上市公司是資本市場的基石。截至2025年9月底，滬深交易所共有5167家上市公司，市值超過100萬億元，居全球第二位。其中，1869家上市公司披露了環境、社會責任和治理(ESG)報告，披露公司的市值占全市場的七成左右，成為詮釋上市公司踐行新發展理念、推動可持續發展的生動注腳。

制度體系初步建成

綠色低碳轉型是時代潮流。金融資源配置和相關制度安排至關重要。

2024年4月，新“國九條”明確提出健全上市公司可持續信息披露制度。在此基礎上，中國證監會指導滬深北證券交易所制定發布了《上市公司可持續發展報告披露指引》，標志著我國首個系統規范的強制性可持續信息披露制度正式建立。制度建設體現出三大亮點：

強制性與參考性相結合。要求重要指數樣本公司、境內外同時上市公司等主體強制披露，同時通過編制指南提供具體操作指導，以“交易所指引”為強制性和底線要求、“編制指南”為參考性規范的可持續信息披露制度體系初步建成。

內容實質性顯著提升。明確要求披露碳排放、能源消耗等關鍵量化數據，完善重點議題分析路徑和利益相關方參與機制，確保信息披露的深度和質量。

配套措施穩步推進。目前已發布“總體要求與披露框架”“應對氣候變化”兩項具體指南，并就“污染物排放”“能源利用”“水資源利用”等議題公開征求意見。今年修訂的《上市公司信息披露管理辦法》也專門明確，上市公司按照證券交易所的規定發布可持續發展報告。

這一制度體系的建立，為引導要素資源向綠色可持續領域集聚提供了重要制度保障，既促進了經濟、社會、環境協調發展，也提升了上市公司中長期可持續發展能力。

擴面提質彰顯成效

ESG是當前全球資本市場焦點議題之一，其遵循“責任投資原則”，將社會責任、公司治理與環境保護相結合，以公司相關信息披露為基礎，通過一系列政策標準，引導資本投資、企業經營等建立可持續性發展理念。

從國際實踐看，ESG披露經歷了從自愿到強化的過程。標普500公司中自愿披露ESG報告的比例從2011年的約20%上升至2023年的90%以上。

面對復雜國際形勢，今年9月底，在聯合國氣候變化峰會上，我國明確表態，綠色低碳轉型是時代潮流，盡管個別國家逆流而動，但國際社會應當把握正確方向，堅持信心不動搖、行動不停止、力度不減弱。這展示了我國推進可持續發展的堅定決心和大國擔當，也為做好上市公司可持續披露監管工作提供了根本遵循。

在政策持續引導下，上市公司可持續披露擴面、提質，彰顯了上市公司高質量發展成效。

披露覆蓋面持續擴大。2024年共有1869家公司披露可持續發展報告，披露率達34.7%，另有612家披露社會責任報告，可以說，市場已經有近半數公司較為系統地披露了可持續相關信息。

披露質量明顯提升。99.3%的報告包含量化指標，超八成企業披露指標超過25個；氣候相關信息披露進步顯著，62.1%的公司識別氣候風險機遇，65.9%披露溫室氣體排放量。

治理機制不斷完善。67.3%的公司建立可持續發展治理架構，63.9%披露戰略信息，44.0%設定量化可持續目標。

這些進展直接體現在國際認可度上。截至2024年底，滬深兩市約有三分之一的公司MSCI ESG評級[由國際權威指數機構明晟公司(MSCI)開發的評估體系，旨在衡量企業可持續發展能力與風險，為全球投資決策提供關鍵依據]有所提升，全球領先評級(AAA級、AA級)公司占比從5年前的零基礎上升至7.2%。

立足國情循序漸進

健全的可持續信息披露標準是推動可持續投資、實現高質量發展的關鍵基礎制度。

專家認為，我國的可持續發展信息披露制度有利于樹立中國企業的全球形象，促進全球資本市場理解中國可持續發展的內涵，支持中國企業創新發展，走出了一條中國特色之路。

議題設置兼顧國際共識與國情實際。在關注氣候變化等全球議題的同時，充分考慮我國發展階段和企業實際，提供規范、可比、高質量的信息，助力提升A股國際影響力。

披露要求堅持適度原則。證監會相關部門負責人強調：“不能照抄照搬、走極端。”我國可持續報告披露制度既堅持了與國際各主流規則的銜接，保持了總體框架、總體要求的一致，同時又對部分難度和爭議較大的披露指標，如范圍三溫室氣體排放、情景分析等作出妥善安排，預留出彈性空間。這樣既能滿足投資者數據可比、口徑一致的需要，也能充分考慮當前的實際。

循序漸進，不搞大干快上，不搞“一刀切”。目前，按交易所披露指引，要求個別重要指數樣本公司以及境內外同時上市的公司強制披露，涉及400多家公司。“不盲目追求數量，也不搞全面鋪開。”上述負責人表示。對強制披露公司，監管加強指導幫扶；對中小企業鼓勵量力而行，體現出政策溫度。

從披露走向治理

可持續發展披露的核心目標是推動高質量發展。只有扎實的可持續實踐，才有真實的可持續披露。目前，ESG理念日益融入公司戰略和風險管理。

這一轉變背后有深刻動因。當下，投資理念正在變革，價值投資、長期投資興起，投資者將可持續發展視為風險管理和價值創造的重要組成部分。利益相關方期望提升：員工、客戶、供應商等對企業社會責任提出更高要求，企業不僅要“做得好”，還要“說得清”。此外，隨著數據與技術進步，數據采集、分析、驗證能力提升，使得可持續發展披露從“高層次敘述”轉向“可量化”“結構化”披露。

挑戰依然存在。披露范圍擴大、數據復雜性增加、供應鏈跨度延長等因素都推高了披露成本。對此，專家建議，可持續發展信息披露鑒證這種新型業務也應該納入資本市場監管體系，以規范促發展。

上市公司作為中國優秀企業代表，已在可持續發展領域取得顯著成就。不少國際投資者評價，中國企業在可持續方面“說得少、做得多”，是堅定的行動派和重要貢獻者。下一步，政策將雙管齊下：一方面引導上市公司深入踐行新發展理念，服務“雙碳”目標，夯實高質量發展基礎；另一方面持續完善披露規范，推動實現內容更均衡、重點更突出的可持續信息披露。興業碳金融研究院指出，中國ESG標準時代已經到來。對上市公司的要求正從定性走向定量，從披露走向治理。建立健全符合國情的可持續發展指標體系，將幫助上市公司更好吸引境內外中長期資金，在全球資本市場展現中國企業的責任擔當。