2025年年報(bào)披露進(jìn)入高峰期，A股上市公司分紅、回購、增持浪潮涌動(dòng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月23日記者發(fā)稿，已有逾3000家上市公司發(fā)布2025年年報(bào)，其中逾2000家上市公司計(jì)劃年度分紅，更有上百家上市公司提前錨定2026年中期分紅。與此同時(shí)，回購增持動(dòng)作密集，上市公司回饋投資者意識(shí)顯著增強(qiáng)。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，“十五五”時(shí)期，監(jiān)管部門將促進(jìn)上市公司提升治理水平，加強(qiáng)分紅回購，不斷提升投資價(jià)值和投資者回報(bào)。相關(guān)政策導(dǎo)向正為A股價(jià)值投資構(gòu)筑愈發(fā)堅(jiān)實(shí)的底氣。未來，更多上市公司及主要股東有望持續(xù)加大分紅、回購與增持力度，在提升市值管理能力與意愿的同時(shí)，形成股東權(quán)益、上市公司市值與股東結(jié)構(gòu)優(yōu)化的正向循環(huán)與反饋。

上百家公司提前錨定中期分紅

作為上市公司回饋股東的主要方式之一，現(xiàn)金分紅正受到越來越多企業(yè)的重視。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月23日記者發(fā)稿，A股市場(chǎng)已有3299家上市公司披露了2025年年報(bào)，其中2290家公司計(jì)劃年度分紅。龍頭個(gè)股的大手筆分紅頻現(xiàn)。例如，貴州茅臺(tái)擬實(shí)施2025年年度利潤分配方案，向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利27.993元（含稅）。

上市首年即積極分紅的上市公司也并不鮮見。1月6日登陸滬市主板的陜西旅游，日前披露2025年度利潤分配及資本公積金轉(zhuǎn)增股本方案，擬每股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.00元（含稅），每股資本公積金轉(zhuǎn)增0.3股。

從分紅頻率看，一年多次分紅已逐漸成為常態(tài)。多家上市公司在年報(bào)披露期間同步宣布推出中期分紅計(jì)劃，成為當(dāng)前年報(bào)披露季的一大亮點(diǎn)。

例如，吉比特近日在發(fā)布2025年年報(bào)的同時(shí)，公布了分紅計(jì)劃。吉比特介紹，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利70.00元（含稅）。同時(shí)，公司董事會(huì)提請(qǐng)股東會(huì)授權(quán)其決定2026年中期（包含半年度、前三季度）現(xiàn)金分紅方案并實(shí)施。良好業(yè)績成為吉比特實(shí)施大手筆分紅的底氣，2025年該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入62.05億元，同比增長67.89%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤17.94億元，同比增長89.82%。

廣發(fā)證券財(cái)富管理部量化產(chǎn)品研究員吳小韻認(rèn)為，新“國九條”提出：“對(duì)多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示。加大對(duì)分紅優(yōu)質(zhì)公司的激勵(lì)力度，多措并舉推動(dòng)提高股息率。增強(qiáng)分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，推動(dòng)一年多次分紅、預(yù)分紅、春節(jié)前分紅。”上述政策邏輯明確，鼓勵(lì)真分紅、穩(wěn)分紅、長分紅。過去一些公司靠一次性大額分紅號(hào)稱“高股息”，現(xiàn)在在政策持續(xù)優(yōu)化的背景下，分紅規(guī)范的企業(yè)將得到更多支持。

記者注意到，多家推出中期分紅計(jì)劃的上市公司表示，制定的利潤分配預(yù)案符合相關(guān)監(jiān)管規(guī)定、規(guī)范性文件及公司章程的有關(guān)規(guī)定，結(jié)合了公司實(shí)際經(jīng)營情況，與公司經(jīng)營業(yè)績及未來發(fā)展相匹配，符合公司的利潤分配政策和股東分紅回報(bào)規(guī)劃，充分考慮了對(duì)廣大投資者的合理投資回報(bào)，有利于全體股東共享公司發(fā)展的經(jīng)營成果。

股份回購結(jié)構(gòu)更趨優(yōu)化

股份回購?fù)瑯邮巧鲜泄揪S護(hù)自身投資價(jià)值、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、健全投資者回報(bào)機(jī)制的重要制度安排。隨著A股回購制度的包容度與便利性不斷提升，上市公司正掀起新一輪回購熱潮。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月23日記者發(fā)稿，今年以來已有430家上市公司實(shí)施回購，累計(jì)回購金額超300億元。紫金礦業(yè)、京東方A、美的集團(tuán)等企業(yè)的回購金額位居前列。

上市公司發(fā)布的注銷式回購方案明顯增多。例如，浩物股份日前發(fā)布的公告顯示，擬以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購公司股份，回購金額不低于1000萬元且不超過2000萬元，回購價(jià)格上限為7.61元/股（含），回購股份將全部予以注銷并減少公司注冊(cè)資本。

“激勵(lì)型”回購也發(fā)揮著重要作用，通過綁定高管及核心員工利益，激發(fā)企業(yè)內(nèi)生動(dòng)力。例如，盛和資源日前公告稱，擬以集中競(jìng)價(jià)方式回購公司股份，回購金額不低于2億元且不超過4億元，回購價(jià)格上限不超過30元/股，回購股份全部用于股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃。

巨豐投資首席投資顧問張翠霞表示，上市公司當(dāng)前的回購潮，是市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)與制度不斷完善的共同體現(xiàn)，股份回購已成為上市公司傳遞發(fā)展信心、穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期的重要手段。當(dāng)前，“大手筆”回購頻現(xiàn)、注銷式回購占比提升，可直接提升每股收益、維護(hù)股東權(quán)益；激勵(lì)型回購則能綁定核心團(tuán)隊(duì)、激發(fā)企業(yè)內(nèi)生動(dòng)力。上市公司回購行為有望更趨理性，注銷式回購與激勵(lì)型回購形成互補(bǔ)，既有助于優(yōu)化企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，也能推動(dòng)上市公司估值回歸合理水平，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)與投資者的共贏。

密集增持彰顯信心

今年以來，還有眾多上市公司發(fā)布股東增持計(jì)劃或披露股東增持行動(dòng)，展現(xiàn)出上市公司管理層、大股東及實(shí)際控制人等對(duì)企業(yè)未來發(fā)展的信心。

近期，多家上市公司披露重要股東增持計(jì)劃，彰顯對(duì)企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的堅(jiān)定信心和長期投資價(jià)值的認(rèn)可。例如，藍(lán)思科技日前公告稱，公司實(shí)際控制人周群飛、鄭俊龍控制的長沙群欣投資咨詢有限公司，計(jì)劃在未來六個(gè)月內(nèi)以自有或自籌資金增持藍(lán)思科技A股股份，此次擬增持股份的金額不低于1億元。再如，華達(dá)科技發(fā)布關(guān)于持股5%以上股東增持股份計(jì)劃實(shí)施結(jié)果及新一輪增持計(jì)劃公告。

南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝認(rèn)為，上市公司及大股東的積極增持，本質(zhì)上是對(duì)當(dāng)下股票投資價(jià)值的高度認(rèn)可，也是對(duì)企業(yè)自身發(fā)展前景的堅(jiān)定信心。這種增持行為不僅有助于穩(wěn)定公司股價(jià)，更能向市場(chǎng)傳遞積極信號(hào)，引導(dǎo)更多資金關(guān)注優(yōu)質(zhì)上市公司，形成良性的市場(chǎng)循環(huán)。

回購增持貸款持續(xù)落地，助力上市公司以低成本信貸資金實(shí)施股票回購和增持。例如，共達(dá)電聲日前發(fā)布公告稱，公司控股股東的一致行動(dòng)人上海韋豪創(chuàng)芯投資管理有限公司計(jì)劃自增持計(jì)劃公告披露之日起6個(gè)月內(nèi)增持共達(dá)電聲股份，擬增持股份的金額不低于1.5億元，不超過2.5億元。浦發(fā)銀行出具了貸款承諾函，同意為韋豪創(chuàng)芯本次股份增持計(jì)劃提供專項(xiàng)貸款，貸款金額不超過2億元，貸款期限不超過3年，貸款承諾函有效期6個(gè)月，用途僅為增持公司股份。

張翠霞表示，近期，上市公司股份增持貸款的積極性明顯提升，主要得益于政策鼓勵(lì)與市場(chǎng)環(huán)境改善的雙重推動(dòng)：一方面，監(jiān)管部門通過多種方式支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)為優(yōu)質(zhì)上市公司提供資金支持，以增強(qiáng)市場(chǎng)信心；另一方面，隨著企業(yè)基本面持續(xù)改善，金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好也有所回升。上市公司和主要股東投入更多資金參與股份回購和增持，有望進(jìn)一步提升其市值管理的能力與意愿，形成股東權(quán)益、上市公司市值、股東結(jié)構(gòu)優(yōu)化的正向循環(huán)，在持續(xù)提升上市公司中長期投資價(jià)值的同時(shí)，切實(shí)增強(qiáng)投資者的投資收益與獲得感。