金融租賃行業(yè)股權(quán)拍賣再次遇冷。日前，泰富重裝集團(tuán)持有的華運(yùn)金融租賃股份有限公司（簡(jiǎn)稱“華運(yùn)金租”）21%股權(quán)公開拍賣再次以流拍告終。自此，華運(yùn)金租股權(quán)已是年內(nèi)第三次、累計(jì)第五次擺在“貨架”上。與此同時(shí)，拍賣底價(jià)也一降再降，從第一次的3.863億元下降到本次的2億元。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)專家表示，金租公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓難，反映出行業(yè)現(xiàn)狀。中小金租公司應(yīng)在合規(guī)要求下積極調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，結(jié)合自身特點(diǎn)，找準(zhǔn)細(xì)分領(lǐng)域做精做深，形成專業(yè)特色，才能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健可持續(xù)發(fā)展。

21%股權(quán)年內(nèi)第三次流拍

記者登錄京東資產(chǎn)交易平臺(tái)發(fā)現(xiàn)，截至華運(yùn)金租股權(quán)拍賣最后一日，3月19日上午10時(shí)，平臺(tái)上0人報(bào)名、2人關(guān)注、463人圍觀。“標(biāo)的已流拍，提交購(gòu)買意向，可繼續(xù)購(gòu)買。”一則說明字體仍鑲嵌在平臺(tái)顯眼位置。

事實(shí)上，早在2020年12月，泰富重裝集團(tuán)持有的華運(yùn)金租21%股權(quán)就在京東資產(chǎn)交易平臺(tái)先后兩次掛牌拍賣，掛牌價(jià)分別約3.86億元、3.09億元，但均因無人出價(jià)最終流拍。今年2月中旬、3月初，前述股權(quán)又先后再度掛牌拍賣，拍賣初始價(jià)分別為3億元、2.4億元，近日又降至2億元，進(jìn)行年內(nèi)第三次拍賣。不過，直至結(jié)束，仍無一人報(bào)名。

記者發(fā)現(xiàn)，與此前拍賣不同，今年前述股權(quán)的拍賣公告中明確，泰富重裝集團(tuán)等六家關(guān)聯(lián)企業(yè)已進(jìn)入破產(chǎn)程序，此番拍賣動(dòng)作由泰富重裝集團(tuán)等六家關(guān)聯(lián)企業(yè)管理人做出，監(jiān)督單位為湘潭市中級(jí)人民法院。

此外，管理人未掌握華運(yùn)金租的實(shí)際經(jīng)營(yíng)及資產(chǎn)負(fù)債情況，不清楚其目前是否存在員工、資產(chǎn)等；未掌握華運(yùn)金租的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所/注冊(cè)地址的實(shí)際使用情況，買受人應(yīng)自行確認(rèn)。而除華運(yùn)金租截至2025年末的財(cái)務(wù)報(bào)表（電子資料）外，管理人也未掌握與前述21%股權(quán)相關(guān)的物品或文件資料（包括但不限于股權(quán)出資協(xié)議、出資證明、股權(quán)權(quán)屬資料、標(biāo)的公司的營(yíng)業(yè)執(zhí)照及財(cái)產(chǎn)等）。

不過，拍賣公告稱，根據(jù)《企業(yè)信用信息公示報(bào)告》，泰富重裝集團(tuán)持有的華運(yùn)金租21%股權(quán)無質(zhì)押、無有效凍結(jié)，對(duì)應(yīng)的注冊(cè)資本已實(shí)繳。

從百億元資產(chǎn)規(guī)模到99.15%不良貸款率

公開信息顯示，華運(yùn)金租是我國(guó)第一家由民營(yíng)制造業(yè)股東發(fā)起設(shè)立的純民營(yíng)資本背景的金融租賃公司。其中，泰富重裝集團(tuán)持股21%，位列公司第二大股東。另?yè)?jù)官網(wǎng)介紹，華運(yùn)金租成立于2015年4月，注冊(cè)地為天津空港經(jīng)濟(jì)區(qū)，初始注冊(cè)資本10億元。2017年，公司引入戰(zhàn)略投資者，注冊(cè)資本增至14.29億元。其中，華訊方舟集團(tuán)認(rèn)購(gòu)全部新增股份，持股比例達(dá)30%，位列第一大股東；泰富重裝集團(tuán)與協(xié)合風(fēng)電投資有限公司并列第二大股東，分別持股21%。

作為純民營(yíng)資本背景的金融租賃公司，成立之初華運(yùn)金租選擇走傳統(tǒng)道路，主要業(yè)務(wù)方向?yàn)轭愋刨J，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以政信平臺(tái)類為主，資產(chǎn)規(guī)模一度突破百億元。2018年初，公司謀求轉(zhuǎn)型，資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)壓降，總資產(chǎn)由2020年末的45億元降至2023年7月末的20億元以內(nèi)。

值得一提的是，華訊方舟集團(tuán)所持華運(yùn)金租30%股權(quán)于2023年11月進(jìn)行拍賣時(shí)，股權(quán)評(píng)估報(bào)告中寫明，截至當(dāng)年7月末，華運(yùn)金租租賃余額約22.5億元，其中18筆風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目資產(chǎn)，不良貸款率高達(dá)99.15%。此外，2021年、2022年公司凈虧損規(guī)模分別約2.35億元、4.54億元。

另?yè)?jù)相關(guān)報(bào)告披露，為進(jìn)一步幫助華運(yùn)金租解決困難，地方政府和監(jiān)管部門對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)化解和引戰(zhàn)工作給予大力支持。其中，天津港保稅區(qū)管委會(huì)作為屬地管理機(jī)構(gòu)，積極協(xié)調(diào)屬地法院推動(dòng)公司不良項(xiàng)目訴訟的盡快處置和加速回款，對(duì)于擬入股機(jī)構(gòu)關(guān)注的遷址等問題持積極態(tài)度，對(duì)華運(yùn)金租戰(zhàn)投引進(jìn)、不良資產(chǎn)處置等方面全力支持配合。

金租公司行業(yè)分化加劇

事實(shí)上，華運(yùn)金租股權(quán)拍賣遇冷，只是行業(yè)近年境況的一個(gè)“縮影”。Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年以來，包括華融金租、航天金租、民生金租等十余家公司的股權(quán)先后被轉(zhuǎn)讓或拍賣。不過，不少金租公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓成交情況并不理想。比如，北京達(dá)義興業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司所持有的民生金租6.32億股股權(quán)去年進(jìn)行了兩次拍賣，第二次的拍賣價(jià)較第一次有所下調(diào)，但均以流拍告終。

“去年以來被轉(zhuǎn)讓的金租公司股權(quán)，大致可以分為兩類：一類是股權(quán)被法院強(qiáng)制拍賣，另一類是股東方通過掛牌轉(zhuǎn)讓方式主動(dòng)出售金融資產(chǎn)。”對(duì)此，有業(yè)內(nèi)專家表示，股東方因自身經(jīng)營(yíng)不善進(jìn)入破產(chǎn)程序，也常會(huì)導(dǎo)致其持有的金租公司股權(quán)被司法處置。通過掛牌轉(zhuǎn)讓方式正常出讓金租公司股權(quán)的股東方通常是為了滿足監(jiān)管部門的要求，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，央企、國(guó)企等需聚焦主責(zé)主業(yè)，逐漸退出持有的金融機(jī)構(gòu)股權(quán)。

值得一提的是，2023年10月金融監(jiān)管總局印發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)金融租賃公司規(guī)范經(jīng)營(yíng)和合規(guī)管理的通知》明確，優(yōu)化租賃業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，力爭(zhēng)在2026年實(shí)現(xiàn)年度新增直租業(yè)務(wù)占比不低于50%的目標(biāo)。另外，根據(jù)2024年11月正式施行的《金融租賃公司管理辦法》要求，為增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，金租公司最低注冊(cè)資本金為10億元，且主要發(fā)起人持股比例要求由30%提高至不低于51%。

記者了解到，各家金租公司正在加大直租業(yè)務(wù)投放力度，但由于優(yōu)質(zhì)直租業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，頭部金租公司在競(jìng)爭(zhēng)中更具優(yōu)勢(shì)，中小金租公司拓展業(yè)務(wù)存在難度，這進(jìn)一步加劇了行業(yè)分化，并可能帶來業(yè)務(wù)合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)防控等問題。

對(duì)此，聯(lián)合資信研報(bào)表示，在監(jiān)管部門明確要求提高直租業(yè)務(wù)占比的背景下，大型金租公司憑借自身的競(jìng)爭(zhēng)力和資源稟賦，更易于發(fā)展相關(guān)業(yè)務(wù)，滿足監(jiān)管部門要求；中小金租公司較難涉獵飛機(jī)、船舶等領(lǐng)域，為了達(dá)到經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，一方面在現(xiàn)有市場(chǎng)中加大對(duì)直租業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)，另一方面密集轉(zhuǎn)向經(jīng)營(yíng)租賃中門檻相對(duì)較低的光伏電站領(lǐng)域。中小金租公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、服務(wù)客群等方面均發(fā)生了一定變化，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型過程中的合規(guī)性問題、風(fēng)控問題值得關(guān)注。