臨近年末，A股市場的“保殼大戰”再度打響。多家處在退市邊緣的*ST公司密集采取行動，以化解強制退市危機。

上海證券報記者注意到，從債務豁免到無償受贈現金，從資產剝離到并購重組，多家公司“自救”措施五花八門。而監管層的“零容忍”態度則讓這場博弈充滿變數。

*ST公司年末沖刺“保殼”

當前，A股市場正加速形成優勝劣汰的新生態，一批經營不佳或治理不善的公司拉響退市風險警報。而在歲末年初的關鍵階段，多家*ST公司緊急拋出方案打響“保殼”之戰。

其中，債務豁免+無償受贈現金成為*ST公司改善財務狀況、快速“減負”的捷徑。

12月26日晚間，*ST新元公告稱，為化解公司退市風險、維持上市公司地位、促進日常生產經營，公司產業投資人北京隨銳新元創新科技中心(有限合伙)及隨銳科技集團股份有限公司(下稱“隨銳科技”)擬協調關聯方向公司無償贈予不超過3.3億元的現金資產。本次贈與以現金資產的形式直接投入公司，為無附義務、不可變更、不可撤銷的贈與行為，公司無需支付對價，無任何附加條件，不附有任何義務，不會被追索賠償。

同時，*ST新元實控人朱業勝決定，豁免子公司寧夏新元對其個人的債務，豁免金額不超過0.5億元,以減輕公司債務壓力，優化資產負債結構，提升公司持續經營能力。

此外，*ST新元還公告稱，鑒于公司現階段業務規模不足、經營支撐薄弱，亟需通過優質業務導入構建穩定的營收來源，以保障公司持續經營能力。根據重整投資人隨銳綠技行啟宸聯合體提交的重整投資方案，隨銳科技、綠技行將向公司注入核心優質業務。

此前，*ST新元因2024年度財報被出具無法表示意見的審計報告及否定意見的內部控制審計報告、最近連續三個會計年度扣除非經常性損益前后凈利潤均為負值、主要銀行賬戶被凍結等原因，公司股票被實施退市風險警示和其他風險警示。

再如，*ST建藝12月25日晚公告稱，為支持公司持續健康有序發展，公司控股股東正方集團決定豁免公司14億元債務本金及889.67萬元相應利息，并捐贈4億元現金資產。

據悉，因2024年度期末凈資產為負，2024年度審計機構對*ST建藝2024年度財務報告出具了帶持續經營重大不確定性段落的無保留意見審計報告，公司股票于4月28日被實施退市風險警示和疊加實施其他風險警示。*ST建藝表示，截至目前，公司退市風險警示及其他風險警示尚未消除。

又如*ST云網。據其公告，*ST云網控股股東上海臻禧擬向公司及子公司無償贈予現金資產1億元，同時豁免對公司及子公司所提供借款形成的債務5000萬元，上述現金贈與、債務豁免合計金額為1.5億元。本次交易有利于減輕公司經營發展的負擔，改善公司現金流，增強公司流動性及資產結構，有利于公司的長遠發展。

資產剝離與并購重組，以及解決資金占用問題，也為公司“保殼”迎來一線生機。

*ST綠康此前披露，以0元價格完成對三家子公司的出售，剝離其虧損的光伏業務；*ST觀典則公告稱，公司收到控股股東、實際控制人高明歸還的非經營性資金占用本金9694.72萬元及利息251.18萬元，本息合計9945.89萬元，相關資金占用款項已全部結清。

監管層對違規“保殼”“零容忍”

與此同時，監管層對各類違規“保殼”行為始終保持高壓態勢，“零容忍”態度明確。比如，*ST滬科在“保殼”的緊急關頭，被中國證監會立案調查。12月12日，*ST滬科收到中國證監會下發的《立案告知書》，公司因涉嫌信息披露違法違規被立案調查。

此前，*ST滬科因其2024年度經審計的利潤總額、凈利潤及扣非凈利潤均為負值，且營業收入低于3億元，已于4月30日被實施退市風險警示。

今年前三季度，*ST滬科營收僅為544.03萬元，同比下滑63.7%；歸母凈利潤為106.2萬元，同比增長448.84%。*ST滬科解釋稱，營收下滑主要與公司業務結構調整、今年以來化工產品業務收入同比下降有關。此次立案調查，讓公司“保殼”更為艱難。

再如*ST長藥。公司因涉嫌定期報告等財務數據虛假記載，被中國證監會立案調查。經查，*ST長藥2021年至2023年連續三年虛增收入和利潤，中國證監會擬對公司罰款1000萬元，對14名責任人合計罰款3100萬元，對公司原總經理羅明采取終身證券市場禁入措施。*ST長藥涉嫌觸及重大違法強制退市情形，深交所將依法啟動退市程序。

*ST長藥曾嘗試推進預重整以尋求生機。12月22日，*ST長藥表示，公司雖已于前期推進預重整，但對照《關于切實審理好上市公司破產重整案件工作座談會紀要》予以自查，因公司已被立案調查，且存在重大違法強制退市的風險，屬于《重整紀要》第9條“不具備作為上市公司的重整價值”的情形，公司存在不符合重整條件的風險。