副主席及亞洲企業客戶部聯席主管李鎮國表示，港交所優化IPO市場定價及公開市場相關規定，無疑將繼續提升香港作為發行人主要上市地之一的吸引力和競爭力。

陳翊庭表示，香港交易所還將持續優化制度安排，確保上市制度與時俱進，更好滿足企業和投資者的多元化需求。

展望四季度，在美聯儲進一步降息預期下，更多資金可能會流入香港股市。德勤預計，2025年全年香港將有超過80只新股上市，融資規模達2500億港元至2800億港元。