每逢年末，A股市場便會掀起一波出售資產小高潮。

11月19日晚間，渝開發發布關聯交易公告，公司董事會決議通過出售祈年悅城住宅資產的議案，交易金額為1239.62萬元。此次關聯交易的目的是加快盤活出租困難的資產，對公司本期凈利潤影響約為420萬元。

這只是年底上市公司資產交易潮的一角。據記者不完全統計，10月以來，已有近三百家上市公司發布了出售相關資產的公告，較前三季度頻次明顯增加，其中首次披露的資產出售公告超過百家。

一方面，年底出售資產有利于上市公司回籠資金，增厚利潤。另一方面，部分上市公司也希望通過剝離非核心資產，進一步聚焦主業。

值得一提的是，在上市公司“甩包袱”的過程中，還出現了部分“1元”或“零元”甩賣虧損資產的夸張案例，引發市場關注。

資產調整頻繁

近期，A股上市公司頻繁發布資產出售、股權轉讓或房產處置等公告，引發廣泛關注。

梳理來看，大部分上市公司出售閑置或非核心資產，主要出于三方面考慮。一方面是回籠現金或獲得階段性收益，為企業“增厚利潤”提供支持。

較典型的如*ST寶鷹，11月15日，*ST寶鷹發布公告，擬以8687.25萬元向控股股東關聯方出售深圳龍華區投資性房地產。公司表示，本次出售預計需繳納土地增值稅等稅費約4500萬元，影響當期損益約4200萬元。交易完成后所得資金將用于補充流動資金，有助于改善公司財務狀況。

再如東方雨虹，11月12日，東方雨虹發布公告，為盤活資產，實現資金回籠，改善資產結構，優化公司財務狀況，擬出售公司及下屬子公司通過購買取得并持有的部分不動產，交易標的資產為位于北京市密云區和杭州市江干區（現已更名為上城區）的部分商鋪及辦公用房，總計7宗房產。此前，為了緩解資金壓力，東方雨虹還曾出售過位于北京昌平區的2套不動產，以及所持金科服務股票。

另一方面，還有部分上市公司年末進行資產調整，是為了處理低效資產，加快產業轉型或更好聚焦主業。

典型代表莫過于全面推進去地產化的珠免集團，11月17日，珠免集團披露重大資產出售暨關聯交易報告書(草案)，擬向投捷控股轉讓其持有的格力房產100%股權，交易價格約為55.18億元。此前，該公司成功置入珠海市免稅企業集團有限公司51%股權，并置出非珠海區域共5家房地產子公司100%股權，確立了以免稅業務為核心，圍繞大消費產業發展的戰略定位。

再如格林美全資子公司以2.8億元轉讓格林循環材料100%股權。公司表示，此次股權轉讓旨在優化公司再生資源資產，發展關鍵金屬資源回收業務，預計可實現投資收益約1000萬元。

除此之外，也有上市公司出售虧損資產，系出于及時止損的目的。

較典型的如松煬資源，其在連續三年累計虧損約7.5億元后，于11月15日公告，公司擬通過廣東股權交易中心公開掛牌轉讓虧損的全資子公司汕頭市松煬新材100%的股權，擬定首次掛牌轉讓底價為1億元。同時公司為了降低運營成本，減少虧損，公司管理層經過審慎考慮，決定對松煬新材實施停產。

南開大學金融學教授田利輝認為：“出售虧損子公司或股權投資等資產，凸顯了企業戰略聚焦的趨勢。在當前經濟轉型期，上市公司正加速剝離非核心、低效資產以回歸主業。這也是主動優化資源配置，向高質量發展邁進的積極信號。”

“1元”甩賣頻現

值得一提的是，在不少上市公司年底“甩包袱”的案例中，還出現了部分“1元”或者“0元”轉讓的特殊情況，引發市場爭議和監管關注。

10月16日，金杯汽車公告，擬公開掛牌轉讓鐵嶺華晨橡塑95%股權。鑒于鐵嶺華晨橡塑的股東全部權益評估價值為-7736.44萬元，首次掛牌價格不低于1元人民幣。

11月6日，ST泉為發布公告，公司擬將持有的全資子公司深圳市億米新能源有限公司40%股權轉讓給外部投資人蔡捷旋，轉讓價款擬定為0元。

11月13日，隆鑫通用公告，公司擬以1元價格將持有的珠海隆華49.9988%股權轉讓給李亮君。原因是珠海隆華由于商業化進程緩慢且長期處于經營虧損狀態，公司決定剝離該部分業務。

11月14日，流金科技公告稱，因控股子公司四川流金酒業有限公司成立以來經營未達預期，截至2025年第三季度末，經審計的財務數據顯示，酒業公司凈資產為-1927萬元。為進一步整合公司資源，優化公司業務結構，公司根據整體戰略規劃，擬以人民幣1元的價格，將持有的酒業公司51%股權全部轉讓予熊玉國。

11月15日，龍源電力也公告，經公司董事會審議通過，同意公司通過非公開協議轉讓方式，以1元的價格轉讓持有聯合動力的全部30%股權，后者經營長期虧損。

梳理來看，被低價轉讓的資產大多數凈資產為負數，且經營業績羸弱。部分案例中，低價股權轉讓還伴隨著“承債條款”。

比如津投城開擬以1元轉讓其評估值為-2.39億元的房地產開發業務相關資產及負債的交易中，涉及大量債權債務轉移，其中擬置出的其他應收款達72.87億元，應收賬款10.71億元。

暢力資產董事長寶曉輝認為，公司資產包括所有者權益和負債，這類“1元資產”往往包括潛在的債務，若這類附帶隱性負債“1元資產”能夠被成功剝離出去，能夠減少上市公司的或有負債和資產負債率，規避未來的潛在代償風險，改善上市公司的財務狀況。

但寶曉輝也指出，需要注意的是，“1元轉讓資產”看上去能夠極大的改善企業的賬面財務數據，但實操中也很容易被市場解讀為“公司基本面惡化、資產質量堪憂”，最后引發投資者的信任危機。此外，“1元轉讓資產”很容易被市場質疑為低價賤賣資產、向接盤方輸送利益，普遍會被市場上的投資者所質疑，嚴重起來可能引發監管問詢，甚至是被立案調查。

前述案例中，津投城開就在資產出售公告披露后不久收到了上海證券交易所的問詢函，上交所要求其就持續經營能力、標的評估情況、擔保情況以及債權和債務情況等四大方面作出進一步說明和解釋。

除此之外，還有部分市場人士擔憂，年末部分上市公司突擊交易，或將達到保殼目的。但多名行業人士認為，在退市新規持續顯威下，多元化退市指標讓上市公司通過突擊交易保殼的難度非常大。

“以前確實有一些*ST公司，會在年底想方設法通過閃電式重組、突擊交易增收、無償接受贈予資產等方式‘保殼’，但自退市新規出臺以來，這一類的保殼交易越來越難了。比如滬深交易所將主板虧損公司營業收入指標從1億元調高至3億元，進一步收緊財務類退市指標，與主營業務無關或不具備商業實質的創收需要進行扣除，企業只能通過實質性的經營業績改善擺脫退市風險。”澤浩資本合伙人曹剛受訪說道。