今年以來，滬深北交易所IPO審核持續(xù)提速。根據(jù)安排，自行車代工龍頭天津富士達(dá)自行車工業(yè)股份有限公司(以下簡稱“富士達(dá)”)滬市主板IPO，將于6月8日步入上市委會(huì)議考場。不過，在沖刺上市的關(guān)鍵時(shí)期，富士達(dá)2025年凈利卻出現(xiàn)小幅下滑。另外，富士達(dá)曾在2023年與2024年接連進(jìn)行大額現(xiàn)金分紅，合計(jì)分紅達(dá)1.85億元。而從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，該公司實(shí)控人夫婦合計(jì)持股比例高達(dá)94.96%，這也意味著，上述分紅絕大部分都進(jìn)入實(shí)控人的腰包。

境外收入占比超七成

上交所官網(wǎng)顯示，上市審核委員會(huì)定于6月8日召開2026年第34次上市審核委員會(huì)審議會(huì)議，審核富士達(dá)的首發(fā)事項(xiàng)。

據(jù)了解，富士達(dá)成立于2016年，主要從事自行車、電助力自行車、共享單車等產(chǎn)品及其關(guān)鍵零部件的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù)。該公司IPO于2025年12月24日獲得受理，2026年1月22日進(jìn)入問詢階段。根據(jù)中國自行車協(xié)會(huì)證明，2022—2024年，富士達(dá)的自行車銷售金額在中國內(nèi)地自行車行業(yè)位列前三。

本次沖刺上市的背后，2023—2025年，富士達(dá)營收接連增長，但2025年凈利卻出現(xiàn)小幅下滑。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023—2025年，該公司營收分別約為36.21億元、48.8億元、50.61億元，其中主營業(yè)務(wù)收入占比均在98%以上；歸屬凈利潤分別約為2.85億元、4.08億元、3.82億元。

產(chǎn)品方面，2025年，在富士達(dá)主營業(yè)務(wù)收入中，自行車、電助力自行車、共享單車的收入占比分別為43.68%、23.34%、12.27%，經(jīng)計(jì)算，上述三類產(chǎn)品合計(jì)占比約79.29%。

值得一提的是，2023—2025年，富士達(dá)產(chǎn)品以境外銷售為主，境外收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為74.42%、69.26%和72.12%。

今年一季度，富士達(dá)營收約13.61億元，同比增長12.74%；歸屬凈利潤8308.45萬元，同比下降9.48%。對此，富士達(dá)方面解釋稱，2026年一季度受匯率波動(dòng)影響，公司產(chǎn)生匯兌損失1537.97萬元。如剔除當(dāng)期匯兌損失的影響，公司一季度凈利潤同比增長10.47%。

另外，富士達(dá)方面預(yù)計(jì)，今年上半年?duì)I收31.4億—32.6億元，同比增長21.15%—25.78%；歸屬凈利潤約為1.78億—1.96億元，同比變動(dòng)率為-8.87%至0.34%。

實(shí)控人分紅約1.76億元

本次沖刺上市，富士達(dá)擬募集資金約7.73億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后的凈額將根據(jù)項(xiàng)目的輕重緩急情況，投入電動(dòng)助力自行車與高端自行車智能制造項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、品牌及營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目。

值得一提的是，此次沖刺IPO前，富士達(dá)于2023年、2024年接連進(jìn)行現(xiàn)金分紅，分紅金額分別約為6306.86萬元、1.22億元，合計(jì)約1.85億元。

不過，該公司上述分紅大部分流向?qū)嵖厝朔驄D。從富士達(dá)控制權(quán)結(jié)構(gòu)看，實(shí)際控制人辛建生、趙麗琴夫婦直接及間接共同持有94.96%的股份，按此持股比例計(jì)算，辛建生、趙麗琴夫婦于2023年、2024年累計(jì)分紅金額約1.76億元。

中關(guān)村物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書長袁帥告訴北京商報(bào)記者，在實(shí)控人持股比例較高的情況下，申報(bào)前的分紅絕大部分資金最終都會(huì)流向?qū)嵖厝藗€(gè)人，本質(zhì)上是將公司此前積累的未分配利潤在上市前進(jìn)行集中變現(xiàn)，上市后新進(jìn)入的公眾股東將無法再享有該部分歷史利潤的分配權(quán)。

從研發(fā)情況看，報(bào)告期各期末，2023—2025年，富士達(dá)的研發(fā)人員數(shù)量分別為198人、208人、213人，研發(fā)人員占比分別為4.99%、4.07%、3.7%，接連走低。另外，截至2025年末，在該公司213名研發(fā)人員中，本科及以上學(xué)歷人員僅47人，占比22.07%。

“自行車行業(yè)屬于應(yīng)用型制造業(yè)，部分崗位對實(shí)操經(jīng)驗(yàn)要求高于學(xué)歷。”中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜表示，不過，若涉及電助力系統(tǒng)的“三電”(電機(jī)、電控、電池)研發(fā)，低學(xué)歷占比可能影響技術(shù)深度。

另外，招股書顯示，2023—2025年，富士達(dá)的研發(fā)費(fèi)用分別約為3642.18萬元、3820.7萬元、4124.38萬元，研發(fā)費(fèi)用率分別為1.01%、0.78%、0.81%。而2023年及2024年，同行業(yè)可比公司的研發(fā)費(fèi)用率均值分別為1.29%、1.35%，均略高于公司研發(fā)費(fèi)用率水平。

關(guān)聯(lián)交易被上交所追問

此次IPO進(jìn)程中，富士達(dá)的關(guān)聯(lián)交易情況也成為關(guān)注焦點(diǎn)。

招股書顯示，2023—2025年，全球知名高端自行車品牌Specialized(閃電)均位列富士達(dá)前五大客戶之列，分別為該公司第二、第一和第二大客戶，富士達(dá)對Specialized的銷售金額分別約為3.03億元、7.23億元、6.04億元，占比分別約8.44%、14.98%、12.04%。

值得一提的是，Specialized同時(shí)為富士達(dá)的關(guān)聯(lián)方，雙方共同投資成立新加坡紅鶴公司，并分別持股51%、49%。

在關(guān)聯(lián)銷售的同時(shí)，富士達(dá)在報(bào)告期內(nèi)還存在關(guān)聯(lián)采購的情況。招股書顯示，2023—2025年，天津諾鎂輕合金科技有限公司(以下簡稱“天津諾鎂”)分別位列富士達(dá)的第二、第三、第二大供應(yīng)商，富士達(dá)對天津諾鎂的采購金額分別約為7391.47萬元、1.24億元、1.48億元，占采購總額的比重分別約為3.1%、3.49%、4.26%。關(guān)聯(lián)關(guān)系方面，天津諾鎂為富士達(dá)控股股東富士達(dá)集團(tuán)控制的公司，該公司主要從事鋁合金制品的延壓加工和銷售，富士達(dá)主要向其采購管材(鋁)。

另外，富士達(dá)電動(dòng)車(江蘇)有限公司為富士達(dá)集團(tuán)參股9.2%的公司，2023年為公司第四大供應(yīng)商，公司當(dāng)期對其的采購金額為6671.48萬元，占比2.8%。

富士達(dá)關(guān)聯(lián)交易情況也曾遭到上交所追問。在首輪審核問詢函回復(fù)中，富士達(dá)方面表示，經(jīng)對比可見，關(guān)聯(lián)交易的主要交易合同與公司其他同類業(yè)務(wù)的主要交易合同的主要條款不存在顯著差異。經(jīng)分析，公司通過關(guān)聯(lián)方采購的產(chǎn)品均能夠通過獨(dú)立第三方供應(yīng)商進(jìn)行采購或自主生產(chǎn)，對關(guān)聯(lián)方供應(yīng)商均不存在重大依賴。

值得一提的是，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023—2025年，富士達(dá)應(yīng)收賬款期末余額分別為6.22億元、8.86億元、9.07億元，接連走高。

針對相關(guān)情況，北京商報(bào)記者向富士達(dá)方面發(fā)去采訪函進(jìn)行采訪，但截至發(fā)稿，未收到公司回復(fù)。