如果經營壓力越來越大、公司持續“失血”、短期轉型困難，那下一步怎么辦？75歲的譚幗英選擇出讓廣東華鋒新能源科技股份有限公司（簡稱“華鋒股份”，002806.SZ）的控制權。接盤者是偏光片企業勝寶萊光電科技有限公司（簡稱“勝寶萊”）實際控制人陳運，他計劃以“協議轉讓+表決權委托”的方式拿下控制權。

華鋒股份近日披露了上述事宜，具體方案尚在論證和磋商。若以華鋒股份停牌前市值28.09億元測算，譚幗英直接持股部分對應市值約為5.66億元。“譚幗英此次‘賣殼’并非是突擊套現，應該是在業績、年齡、估值三重壓力疊加下的理性選擇”，11月28日，北京一位不愿具名的私募行業人士告訴《經濟參考報》記者，監管對“騰籠換鳥”式的重組審核較嚴，因此此次賣殼將呈現“先易后難”的特點。由于陳運主要控制的資產為勝寶萊，偏光片屬于重資產、高折舊行業，一旦行業景氣度下行，盈利能力將受到較大影響。

多因素疊加 原實控人悉數轉讓股份

11月22日，譚幗英與陳運簽署了《股權轉讓意向協議》。陳運計劃通過自己或其控制的第三方一次性或者分期收購譚幗英持有的上市公司股權，并結合表決權委托方式，以取得上市公司控制權。若本次交易最終實施完成，華鋒股份控股股東及實際控制人將發生變更。

事實上，此次賣殼前，譚幗英就慢慢淡出公司。

早在2020年9月25日，譚幗英因年齡原因辭去華鋒股份第五屆董事會董事長及董事會戰略委員會主任委員、提名委員會委員職務，辭職后仍擔任公司董事；2021年1月23日，譚幗英又因年齡原因辭去公司董事職務，僅作為公司名譽董事長，不再參與公司的日常經營管理，但仍為公司的控股股東及實際控制人。

不過，2022年6月10日，公司董事會又聘任譚幗英為公司董事；次年5月23日，譚幗英又擔任公司董事長。兩份職務結束時間相近，分別為2026年5月18日及5月22日。目前，譚幗英年齡為75歲。

無論譚幗英站上前臺還是隱身幕后，華鋒股份的日子都并不好過。過去五年（2020年-2024年），華鋒股份經歷了“虧損—擴張—扭虧”的完整周期，2024年借助新能源汽車零部件需求爆發實現收入與凈利潤的大幅反轉，但公司扣非凈利潤常年為負，且應收賬款、存貨快速攀升。

財報顯示，2022-2024年，華鋒股份營業收入從6.60億元上升至10.31億元，但歸母凈利潤卻大幅波動，分別為-960.5萬元、-3.24億元、8548萬元。今年前三季度，公司營業收入8.62億元，同比上升18.75%，但歸母凈利潤卻呈現虧損態勢，為-922.7萬元，同比大幅下降。

譚幗英于2019年至2022年期間均減持公司股份。截至公告披露日，譚幗英持有華鋒股份4280.07萬股股份，占公司總股本20.14%。不僅如此，2023年以來，公司總經理林程持續減持公司股份。

今年8月末，譚幗英將其所持有公司的部分股份辦理了解除質押手續。據華鋒股份8月27日披露的公告以及公司2025年半年報，譚幗英未質押股份限售和凍結數量3210.05萬股（占持有股份的75%），這些股份均為高管鎖定股，無凍結股份，無標記股份；譚幗英手中持有無限售條件股份數量約為1070.02萬股（約占持有股份的25%）。

資本運作再起 后續面臨調整

譚幗英退出后，投資者將更多目光集中在接盤方陳運身上。

1975年9月出生的陳運是國內面板/偏光片行業的資深創業者，核心履歷可以概括為“兩家A股上市公司聯合創始人+一家偏光片公司實控人”。

公告顯示，陳運此前歷任捷騰電子（深圳）有限公司生產管理負責人、依利安達（廣州）顯示器有限公司高級工程師，并曾擔任合力泰科技有限公司（簡稱“合力泰”，002217.SZ）聯合創始人、董事、副總經理以及深圳市三利譜光電科技股份有限公司（簡稱“三利譜”，002876.SZ）聯合創始人、董事、副總經理。

目前，他控制的資產主要是勝寶萊，注冊資本為6400萬元，其中陳運直接持有該公司60%股權。天眼查數據顯示，勝寶萊成立于2010年，位于江西省吉安市，是一家以從事化學原料和化學制品制造業為主的企業。

而華鋒股份的主營業務為新能源汽車電控及驅動系統的研發、生產、銷售以及技術服務，同時保持電極箔的研發、生產、銷售，形成了以智能整車控制器、電驅動與傳動系統、高壓集成控制器、高壓線束總成等為代表的新能源商用車電控及驅動系統核心產品體系。2025年上半年，新能源汽車電控收入占營業收入的比例為62.02%。

因此，華鋒股份與勝寶萊的主營業務匹配度不高，并不存在顯著的協同效應。正因如此，華鋒股份“賣殼”公告一出，市場便預期陳運未來將注入資產。

上述猜想還有待時間驗證，如果復盤陳運在合力泰、三利譜上的運作軌跡，可以發現他是資本市場“老手”。

合力泰的前身是山東聯合化工股份有限公司（簡稱“聯合化工”），于2008年在深交所上市。2013年11月5日，聯合化工與文開福、曾力、陳運、深創投等簽訂了《非公開發行股票購買資產協議》。根據該協議，聯合化工擬向文開福、曾力、陳運、深創投等發行股份購買其持有的江西合力泰科技股份有限公司100%的股權，發行價格為4.14元/股。此次收購完成后，陳運持股數量約為5233.73萬股，占比4.79%。彼時，陳運持有江西合力泰科技股份有限公司7.82%股權和三利譜4.89%股權。2014年3月11日，此次重組獲證監會批復。

限售期一過，2017年8月30日-9月15日，陳運就通過集中競價以11.09元/股的均價減持872.74萬股股份，套現約9678.69萬元。在2018年報中，股東行列就已經不見其蹤影。

2017年，上市減持的戲碼又在三利譜身上重演了一遍。三利譜前身為三利譜有限，由張建軍、文開福、湯際瑜、陳運等5名自然人共同出資設立，此后，經歷一系列增資擴股和股權轉讓，至上市之日起，陳運持股293.334萬股，占比4.89%；2018年5月25日解除限售期之后，2019年減持約85.23萬股，2020年報中，陳運已經退出股東之列。

此次華鋒股份的控制權轉讓，陳運的角色由以前的“深度參與者”變為“直接操盤者”，未來他或將面臨更多合規性的約束。

華鋒股份表示，公司將根據上述事項進展情況，及時履行信息披露義務。待上述事項確定后，公司將及時發布相關公告并申請公司股票復牌。