從2023年《關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)分類(lèi)的通知》落地，信托行業(yè)告別依賴(lài)通道業(yè)務(wù)與規(guī)模擴(kuò)張的舊模式，進(jìn)入資產(chǎn)端主動(dòng)管理、重投研、重運(yùn)營(yíng)的轉(zhuǎn)型階段。截至2025年6月末，全行業(yè)信托資產(chǎn)規(guī)模余額達(dá)32.43萬(wàn)億元，較上年末增加2.87萬(wàn)億元，增幅9.73%。資產(chǎn)管理信托與資產(chǎn)服務(wù)信托替代傳統(tǒng)“融資信托+通道信托”業(yè)務(wù)模式，成為驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)的主導(dǎo)力量。

資產(chǎn)服務(wù)信托穩(wěn)步發(fā)展 財(cái)富管理功能全面彰顯

資產(chǎn)服務(wù)信托呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，已成為信托業(yè)增長(zhǎng)重要引擎。截至2025年6月末，財(cái)富管理服務(wù)信托規(guī)模達(dá)4.37萬(wàn)億元，行政管理服務(wù)信托規(guī)模2.80萬(wàn)億元，風(fēng)險(xiǎn)處置服務(wù)信托規(guī)模2.60萬(wàn)億元，資產(chǎn)證券化服務(wù)信托規(guī)模1.43萬(wàn)億元。信托獨(dú)有的財(cái)富管理功能和社會(huì)服務(wù)功能全面強(qiáng)化。

中國(guó)外貿(mào)信托副總經(jīng)理王大為表示，當(dāng)前信托行業(yè)財(cái)富管理與資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)呈現(xiàn)“規(guī)模穩(wěn)中有進(jìn)、結(jié)構(gòu)深度優(yōu)化、功能回歸本源”態(tài)勢(shì)。財(cái)富管理方面，以家族信托、保險(xiǎn)金信托、家庭服務(wù)信托為代表的財(cái)富管理服務(wù)信托已成為行業(yè)增長(zhǎng)重要引擎。中國(guó)外貿(mào)信托財(cái)富管理服務(wù)信托存續(xù)項(xiàng)目超10000單、規(guī)模突破1500億元，受托財(cái)產(chǎn)涵蓋資金、股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)、保險(xiǎn)金請(qǐng)求權(quán)等多元類(lèi)型。

資產(chǎn)服務(wù)信托尚處探索發(fā)展階段，受配套制度缺失等因素影響，短期內(nèi)難以形成價(jià)值貢獻(xiàn)突出的商業(yè)模式。但應(yīng)用場(chǎng)景廣泛，服務(wù)功能強(qiáng)大。2025年以來(lái)，北京、上海、廣州、廈門(mén)、天津等地試點(diǎn)不動(dòng)產(chǎn)信托財(cái)產(chǎn)登記和股權(quán)信托財(cái)產(chǎn)登記，明確信托登記路徑，為家族信托為代表的財(cái)富管理服務(wù)信托掃清制度障礙。長(zhǎng)遠(yuǎn)看，資產(chǎn)服務(wù)信托將獲得更快發(fā)展，有望形成既有規(guī)模又有業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)的增長(zhǎng)引擎。

標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)成主導(dǎo)配置方式 證券投資信托占比超五成

資產(chǎn)管理信托集中表現(xiàn)為資金信托，仍是信托業(yè)主導(dǎo)業(yè)務(wù)。2025年上半年，資金信托口徑的資產(chǎn)管理信托余額約24.43萬(wàn)億元，占信托資產(chǎn)總規(guī)模75.33%，較上年末增長(zhǎng)9.80%。標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)已成為資產(chǎn)管理信托主導(dǎo)配置標(biāo)的。

從運(yùn)用方式看，交易性金融資產(chǎn)投資成為資金信托主要運(yùn)用方式。2025年上半年，資金信托對(duì)交易性金融資產(chǎn)投資規(guī)模達(dá)14.73萬(wàn)億元，占資金信托總規(guī)模60.30%，較上年同期增長(zhǎng)21.74%。從投向領(lǐng)域看，金融市場(chǎng)已成為資金信托主要投向領(lǐng)域，規(guī)模達(dá)15.05萬(wàn)億元，占比61.60%。從產(chǎn)品類(lèi)型看，證券投資信托規(guī)模達(dá)12.48萬(wàn)億元，占資金信托總規(guī)模比例51.09%，較上年同期增長(zhǎng)37.14%。

資金信托對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)配置風(fēng)格呈現(xiàn)穩(wěn)健型特征。主要投向固收類(lèi)債券市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)，兩者合計(jì)規(guī)模13.58萬(wàn)億元，占金融市場(chǎng)投資總規(guī)模90.23%。投向股票市場(chǎng)和基金市場(chǎng)規(guī)模合計(jì)僅1.47萬(wàn)億元，占比9.77%。證券投資信托主要采取組合投資方式，規(guī)模達(dá)8.17萬(wàn)億元，占比65.48%。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員黃軾剡指出，資產(chǎn)配置呈現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)占比大幅提升、非標(biāo)資產(chǎn)持續(xù)壓降態(tài)勢(shì)。核心驅(qū)動(dòng)因素包括三方面：一是監(jiān)管政策推動(dòng)，資管新規(guī)、三分類(lèi)新規(guī)明確非標(biāo)業(yè)務(wù)展業(yè)規(guī)則，非標(biāo)業(yè)務(wù)規(guī)模順勢(shì)減少。二是市場(chǎng)需求迭代，居民財(cái)富管理意識(shí)逐步建立發(fā)展出多元化需求，需要通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化、矩陣化的標(biāo)品資產(chǎn)滿(mǎn)足不同居民財(cái)富管理需求。

非標(biāo)資產(chǎn)漸成輔助配置方式 傳統(tǒng)領(lǐng)域投資占比下滑

隨著標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)配置比例提升，非標(biāo)資產(chǎn)配置比例呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。2025年上半年，資金信托對(duì)非標(biāo)資產(chǎn)投資規(guī)模為9.70萬(wàn)億元，占資金信托總規(guī)模比例39.70%。非標(biāo)資產(chǎn)類(lèi)別以固收類(lèi)為主，余額達(dá)8.91萬(wàn)億元，約占非標(biāo)資產(chǎn)總規(guī)模91.86%。信托貸款余額3.65萬(wàn)億元，占資金信托總規(guī)模14.95%；存放同業(yè)2.4萬(wàn)億元，占比9.84%；債權(quán)投資2.01萬(wàn)億元，占比8.25%。與2024年同期相比，信托貸款和債權(quán)投資占比分別下降2.83和1.85個(gè)百分點(diǎn)，存放同業(yè)同比上升4.19個(gè)百分點(diǎn)。

非標(biāo)投向領(lǐng)域以工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)為主。2025年上半年，投向非標(biāo)市場(chǎng)規(guī)模9.38萬(wàn)億元，占資金信托總規(guī)模38.40%。工商企業(yè)余額4.12萬(wàn)億元，占資金信托總規(guī)模16.85%；基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)余額1.60萬(wàn)億元，占比6.54%；房地產(chǎn)余額0.77萬(wàn)億元，占比3.15%。與2024年同期相比，工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)領(lǐng)域投資占比分別下降2.54、1.65和1.46個(gè)百分點(diǎn)。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)小幅改善 轉(zhuǎn)型陣痛期仍在延續(xù)

2025年上半年，全行業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)收入343.62億元，同比增長(zhǎng)3.34%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額196.76億元，同比增長(zhǎng)0.45%。經(jīng)營(yíng)收入與利潤(rùn)總額“雙增”表現(xiàn)或意味行業(yè)觸底回暖，業(yè)務(wù)調(diào)整初見(jiàn)成效。但行業(yè)仍處轉(zhuǎn)型發(fā)展陣痛期，自2022年經(jīng)營(yíng)收入首次跌破千億元、利潤(rùn)總額首次跌破500億元以來(lái)，年度經(jīng)營(yíng)收入徘徊在800億至950億元區(qū)間，年度利潤(rùn)總額徘徊在200億至450億元區(qū)間，表現(xiàn)或增或減的不穩(wěn)定性。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員黃軾剡表示，信托行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展取得一定成就，目前面臨現(xiàn)實(shí)痛點(diǎn)主要因素是舊業(yè)務(wù)模式迅速減退，新業(yè)務(wù)模式利潤(rùn)釋放需要一定周期。對(duì)于專(zhuān)業(yè)投研能力不足，信托公司應(yīng)當(dāng)系統(tǒng)性建設(shè)投研與風(fēng)控體系，適應(yīng)凈值化管理要求，同步推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。對(duì)于盈利模式難以持續(xù)，信托公司應(yīng)平衡長(zhǎng)短期收益，將規(guī)模驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)化為價(jià)值驅(qū)動(dòng)，短期內(nèi)通過(guò)向本源業(yè)務(wù)傾斜資源實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)能力提升；在財(cái)富管理、資產(chǎn)證券化等領(lǐng)域打造細(xì)分優(yōu)勢(shì)，通過(guò)價(jià)值服務(wù)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期盈利。

王大為指出，在政策引導(dǎo)與市場(chǎng)演進(jìn)共同作用下，信托行業(yè)財(cái)富管理業(yè)務(wù)有兩點(diǎn)明顯變化：一是服務(wù)邏輯從“產(chǎn)品銷(xiāo)售驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“信托服務(wù)驅(qū)動(dòng)”。信托三分類(lèi)新規(guī)確立財(cái)富管理服務(wù)信托專(zhuān)屬地位，推動(dòng)信托公司轉(zhuǎn)向以信托賬戶(hù)為核心的財(cái)富規(guī)劃與受托服務(wù)。二是服務(wù)內(nèi)涵從“投資收益”邁向“財(cái)富規(guī)劃”。財(cái)富管理不僅是資產(chǎn)保值增值，而是圍繞客戶(hù)養(yǎng)老、傳承、教育、慈善等具體人生目標(biāo)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性安排。

找準(zhǔn)定位擁抱未來(lái) 三大紅利打開(kāi)發(fā)展空間

信托業(yè)發(fā)展前景廣闊。國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)金融監(jiān)管總局《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)信托業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》明確“信托業(yè)是我國(guó)金融體系的重要組成部分，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和人民美好生活方面具有重要作用”，奠定信托業(yè)不可或缺地位。監(jiān)管部門(mén)出臺(tái)“信托業(yè)務(wù)三分類(lèi)”政策厘清發(fā)展定位和方向，明確資產(chǎn)服務(wù)信托、資產(chǎn)管理信托和公益慈善信托三大類(lèi)共25個(gè)業(yè)務(wù)品種。

我國(guó)已步入中高收入階段，社會(huì)財(cái)富體量龐大，同時(shí)步入老齡化時(shí)代、大規(guī)模財(cái)富代際傳承時(shí)代和共同富裕時(shí)代，催生巨大多元化資產(chǎn)管理需求、綜合化財(cái)富管理需求和公益慈善等社會(huì)服務(wù)需求。這些需求滿(mǎn)足離不開(kāi)信托管理工具和服務(wù)工具，是“三分類(lèi)”格局下信托業(yè)難得發(fā)展機(jī)遇。

王大為展望未來(lái)時(shí)提出三大機(jī)遇：一是需求驅(qū)動(dòng)。我國(guó)步入老齡化社會(huì)與大規(guī)模財(cái)富代際傳承時(shí)代，居民對(duì)養(yǎng)老保障、財(cái)富傳承、資產(chǎn)配置需求持續(xù)釋放。信托賬戶(hù)憑借財(cái)產(chǎn)獨(dú)立、風(fēng)險(xiǎn)隔離、他益安排等制度優(yōu)勢(shì)，有望成為家庭財(cái)富管理的“新標(biāo)配”二是政策支持?！伴L(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”導(dǎo)向與多層次資本市場(chǎng)建設(shè)為信托資金對(duì)接標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)、參與級(jí)市場(chǎng)股權(quán)投資、服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力提供廣闊舞臺(tái)。三是生態(tài)協(xié)同。信托作為橫跨貨幣市場(chǎng)資本市場(chǎng)、實(shí)業(yè)市場(chǎng)的唯一金融機(jī)構(gòu)，可在財(cái)富管理生態(tài)中扮演“連接器”與“整合者”角色，與銀行、保險(xiǎn)、券商、律所、康養(yǎng)機(jī)構(gòu)等共建服務(wù)生態(tài)。

高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)下，信托業(yè)也面臨防范化解風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)發(fā)展轉(zhuǎn)型、商業(yè)模式形成、專(zhuān)業(yè)能力重塑、人才隊(duì)伍建設(shè)、公司組織變革、數(shù)字化轉(zhuǎn)型、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力、制度供給不足等挑戰(zhàn)。信托公司只有找準(zhǔn)自身定位，以清晰務(wù)實(shí)的戰(zhàn)略規(guī)劃引領(lǐng)發(fā)展，構(gòu)建可持續(xù)商業(yè)模式，才能走出轉(zhuǎn)型發(fā)展迷惑，走上創(chuàng)新發(fā)展之路。對(duì)于行業(yè)未來(lái)發(fā)展，中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。