10月10日，A股市場高位調(diào)整，人工智能、固態(tài)電池等前期熱點題材遭資金獲利回吐。截至收盤，上證指數(shù)報3897.03點，跌0.94%；深證成指報13355.42點，跌2.70%；創(chuàng)業(yè)板指報3113.26點，跌4.55%。滬深兩市成交額2.52萬億元，較前一個交易日縮量1376億元。

周期板塊局部活躍

昨日，資源類周期股走勢分化。前期領(lǐng)漲的貴金屬板塊顯著回調(diào)，申萬貴金屬指數(shù)單日跌超4%，西部黃金、曉程科技跌超8%。銅板塊延續(xù)活躍態(tài)勢，鵬欣資源漲停，江西銅業(yè)漲超7%。煤炭板塊逆勢走強(qiáng)，寶泰隆、大有能源漲停。

當(dāng)?shù)貢r間10月9日，LME(倫敦金屬交易所)銅期貨主力合約最高觸及11000美元/噸，達(dá)今年以來新高，逼近2024年5月的歷史高點(11104.5美元/噸)。

高盛報告認(rèn)為，銅在人工智能、能源安全中發(fā)揮著重要作用。西方國家電網(wǎng)系統(tǒng)面臨老化，電網(wǎng)和電力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將是驅(qū)動銅需求的主要動力。同時，銅的需求還有來自電動汽車、風(fēng)能和數(shù)據(jù)中心等的直接提振。此外，銅礦開采面臨的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)不斷加大，預(yù)計全球銅市場將在本世紀(jì)20年代末進(jìn)入短缺狀態(tài)。

煤炭方面，民生證券研報表示，9月煤價出現(xiàn)淡季反彈，截至9月末已經(jīng)站穩(wěn)700元/噸，價格淡季反彈的主要原因在于供給收縮。10月處于淡旺季的過渡期，電煤需求轉(zhuǎn)淡，非電需求有望快速提升，其中煤化工有望受益旺季及對油頭化工替代性增強(qiáng)，從而實現(xiàn)盈利提升并對煤炭形成新的需求支撐。后續(xù)供給強(qiáng)收縮預(yù)期將進(jìn)一步增強(qiáng)漲價動能，預(yù)計年底煤價或回到900元/噸以上。

機(jī)構(gòu)：“紅十月”仍可期

昨日，雖然A股主要股指高位回落，但資金拋售主要集中在前期熱點題材。從盤面整體看，截至收盤，上漲個股家數(shù)(2774只)多于下跌個股家數(shù)(2536只)，漲停個股數(shù)量也超過70只，反映資金活躍度仍然維持在高位。

興業(yè)證券研報認(rèn)為，經(jīng)歷了9月以來的震蕩整固后，隨著交易擁擠度壓力緩解、景氣主線重新凝聚共識、10月密集重磅會議提振預(yù)期，A股新一輪上行動能正在蓄勢，“紅十月”可期。

首先，受全球貨幣和財政雙寬松的預(yù)期提振，國慶假期全球風(fēng)險資產(chǎn)表現(xiàn)亮眼，美股、日股、黃金、比特幣均有不錯表現(xiàn)。全球資產(chǎn)的聯(lián)動走強(qiáng)，為節(jié)后A股行情演繹創(chuàng)造積極的宏觀環(huán)境。

其次，10月進(jìn)入三季報交易窗口，有望帶動市場聚焦景氣線索。隨著此前部分熱點板塊存在的性價比問題得到逐步消化，未來一段時間，景氣優(yōu)勢或?qū)⒃俣瘸蔀槭袌鼍劢沟暮诵摹＝y(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，9月以來盈利預(yù)期上修較多的行業(yè)集中在AI、先進(jìn)制造、周期、金融等。

最后，10月下旬市場迎來密集政策催化，市場風(fēng)險偏好具備抬升的錨點，結(jié)構(gòu)上也將提供更多可挖掘的機(jī)會。

交易節(jié)奏上，鑫疆投資報告認(rèn)為，當(dāng)前流動性充裕的局面并未發(fā)生改變，在低利率環(huán)境下，保值增值訴求會繼續(xù)推動各路資金流入股市，尤其是股市中高增長的行業(yè)板塊。因此，建議繼續(xù)尋覓AI、半導(dǎo)體等行業(yè)中具備較高安全邊際的核心受益公司。