今年以來，A股上市公司定增顯著活躍。Wind數據顯示，截至12月24日(按發行日期計)，今年以來A股市場已有148家上市公司定增落地，增發股份數量合計為1010.20億股，增發募資總額為7888.95億元，同比增長455.31%，來自電子、電力設備、通信、計算機等科技板塊的上市公司數量較多。

分析人士認為，政策“組合拳”精準發力，為定增市場注入源頭活水。2025年以來，A股定增市場呈現顯著量價齊升態勢，硬科技與新興產業成為核心聚焦領域，2026年定增市場維持較高活躍度的可能性較大。

募資額同比增逾四倍

今年以來，A股上市公司定增顯著活躍。

Wind數據顯示，截至12月24日，今年以來A股市場共有438家上市公司發布定增預案公告，按定增發行日期計算，已有148家上市公司定增落地，增發股份數量合計為1010.20億股，增發募資總額達7888.95億元。而在2024年同期，僅有128家上市公司定增落地，增發募資總額為1420.64億元。相比2024年同期，定增落地的上市公司數量增加了20家，增發募資總額同比增長455.31%。

從148家上市公司定增募資金額來看，中國銀行、郵儲銀行、交通銀行、建設銀行定增募集資金均在1000億元以上，分別為1650億元、1300億元、1200億元和1050億元，定增目的均為補充流動資金。其余144家上市公司定增募集資金均在300億元以下，定增目的包括項目融資、融資收購其他資產等。

對于A股上市公司定增的顯著活躍，川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂表示，政策“組合拳”精準發力，為定增市場注入源頭活水。近年來，以引導長期資金入市(如《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》明確銀行理財、保險資管獲同等參與權)和優化融資導向(如“科創板八條”“并購六條”支持科創與產業整合)為核心的政策密集落地。這套“組合拳”直接拓寬了中長期資本入市渠道，并明確鼓勵資金投向科技創新、產業升級等實體經濟關鍵領域，從資金供給和投向引導兩方面為定增市場構建了制度基礎。

南開大學金融發展研究院院長田利輝表示，2025年以來，A股定增市場呈現顯著的量價齊升態勢，已成為上市公司融資的絕對主渠道。定增市場已從簡單的“補血”手段，升級為產業升級與整合的重要資本平臺。

電子行業受青睞

從今年以來實施定增的148家上市公司行業分布情況來看，來自電子、基礎化工、電力設備行業的上市公司數量居前，分別為23家、17家、15家，醫藥生物、汽車、國防軍工、通信、計算機等行業也有多家上市公司實施定增。今年以來實施定增的上市公司中，來自科技板塊的上市公司數量較多。

“今年以來A股定增市場呈現顯著回暖與結構性重塑的特征，整體從之前的相對平淡轉向量質齊升。A股定增市場顯著活躍且大額定增項目增多，其背后是政策、產業、資金與市場環境多因素共振的結果。”安爵資產董事長劉巖表示，電子行業憑借其作為國家戰略支持的新質生產力核心地位，成為定增資金競相追逐的焦點，該行業廣泛覆蓋半導體、人工智能、機器人、新能源產業等高景氣細分賽道，企業普遍面臨技術迭代加速與產能擴張的迫切需求，亟需通過定增募集資金突破關鍵技術瓶頸、擴大產能規模。與此同時，行業成長邏輯持續強化，疊加定增發行折價機制為投資者提供了安全邊際，使得投資性價比優勢顯著，吸引了國家大基金、公私募等機構密集參與布局。政策紅利與資本力量形成共振，共同推動電子行業在定增市場中處于規模領先地位。

華輝創富投資總經理袁華明表示，以AI產業鏈為代表的電子行業處于產業擴張周期，資金需求旺盛，同時因為政策支持明確，市場風格偏好科技方向，資金愿意通過定增把握相關行業發展機遇，導致今年以來定增市場更聚焦于硬科技方向。

有望持續活躍

今年以來實施定增的148家上市公司中，以12月25日收盤價來看，有131家上市公司最新收盤價高于定增發行價，占比接近九成。其中，中航成飛、東山精密、晶華新材、中鎢高新、橫河精密最新收盤價較定增發行價均累計上漲超200%；國機精工、斯瑞新材、宏達股份等18家上市公司最新收盤價較定增發行價均累計上漲超100%。可以看出，在今年以來A股市場定增顯著活躍的背后，參與上市公司定增發行的機構和投資者多數受益明顯。

劉巖表示，定增項目賺錢效應所形成的正向循環，大幅提升了資金參與積極性。市場端流動性充裕，疊加A股市場企穩回升，帶動了風險偏好的提升，使定增成為性價比更高的融資方式，成為上市公司滿足戰略發展需求的優選。

對于2026年的定增市場，田利輝表示，A股定增市場將在“規范、聚焦、服務”的基調下，邁向更高質量的發展階段，前景謹慎樂觀。定增市場將持續活躍，但結構將進一步優化；并購重組定增將成為絕對主角，產業集中度提升、國企改革深化、科技企業橫向整合，都將驅動以并購為導向的定增需求；市場生態將更趨機構化和長期化。

“明年定增市場維持較高活躍度的可能性較大，由于資金參與熱情較高，部分熱門產業相關項目的定增折價幅度可能會有所收窄。”袁華明認為。

結合2026年“十五五”開局的宏觀經濟復蘇態勢、政策端持續深化資本市場投融資改革，以及新質生產力培育與國企產業升級的核心需求，劉巖認為，A股定增市場未來幾年有望延續規模擴容與結構優化的趨勢，資金將進一步向半導體、AI、新能源、高端制造等硬科技領域及產業鏈整合項目集中。隨著公募、保險、理財等中長期資金深度入市，以及定增賺錢效應所形成的正向循環，將持續吸引更多機構參與，但優質項目競爭加劇可能導致折價率收窄，市場或將從折價驅動轉向盈利支撐+價值挖掘主導，機構需通過精細化研究與均衡配置應對行業分化。

陳靂表示，隨著政策持續深化，定增市場有望進一步發揮其在價值發現與資源整合方面的功能，成為培育新質生產力的關鍵資本市場樞紐。