10月22日晚間，中國聯通發布公告稱，擬分拆聯通智網科技股份有限公司至深圳證券交易所創業板上市。根據相關規定，本次分拆上市尚需公司控股股東中國聯通的股東會批準。

至此，年內已有25家A股上市公司推進分拆上市計劃。從進程來看，據Wind資訊數據統計，25家企業中，5家分拆上市成功落地，9家因市場環境變化、戰略調整等因素終止計劃，其余11家仍處于審核問詢、股東大會審議等有序推進階段，整體呈現“穩步推進、有進有退”的市場特征。

接受《證券日報》記者采訪的專家表示，今年多家A股公司推進分拆上市，體現了政策優化與企業戰略需求的“雙向奔赴”。隨著多層次資本市場不斷完善，分拆路徑更趨多元。

分拆上市“進度條”持續刷新

今年以來，A股上市公司分拆上市“進度條”持續刷新，資本運作助力企業實現主業升級、新興業務突破。

從行業分布來看，主要涉及信息技術、高端裝備制造、新材料等高新技術產業領域。以成功完成分拆上市的5家公司為例，其中2家聚焦半導體芯片設計、工業軟件等信息技術細分領域；1家專注于高端數控機床制造；還有2家布局高性能復合材料、第三代半導體材料賽道。

蘇商銀行特約研究員付一夫在接受《證券日報》記者采訪時表示，新興產業成為分拆上市集中領域，反映出資本市場對技術創新和產業升級方向的高度認可。高端裝備制造和新能源技術等領域具有技術密集、政策支持、市場需求增長快等特點，分拆上市有助于公司相關業務獲得獨立融資平臺，加速技術迭代和規模擴張。同時，這一趨勢也體現了資本市場引導資源向國家戰略性新興產業配置的功能。

在上市路徑選擇上，“A拆A”模式覆蓋科創板、創業板、北交所、主板等多層次資本市場平臺，呈現多元化布局特征。數據顯示，從上述25家公司擬分拆上市的板塊來看，6家為主板、1家為科創板、4家為創業板、5家為北交所。這種基于子公司業務屬性、發展階段與融資需求的精準板塊匹配，不僅有效提升了分拆上市成功率，還能助力子公司依托對應板塊資源優勢實現差異化成長，構建“主業聚焦+新興業務突破”的雙輪驅動格局。

同時，“A拆H”成為企業拓展全球融資渠道的重要途徑。上述25家推進分拆計劃的A股公司中，8家將子公司擬上市地定為港股主板，通過對接港股市場國際化資本平臺，進一步提升子公司國際影響力、優化融資結構，為海外業務拓展注入資金活力，實現境內外業務協同增效。此外，還有1家A股公司分拆上市目的地尚未明確。

作為“A拆H”的典型案例，紫金礦業集團股份有限公司(以下簡稱“紫金礦業”)子公司紫金黃金國際有限公司于9月30日在港股主板正式掛牌上市。紫金礦業表示，將持續向子公司提供資源賦能，助力其依托國際資本市場進一步做大做強黃金業務。

助力企業提升競爭力

2025年以來，監管層以深化資本市場改革為主線，不斷提升制度的包容性與適應性，為分拆上市的有序推進提供了堅實的制度保障與良好的市場環境。

通過分拆上市，相關企業可更好地推進自身發展戰略。在付一夫看來，對于母公司而言，分拆非核心業務可實現主業聚焦，將更多資源集中于核心競爭力的提升，同時通過子公司上市獲得股權溢價收益，優化財務結構；對于子公司來說，分拆上市后可提升決策效率，并獲得獨立融資渠道。此外，分拆上市還能實現風險隔離，避免單一業務板塊的經營風險傳導至母公司，同時通過股權激勵機制吸引優秀人才，為業務發展注入活力。

例如，中國聯通表示，本次分拆上市后，子公司將實現獨立上市，股權運作方式和融資渠道將得到進一步豐富和拓展，有利于其實現當前和長遠階段的高質量發展，有利于基于現有領先地位整合車聯網業務，進一步鞏固競爭優勢，推動企業規模化發展。

付一夫對《證券日報》記者表示：“分拆上市的子公司在上市路徑選擇上呈現‘境內外并舉、多板塊覆蓋’的特征，涉及行業集中于信息技術、高端裝備制造等戰略性新興領域。這有望進一步優化A股市場的行業結構與企業層次，為資本市場注入更多科創動能，進一步形成‘優質資產供給增加—投資活力提升—資源優化配置’的良性循環。”