“在高點買入很多年的ETF終于在2025年解套賺錢了”“這一年收益率超過60%，結構性行情突出，跟隨主線做波段才更好賺錢”“永遠相信做多中國資產，意料之外有驚喜，意料之中有盈利”……一位位投資者對中國證券報記者感嘆道。

2025年交易即將收官。回顧2025年的A股市場，投資者有驚喜、有欣慰、有感動，也有失落、有黯然、有不甘。這一年，A股市場在期望與現實的交織中，清晰地駛向了一條以質為先的新航道。

中國資產亮眼 A股總市值連創新高

“2025年，我在A股市場的收益率超40%，全靠運氣。很多年沒有這么高的收益率了。”河南的投資者小馬告訴中國證券報記者。

在小馬“全靠運氣”取得高收益率的背后，是2025年中國資產崛起，A股市場的持續走強，上證指數一度站上4000點，A股總市值、成交額、融資余額等連創紀錄。

Wind數據顯示，截至12月30日，2025年以來，A股市場成交額達417.82萬億元，日均成交額達1.73萬億元，均創年度歷史新高。A股總市值為119.04萬億元，在2025年連創新高，并于11月13日創下119.95萬億元的紀錄。上證指數、深證成指、創業板指分別累計上漲18.30%、30.62%、51.42%，從2025年低點算起的最大漲幅則分別高達32.67%、51.40%、89.67%。

長江證券研究所總經理王鶴濤說：“從整體看，2025年A股市場走勢整體呈現震蕩上行行情，其中科技和有色板塊領漲。從全年節奏看，市場呈現出較為明顯的季節效應。”

誠通證券研究所所長李宗光也表示，多重因素驅動共振，A股走出了一段較為強勁的行情。

“在指數層面，上證指數時隔十年重返4000點、全年成交額突破400萬億元，市場整體活躍度毋庸置疑。”川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂說。

結構性行情突出 有色金屬板塊領漲

投資者鐘生對中國證券報記者談及“結構性行情突出”，這是他這一年對市場的最大感受。

不只是個人投資者，機構投資人對于結構性行情也感受頗深。明澤投資基金經理胡墨晗告訴中國證券報記者：“對2025年A股市場最突出的感觸是其高度結構化的運行特征。市場的超額收益，越來越緊密地關聯于切實的產業進步、技術突破以及企業全球競爭力的提升。”

從數據看，截至12月30日，2025年以來，在申萬一級行業中，有色金屬、通信、電子行業領漲市場，分別累計上漲92.64%、87.27%、49.40%，僅有食品飲料、煤炭、美容護理行業下跌，跌幅分別為9.15%、4.77%、0.44%。個股方面，2025年以來，共有4204只股票上漲，其中533只股票漲幅超100%，133只股票漲幅超200%，7只股票漲幅超500%。大漲的行業和個股多與AI相關，科技與有色板塊成為2025年市場的絕對主線。

從兩位個人投資者的遭遇，人們也可一窺結構性行情給普通投資者帶來的感受。個人投資者小葛感嘆：“套了好多年的5G通信主題ETF在今年不僅解套了，還賺了60%多。”另一位個人投資者張民看著越套越深的食品飲料主題ETF則有些神色黯然。

陳靂表示：“2025年市場的首要特征不是雨露均沾的普漲，而是極致的結構性分化。真正驅動市場的是以人工智能為核心的硬科技浪潮，而部分傳統消費、金融板塊的個股表現則顯著跑輸大盤，這背后是投資邏輯的根本性切換。市場正從宏觀總量思維，下沉到對具體產業趨勢和公司質量的深度定價。”

“2025年，硬科技領漲，有色金屬突起，意料之外有驚喜，意料之中有盈利，是標準的投資大年。”暢力資產董事長寶曉輝表示，“2025年A股給我最大的感觸，就是要相信做多中國資產。”

增量資金助力 估值顯著提升

在結構性行情演繹背景下，2025年A股市場主要指數和領漲板塊估值均有明顯提升。

Wind數據顯示，截至12月30日，萬得全A指數、上證指數、滬深300指數滾動市盈率分別為22.28倍、16.57倍、14.19倍，均較年初有明顯提升。2025年以來，有色金屬、通信、電子等領漲板塊滾動市盈率較年初也均有明顯提升。

市場整體估值提升的背后離不開增量資金的持續流入。截至12月29日，2025年以來，A股兩融余額報25517.34億元，融資余額報25348.43億元，均創年度歷史新高，A股融資余額增加6806.97億元；境內ETF總規模突破6萬億元，在12月26日創下6.03萬億元的歷史紀錄。2025年以來，電力、電力設備、通信行業融資凈買入金額均超600億元。

胡墨晗表示，總體而言，2025年行情本質上是市場對產業實干家和核心技術持有者進行的一次廣泛的價值重估，資金更多地向具備可持續成長邏輯的優質資產集中。市場主線明確圍繞科技進步與產業升級這一核心展開。

“2025年的上漲主要由估值修復驅動，標志著市場周期正從基于‘希望’的階段，開始醞釀向基于‘增長’的階段過渡。”陳靂說，2025年是市場為更健康、更可持續的行情打地基的關鍵一年。

2026年的新年鐘聲即將敲響。對于2026年的A股市場，無論是個人投資者還是專業的機構人士，均對中國證券報記者表達了樂觀的看法，希望2026年A股市場能夠穩健、平穩地發展。