今年A股醫藥板塊的再融資活動較為活躍。Wind數據顯示，截至12月29日，年內已有百利天恒、迪哲醫藥、愛博醫療、三友醫療等8只醫藥股完成定增，合計募集資金超85億元。其中，百利天恒以37.31億元募資額領跑。同時，8家公司的定增目的不盡相同，其中百利天恒和迪哲醫藥決定將募集資金投向創新藥研發，千金藥業和三友醫療的定增方案則涉及并購。此外，上述8股前三季度業績出現分化，僅2股前三季度凈利增長。

3股募資額超10億元

Wind數據顯示，今年以來，已有8只醫藥股完成定增，其中3股募資額超10億元。

從實際募資金額看，百利天恒以37.31億元的募資額位居首位，迪哲醫藥以17.73億元緊隨其后，魯抗醫藥募資額同樣超10億元，為11.87億元。其余公司募資規模則相對較小，愛博醫療、三友醫療等3股實際募資額不足5億元。

從完成時間看，定增落地主要集中在今年上半年。其中，三友醫療、華海藥業于3月率先完成，迪哲醫藥和愛博醫療分別在4月和5月完成募資，而百利天恒的高額定增則在9月落地。魯抗醫藥系最新完成定增的醫藥股，于12月23日披露發行情況報告書。

除A股定增外，百利天恒曾計劃在港股上市，已通過港交所聆訊。不過11月13日，百利天恒宣布，鑒于目前的市場情況，決定延遲本次H股的全球發售及上市。隨后11月20日，百利天恒公告稱，中國銀行四川分行為百利天恒提供總額不低于80億元等值人民幣的綜合授信支持。

針對公司相關問題，北京商報記者向百利天恒方面發去采訪函，不過截至發稿未獲得回復。

值得一提的是，12月28日晚間，百利天恒披露公告稱，公司擬申請注冊發行債務融資工具，發行規模不超過100億元。對于募集資金用途，百利天恒表示，擬用于研發投入、償還有息債務、補充流動資金和/或項目股權投資、收購兼并等符合法律法規規定的用途。

此外，12月24日晚間，迪哲醫藥披露公告稱，籌劃發行H股股票并在香港聯合交易所有限公司上市。

定增用途差異化

分析上述8家公司的定增用途，可以發現存在明顯差異。

其中，百利天恒和迪哲醫藥決定將募集資金投向創新藥研發。具體來看，百利天恒將全部募集資金用于創新藥研發項目，旨在推進創新ADC藥物研發平臺（HIRE-ADC平臺）、創新多特異性抗體研發平臺（GNC平臺）和創新ARC（核藥）研發平臺（HIRE-ARC平臺）相關創新藥物的研究與開發。

迪哲醫藥的募投項目則包括新藥研發項目、國際標準創新藥產業化項目和補充流動資金。值得一提的是，迪哲醫藥此次定增系“科創板八條”框架下首家完成再融資發行的未盈利企業。此前，迪哲醫藥相關負責人在接受北京商報記者采訪時表示，迪哲醫藥通過成功募集資金，為核心在研產品的高效研發筑牢了資金根基。充足的資金儲備與多元化的融資渠道，為公司實現全球創新管線的價值提供了堅實保障。

愛博醫療系上述8股中唯一采用簡易程序發行的個股，愛博醫療的募集資金則主要用于隱形眼鏡及注塑模具加工產線建設項目及補充流動資金。此外，魯抗醫藥募投項目則包括高端制劑智能制造車間建設項目等4個項目。華海藥業募投項目則包括制劑數字化智能制造建設項目等。

千金藥業和三友醫療的定增方案則涉及并購。其中，千金藥業通過發行股份購買千金湘江藥業和千金協力藥業的股權，不涉及募集資金；三友醫療則是擬通過發行股份及支付現金方式，購買水木天蓬37.1077%股權及上海還瞻98.9986%LP出資份額，募集配套資金擬用于支付本次交易的現金對價、支付本次交易的中介機構費用、稅費等費用。

僅2股前三季度凈利增長

上述8股中，今年前三季度大多業績出現下滑，僅2股實現凈利增長。

其中，三友醫療凈利增幅最高。財務數據顯示，今年前三季度，三友醫療營收約3.91億元，同比增長17.65%；對應實現的歸屬凈利潤約6200萬元，同比增長623.19%。

針對業績增加的原因，三友醫療方面表示，主要系公司整體業務增長，特別是超聲骨刀業務增長帶來利潤的同步增加以及收到的政府補助的增加；此外，水木天蓬今年2月由原控股51.8154%變為100%控股，也增加了公司的業績。

百利天恒業績下降幅度最大。財務數據顯示，今年前三季度，百利天恒營收約20.66億元，同比下降63.52%；歸屬凈利潤約為-4.95億元，同比下降112.16%。百利天恒方面表示，業績下降主要系報告期內營業收入同比減少、研發費用投入增加所致。

不過，百利天恒在今年三季度營收18.95億元，同比增長1625.08%；歸屬凈利潤6.23億元，同比扭虧。百利天恒方面稱，三季度，公司與BMS合作的順利推進，全球II/III期關鍵注冊臨床試驗IZABRIGHT-Breast01里程碑于9月30日的達成，所觸發合作協議項下第一筆2.5億美元近期或有付款于本期確認收入，導致報告期內營收增加。

在蘇商銀行特約研究員武澤偉看來，醫藥行業競爭日益激烈，尤其在政策鼓勵創新藥的背景下，企業需持續投入以保持技術領先和市場地位，再融資為相關企業提供了關鍵資源以把握行業變革機遇。

中國城市專家智庫委員會常務副秘書長、浙江城市學院副教授林先平認為，再融資是醫藥企業在研發高投入、盈利周期長背景下的必然選擇，成功募資可加速創新與商業化，但需平衡股權稀釋與業績兌現。