又到一年陸家嘴時(shí)間。

2026陸家嘴論壇將于6月17日至18日在上海舉行，市場(chǎng)目光再次聚焦黃浦江畔，期待改革強(qiáng)音引領(lǐng)中國(guó)資本市場(chǎng)新航向。

2025年6月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在陸家嘴論壇上推出進(jìn)一步深化科創(chuàng)板改革“1+6”政策措施，通過(guò)設(shè)立科創(chuàng)成長(zhǎng)層、重啟科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)等一攬子制度創(chuàng)新，為硬科技企業(yè)開(kāi)辟了一條更具包容性的資本通道。

一年來(lái)，一系列創(chuàng)新舉措從藍(lán)圖化為實(shí)景：科創(chuàng)板IPO新增受理未盈利企業(yè)24家；科創(chuàng)成長(zhǎng)層平穩(wěn)納入32家存量未盈利企業(yè)，并新增上市8家未盈利企業(yè)；科創(chuàng)板ETF新增上市37只……制度包容性適應(yīng)性不斷提高，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力吸引力明顯提升，科創(chuàng)板逐步成為資本市場(chǎng)服務(wù)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的核心主陣地。

包容性改革激發(fā)科創(chuàng)活力

包容性制度優(yōu)化，是科創(chuàng)板“1+6”改革的破局之鑰。設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層，重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市，直擊前沿科創(chuàng)企業(yè)商業(yè)化周期長(zhǎng)、前期研發(fā)投入大、階段性未盈利的發(fā)展痛點(diǎn)。過(guò)去一年，配套改革協(xié)同發(fā)力，充分激活科創(chuàng)企業(yè)活力，一批新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)公司在資本市場(chǎng)嶄露頭角、茁壯成長(zhǎng)。

2025年10月28日，禾元生物、西安奕材、必貝特等3家公司集體上市，科創(chuàng)成長(zhǎng)層迎來(lái)首批新注冊(cè)企業(yè)上市，成為政策落地的標(biāo)桿案例。今年以來(lái)，藍(lán)箭航天、泰諾麥博、博睿康等公司不斷加快IPO步伐，標(biāo)志著科創(chuàng)板包容性改革在人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等更多前沿科技領(lǐng)域落地開(kāi)花。

“政策發(fā)布一年來(lái)，科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)新增受理59家，同比大幅增長(zhǎng)，其中未盈利企業(yè)24家，數(shù)量占比超四成。穩(wěn)步重啟未盈利企業(yè)適用第五套標(biāo)準(zhǔn)上市，目前已新增受理9家。”上海證監(jiān)局副局長(zhǎng)趙國(guó)富表示，一年來(lái)，科創(chuàng)板市場(chǎng)吸引力明顯提升，優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)集聚效應(yīng)日益增強(qiáng)。

分層培育，精準(zhǔn)賦能。歷經(jīng)一年的精心耕耘，科創(chuàng)板科創(chuàng)成長(zhǎng)層不僅構(gòu)建起未盈利科創(chuàng)企業(yè)專屬培育陣地，也成為資本市場(chǎng)大力支持科技創(chuàng)新的前沿陣地。

據(jù)上海證券報(bào)記者了解，截至目前，科創(chuàng)成長(zhǎng)層平穩(wěn)納入32家存量未盈利企業(yè)，并新增摩爾線程、沐曦股份等8家新上市未盈利企業(yè)。2025年，科創(chuàng)成長(zhǎng)層企業(yè)整體營(yíng)收同比增長(zhǎng)37.2%，虧損同比收窄56.2%；百濟(jì)神州、寒武紀(jì)等6家企業(yè)因上市后首次實(shí)現(xiàn)盈利，成功摘“U”出層。

百奧賽圖在科創(chuàng)板上市半年來(lái)，公司副總經(jīng)理、董秘王永亮對(duì)“1+6”改革感受頗深：“此次改革強(qiáng)化了資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新的精準(zhǔn)性與包容性，使資本更有效地支持具備核心技術(shù)壁壘、但仍處于高研發(fā)投入階段的硬科技企業(yè)。資本市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)的評(píng)價(jià)邏輯正進(jìn)一步從短期財(cái)務(wù)指標(biāo)導(dǎo)向轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期創(chuàng)新能力導(dǎo)向。”

作為資本市場(chǎng)的“把關(guān)人”，中介機(jī)構(gòu)更切身感受到改革的脈動(dòng)。中信證券相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，改革一年來(lái)，生物醫(yī)藥率先完成“制度驗(yàn)證”，人工智能進(jìn)入“預(yù)期兌現(xiàn)期”，商業(yè)航天與低空經(jīng)濟(jì)則處于“規(guī)則打開(kāi)、案例孵化”的前夜。資本市場(chǎng)的支持對(duì)象，已經(jīng)逐漸從“已經(jīng)盈利的科技企業(yè)”前移到“技術(shù)突破已出現(xiàn)、但商業(yè)化仍在爬坡”的新質(zhì)生產(chǎn)力主體。

金融“活水”賦能新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展

引金融活水，潤(rùn)科創(chuàng)沃土。科創(chuàng)板改革“1+6”政策同步完善投融資雙向制度體系：一方面，優(yōu)化再融資制度和戰(zhàn)略投資者認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)；另一方面，增加科創(chuàng)板投資產(chǎn)品和風(fēng)險(xiǎn)管理工具。一年來(lái)，改革效益從投融資兩端溢出，全方位激活科創(chuàng)企業(yè)內(nèi)生發(fā)展動(dòng)能，資本市場(chǎng)服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展邁出新步伐。

融資端提質(zhì)增效，精準(zhǔn)賦能科創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)。2026年2月，上交所宣布優(yōu)化再融資一攬子措施，縮短未盈利科創(chuàng)企業(yè)再融資間隔期，支持優(yōu)質(zhì)上市公司將募資用于與主營(yíng)業(yè)務(wù)有協(xié)同整合效應(yīng)的新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)領(lǐng)域。由此，市場(chǎng)資源加快向新質(zhì)生產(chǎn)力重點(diǎn)領(lǐng)域聚集，高研發(fā)企業(yè)融資需求得到精準(zhǔn)滿足。奧比中光、拓荊科技、思特威、特寶生物等一批企業(yè)再融資案例取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

以特寶生物為例，公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金15.33億元，將用于新藥研發(fā)項(xiàng)目、生物技術(shù)創(chuàng)新融合中心建設(shè)項(xiàng)目和創(chuàng)新藥物生產(chǎn)改擴(kuò)項(xiàng)目。項(xiàng)目從受理至提交注冊(cè)，僅用時(shí)23個(gè)工作日。

“硬科技企業(yè)的持續(xù)創(chuàng)新需要穩(wěn)定的資金與資源供給。再融資改革從制度層面優(yōu)化科創(chuàng)板再融資審核條件，進(jìn)一步提高再融資效率，高效支持了企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展需求。”特寶生物副總經(jīng)理、董秘楊毅玲向記者表示。

投資端欣欣向榮，耐心資本筑牢科創(chuàng)底盤。一年來(lái)，科創(chuàng)板ETF新增上市37只，累計(jì)達(dá)120多只、總規(guī)模約2400億元，其中各類中長(zhǎng)期資金持有規(guī)模近一半，“耐心資本”力量不斷壯大。同時(shí)，新增科創(chuàng)專精特新、民企50等指數(shù)，科創(chuàng)芯片、人工智能等主題ETF規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)，基金市場(chǎng)服務(wù)“硬科技”精準(zhǔn)度不斷提升。

今年是“十五五”開(kāi)局之年。趙國(guó)富表示，證監(jiān)會(huì)將會(huì)同各方深入貫徹落實(shí)國(guó)家“十五五”規(guī)劃綱要的部署要求，以深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革為牽引，全面推進(jìn)實(shí)施新一輪資本市場(chǎng)改革開(kāi)放，進(jìn)一步發(fā)揮科創(chuàng)板改革“試驗(yàn)田”作用，持續(xù)增強(qiáng)我國(guó)資本市場(chǎng)制度的包容性、適應(yīng)性和吸引力、競(jìng)爭(zhēng)力，優(yōu)化對(duì)科技型企業(yè)的全鏈條全生命周期金融服務(wù)，更好助力金融強(qiáng)國(guó)和中國(guó)式現(xiàn)代化建設(shè)。

2026陸家嘴論壇即將啟幕，立足新愿景、直面新挑戰(zhàn)、搶抓新機(jī)遇，市場(chǎng)期待黃浦江畔再度傳來(lái)新一輪資本市場(chǎng)改革之策、創(chuàng)新之舉、致遠(yuǎn)之道。