在資本市場的大門前，玫瑰島的IPO進程再度按下暫停鍵。1月8日，北京商報記者注意到，因招股說明書中財務報告有效期屆滿，北交所已批準玫瑰島中止IPO審核的申請，這已是玫瑰島在本次北交所IPO進程中的第二次中止。2025年9月，玫瑰島曾因首次申報財務報表審計基準日到期主動申請中止以補充審計事項。事實上，從出戰北交所后，玫瑰島兩次中止，資本之路充滿坎坷。

業內人士指出，此次中止屬常見情形，但多次進程中斷或影響市場信心，后續補充材料的及時性與規范性至關重要。玫瑰島選擇北交所契合其發展階段，而能否通過規范經營化解潛在風險、實現業績穩定增長，將是其資本化之路的關鍵所在。

IPO路多坎坷

公告顯示，玫瑰島更新后的申請文件引用的財務報告截止日為2025年6月30日，鑒于財務報告有效期即將屆滿，根據相關規定，玫瑰島向北交所提交了關于中止審核的申請。北交所批準了玫瑰島關于中止審核的申請。

對于IPO進程，玫瑰島相關工作人員回復北京商報記者稱，目前不對已經公開發布的公司IPO中止審核事項和公司IPO相關事宜做其他信息補充發布，不接受除上市主管部門外的其他部門與單位的信息咨詢。

招股書顯示，玫瑰島此次擬募集資金3.7億元，募集資金扣除發行費用后主要用于定制家居生產基地建設項目（一期）、總部大樓、研發中心及信息化建設項目、品牌推廣及營銷展示中心建設項目、補充流動資金。

事實上，此次中止并非首次，玫瑰島的資本化長跑始于一次未竟的沖刺。北京商報記者了解到，玫瑰島于2024年10月31日在全國股轉系統掛牌并同時進入創新層；2025年2月啟動北交所上市輔導，6月26日向北交所報送了向不特定合格投資者公開發行股票并上市的申報材料；6月30日，北交所正式受理玫瑰島的上市申請，然而進程很快遭遇第一次暫停。

北京商報記者了解到，由于玫瑰島首次提交的財務報告基準日為2024年12月31日，按規定有效期至2025年9月30日止，玫瑰島在2025年9月底主動申請了第一次中止以更新財務數據。然而在完成資料更新并恢復審核后，新的財務數據有效期又至2025年12月31日屆滿，從而觸發了此次中止申請。一連串的操作，讓玫瑰島的IPO之旅顯得格外迂回。

證券行業相關人士表示，北交所聚焦創新型中小企業，重點支持先進制造業和現代服務業等領域企業，與玫瑰島的企業定位和發展階段更為契合。財務報告有效期屆滿引發的審核中止雖屬IPO進程中的常規情形，但短期內連續兩次觸發中止，反映出企業對上市申報節奏的把控存在明顯短板。

業績遭問詢

招股書顯示，2025年一季度，玫瑰島實現營收1.63億元；實現凈利潤1044.68萬元。2022—2024年，玫瑰島營收分別為7.52億元、7.76億元、8.23億元，實現凈利潤分別為1.08億元、9540.33萬元、6920.003萬元，凈利潤持續下滑。從數據來看，玫瑰島2022—2024年增收不增利，凈利潤同比下滑36.06%。

業績的波動也讓北交所對玫瑰島的業績真實性及可持續性發來問詢，北交所在問詢中要求玫瑰島結合與同行業公司的對比情況等，說明報告期內是否具有穩健良好的經營業績、現金流或成長性。

玫瑰島回復北交所的問詢稱，在凈利潤方面，可比公司總體上呈下降趨勢。公司在營業收入基本保持穩定增長的情況下，期間費用增長幅度較大，以及受到一定的應收賬款信用減值影響，使得2022—2024年間營業利潤和凈利潤呈下降趨勢。2025年1—6月，公司控制費用支出，并加強了對應收賬款的回收力度，凈利潤同比有所回升。

北京商報記者通過玫瑰島回復北交所問詢內容了解到，玫瑰島淋浴房收入呈現波動下滑趨勢。2022—2024年，玫瑰島淋浴房收入從6.21億元下滑至5.94億元；2025年1—6月，淋浴房實現收入2.57億元，同比下滑5.41%。

針對北交所問詢的相關問題，玫瑰島進一步回復稱，從銷售單價方面，主要受市場競爭等因素的影響，公司淋浴房銷售單價整體呈波動下降趨勢。從銷售模式方面，淋浴房銷售數量主要集中在低單價的出口業務；受市場消費情緒等因素的影響，公司零售業務的銷售數量和銷售單價均呈波動下降趨勢。

資深家居行業分析師認為，作為企業核心業務，收入下降或是產品競爭力、品牌溢價或渠道管理上存在問題。此外，業務結構依賴單價較低的出口訂單，雖可短期支撐規模，但不利于利潤水平和抗風險能力的提升。

上市并非終點

對于玫瑰島而言，倘若能成功登陸北交所，無疑將為企業發展打開新局面。募集資金的支持將是其中最直接的助力。北京商報記者通過招股書了解到，玫瑰島募資的3.7億元，其中3.2億元將投入“定制家居產品研發及產業化技術改造項目”，旨在擴大淋浴房、全景門等核心產品的產能，并建設總部研發中心與營銷展示中心；剩余5000萬元用于補充流動資金。

證券機構相關人士表示，這筆資金若有效運用，將有助于企業解決目前面臨的產能瓶頸，提升研發設計能力和品牌形象，為搶占市場份額提供“彈藥”，更為深遠的影響在于公司治理與品牌價值的提升。

從行業來看，近年來淋浴房市場規模在不斷擴大。尚普咨詢數據顯示，2024年全球淋浴房行業市場規模2220.39億元，2026年有望達2362.07億元；2024年中國淋浴房行業市場規模達843.75億元，預計2026年有望達921.21億元，預計未來中國將繼續成為全球淋浴房的主要增量市場。

建筑行業相關人士表示，預計未來中國淋浴房市場的主要增量可能來自舊房翻新、改裝以及精裝房建設等方向。這對產品差異化、交付效率及工程服務能力提出了更高要求，能夠響應多元場景、具備系統化解決方案能力的品牌企業有望獲得更廣闊的發展空間。

事實上，市場規模不斷擴大的背后，是存量房更新改造需求的持續釋放與新建住宅精裝修政策的全面推進。從全國住宅存量來看，房齡超過十年的房子有較多的翻新、改裝需求；近年來，精裝房市場快速發展，多地出臺政策，要求房地產開發商實現精裝房交付，更多的房地產開發商開始將淋浴房納入戰略集采。

行業觀察家指出，上市帶來的資金與光環，必須與清晰的產品戰略、運營效率和審慎的風險管控相結合，才能轉化為長期價值。成功上市后，若能將募集資金高效投入募投項目，提升核心產品競爭力，優化業務結構，降低對單一業務的依賴，才能實現高質量發展。玫瑰島的資本出路，根本上不在于完成一次IPO，而在于能否借助資本市場的力量，真正夯實其在定制衛浴領域的護城河，實現高質量、可持續的增長。