據企業預警通數據統計，2026年以來，央行、證監會及各地證監局、證券交易所等監管機構對券商及從業人員共開出190張罰單，涉及超50家券商。其中，經紀業務的罰單數量最多，主要涉及員工私下接受客戶委托買賣證券、營銷違規等問題；投行業務領域的罰單數量次之，涉及盡職調查履職不到位，債券內控把關不嚴等問題。

在業內人士看來，當前監管視野已超越券商單一業務環節的合規性，延伸至公司治理及客戶服務的全流程。對于券商而言，只有將合規真正融入公司治理與業務擴張的全過程，才能在激烈的市場競爭中穩健發展。

中小券商罰單數量較多

以披露日期來看，在這190張罰單中，天風證券以近30份罰單數量位居行業榜首，罰款金額同樣居于首位。中小券商罰單數量明顯多于頭部機構，合規管理短板更為突出。

天風證券(含天風資管)罰單涉及關聯交易信息披露違規、股東資金占用、經紀業務人員管理缺失等多類問題，且多名時任高管被警告并處以罰款。

國泰海通證券則共收到8份罰單，其中包括因原海通證券投行業務而收到的多份罰單。

除上述兩家券商外，中小券商的罰單數量較多。今年以來，金融街證券收到8張罰單；華林證券、江海證券均收到7張罰單；中山證券收到6張罰單；中泰證券收到5張罰單。

從罰款金額來看，天風證券也是居于行業首位。該公司被罰的主要原因是涉嫌為武漢當代科技產業集團股份有限公司違法提供融資及信息披露違規。天風證券和當代集團合計被處以2500萬元的頂格罰款，9名責任人合計被罰款3480萬元。

其次是中天國富證券，該公司在東旭光電2017年非公開發行股票項目中出具的財務顧問報告等文件存在虛假記載、未勤勉盡責等問題，被沒收業務收入并處罰款，合計逾1400萬元，同時被暫停財務顧問業務許可6個月。

經紀業務“雙罰”已成標配

經紀業務是今年以來監管整治的重點領域，分支機構作為券商的一線陣地，成為違規的高發區。在不少經紀業務罰單中，分支機構與個人雙重問責已成為常態。

從業人員違規執業是不少券商分支機構的通病，頭部券商也不例外。國泰海通新疆分公司、烏魯木齊新華北路證券營業部，以及涉事員工何曾麟均被新疆證監局采取出具警示函的監管措施，因何曾麟在國泰海通烏魯木齊新華北路證券營業部任職期間，委托證券經紀人以外的其他個人招攬客戶；何曾麟在國泰海通證券新疆分公司任職期間，存在操作客戶證券賬戶的行為。

經紀業務營銷違規也出現在不少券商分支機構的罰單中。江海證券哈爾濱世茂大道證券營業部員工在證券經紀業務營銷中出現違規行為，證監局認為該營業部在從業人員管理、客戶服務方面合規管理有效性不足，對該營業部和涉事員工分別出具警示函。

券商分支機構的員工私下接受客戶委托買賣證券的問題也頻頻出現。誠通證券綿陽火炬北路營業部因“從業人員私下接受客戶委托買賣證券、合規培訓和監控監測不到位”被四川證監局出具警示函；中信證券景德鎮珠山大道證券營業部的個別員工在營業部從業期間，使用客戶證券賬戶買賣股票，私下接受客戶委托從事證券基金投資，替客戶辦理證券認購和交易，被江西證監局責令改正。

券商分支機構的“飛單”問題同樣值得關注。金融街證券上海虹口區飛虹路營業部多名員工存在向投資者推介銷售非公司代銷產品并從中獲取不當利益的問題，該營業部和相關員工均收到罰單。

華東某券商合規從業人員對中國證券報記者表示，券商營業部身處業務一線，員工數量多、流動性大，管理難度大，有的分支機構員工為了完成工作考核，在違規邊緣試探。券商要將合規履職情況納入關鍵績效指標，從根源上切斷員工“以量換質”的違規沖動。

壓實“看門人”責任

券商是資本市場的“看門人”，投行業務一直是監管關注的重中之重，罰單涉及的問題主要集中在盡職調查履職不到位、債券內控把關不嚴、上市后持續督導缺位等環節。

盡職調查不充分是投行罰單中的高頻問題。4月底，北京證監局對中信建投證券采取監管談話的行政監管措施，直指其在個別證券發行保薦項目中，對發行人的主要產品價格變動情況、部分主要客戶和供應商、個別重要子公司等事項盡職調查不充分。3月底，德邦證券因在岷山環能高科股份公司IPO項目盡職調查中，未能勤勉盡責，被河南證監局出具警示函。

債券承銷與受托管理領域的罰單同樣密集。國信證券因作為公司債券受托管理人，未勤勉盡責履行募集資金使用監督職責，被重慶證監局出具警示函。太平洋證券因債券內控把關不嚴、個別ABS項目基礎資產轉讓核查不充分等問題，被證監會出具警示函。華西證券因對抵押物信息盡職調查不到位、募集資金使用情況核查不充分被四川證監局責令改正。

投行領域的追責已全面穿透至保薦代表人個人，中國證券業協會公布的保薦代表人分類名單顯示，今年以來，已有3名保薦代表人被納入D類名單(暫停業務類)；已有32名保薦代表人被納入C類名單(處罰處分類)。

今年6月份，中國證監會主席吳清在2026陸家嘴論壇上表示，堅持監管“長牙帶刺”、有棱有角，健全覆蓋發行上市、持續監管、退市、機構、交易等資本市場全鏈條監管制度。

在業內人士看來，投行的盡職調查不是“材料游戲”，持續督導也非“一督了之”，監管對投行業務的每一個環節都“較真”，券商唯有在每一個投行項目上真正下笨功夫，才能守住“看門人”的本分。