近日，華夏理財、平安理財、信銀理財、民生理財、交銀理財、上銀理財、光大理財等多家理財公司發布理財產品提前終止公告。中國證券報記者查閱這些公告并回溯了相關產品說明書發現，提前退場的產品既涉及日開型產品，又涉及最低持有期限產品，以及封閉式產品。探究其原因，記者采訪了解到，有的是理財產品贖回較多，規模出現較大幅度縮水并觸及清盤線，從而導致“被動清盤”；有的則是理財產品觸發止盈條件，管理人按照約定進行“主動收官”。

業內人士告訴記者，理財產品運作有明確的規模下限要求，理財公司理性權衡運作成本和投資者權益保護等因素，選擇提前結束產品運行，可避免低效運作帶來的經營損耗。未來，在監管考核導向更加注重“只均規模”的背景下，理財公司有動力把“只均規?！弊錾先?，一些小規模產品仍有清盤可能性。一些盤子較大的產品，客戶穩定性更強，管理人能集中精力做更好的資產配置。而這樣的產品要有足夠的競爭力，吸引渠道客戶認購，并能經受住市場考驗。

規模下降至清盤線

“部分產品贖回量大，導致規模萎縮。規模太小的話不利于投資運作，不利于投資者權益保護，也會出現提前清盤的情況?！蹦彻煞菪欣碡敼救耸扛嬖V記者，近期不少提前終止的理財產品就屬于這類情況。

例如，招銀理財在5月12日的相關公告中表示，招智睿遠積極全球消費精選（一年持有）混合類理財計劃連續10個交易日總份額低于1億份，根據產品說明書的相關約定，該情形下管理人有權決定是否終止理財計劃。

“理財產品運作有明確的規模下限要求，如果規模遠低于這一標準，經產品投研、運營、風控等固定成本分攤后，運作成本會大幅攀升?！惫谲孀稍儎撌既酥芤銡J表示，因此一些理財公司會理性權衡，選擇提前結束產品運行，避免低效運作帶來的經營損耗，這也是理財公司精細化運營的體現。

對于“規模縮水”型退場增多的現象，有理財公司人士向記者透露，近兩年理財產品發行基數大，去年整個行業新發理財產品數量接近萬只，今年以來也保持了高增長。新發理財產品基數大，讓產品提前退場的數量有所增加。同時，規模不達標也讓理財公司有清退的政策語境?！袄碡敼颈O管評級新規會考察產品‘只均規模’?！痪幠！酱螅嚓P指標得分越高。”某中型理財公司人士說，規模較大的產品，客戶穩定性較強，有利于管理人做更好的資產配置。

觸發止盈條件“落袋為安”

根據記者梳理，在提前終止的理財產品中，部分屬于“落袋為安”型清盤。一般此類產品會在產品說明書和運行公告中提及“止盈”等字眼。

“收到產品提前終止提醒，達到目標收益率太快了?！?月12日，上海一位投資者說，自己持有的“招銀理財招睿目標盈優選4號固收增強理財計劃”已觸發止盈條件，于5月13日提前終止。

根據上述產品的相關公告和說明書，該產品原預計到期日為2027年2月1日，預計存續期為18個月。該產品約定的止盈目標收益率為3.00%（年化），現已達到止盈條件。“待理財計劃項下財產完成變現，管理人將于終止日后的5個工作日內扣除產品應承擔的稅費及費用后，將投資者應得資金劃轉至投資者指定賬戶?！惫娣Q，觸發止盈日與產品實際提前終止日可能存在差異，期間資產價格變動、資產變現損失和扣除應由理財計劃承擔的各項稅費及費用等因素，可能導致投資者最終收益與止盈目標收益率之間存在差異。管理人不保證投資者的實際收益率達到或超過止盈目標收益率。

華夏理財5月12日發布的“關于華夏理財固定收益增強型封閉式理財產品163號因達到止盈條件而提前終止的公告”顯示，其固定收益增強型封閉式理財產品163號原定到期日為2028年3月21日。根據產品說明書的相關約定，該產品在止盈觀察期內，已達到止盈條件，將于2026年5月15日提前終止。該產品于今年3月27日成立，距今不足兩個月即實現了止盈。

此前，光大理財也發布過類似公告。根據公告，陽光橙鑫盈打新策略優選目標盈3期（封閉式）理財產品原預計到期日為2026年11月24日。該產品止盈觀察期內，已達目標止盈條件，于5月8日提前終止。

打造更具吸引力的產品

Wind數據顯示，2026年以來，理財產品公告提及的提前終止產品已超過500款，與去年同期相比明顯增加。僅今年二季度以來，理財市場就有近200只理財產品宣布進入提前終止程序，覆蓋國有大行、股份行、城商行等各類機構旗下理財公司產品，涵蓋固收、固收增強等主流理財品類。

業內人士告訴記者，在凈值化時代，理財產品提前終止并不是新鮮事?？v觀近年來的提前終止案例，部分理財產品采取止盈策略，預設了止盈目標，這樣當產品運作一段時間后，達到止盈目標收益率后，就會提前終止，將收益兌付給投資者。部分掛鉤指數的結構性理財產品，則因指數上漲觸發敲出條件，從而提前終止。還有管理人在波動的市場環境中為最大程度保障投資者利益并減小損失，選擇提前終止部分理財產品。此外，前述規模不達標、理財產品投資的底層資產提前到期等也是理財產品提前終止的重要原因。

隨著存款利率下調，各類財富管理產品之間的收益比價、替代效應日益凸顯。在各類資管產品同臺競技的市場環境中，面對投資者日趨多元的財富管理需求，理財公司如何在產品端精耕細作、打造更具吸引力的產品，已成為行業高質量發展的核心命題。

對于產品創新發展的方向，南開大學金融學教授田利輝認為，可聚焦三大維度：一是優化多元化資產配置策略，適度提升權益類、商品類資產配比，增強“固收+”產品收益彈性；二是深化分紅型產品創新，推廣按月/季度分紅機制，強化產品收益穩定性；三是開發中長期封閉期產品，精準匹配養老金、保險資金等長期資金需求。

交銀理財相關負責人表示，產品結構調整是該公司2026年的重點工作，主要沿三個方向推進：一是重點發力“微含權固收+”策略，打造“大單品”；二是布局“多資產、多策略”產品，通過資產分散和策略多元，力爭實現絕對收益目標；三是深化絕對收益策略，針對高凈值客戶和機構投資者，通過衍生品對沖、動態資產配置等手段嚴格控制回撤。